資事導(dǎo)讀

　　5月17日，網(wǎng)易公布2018年Q1財(cái)報(bào)，游戲業(yè)務(wù)疲軟較大程度影響到其營(yíng)收，財(cái)報(bào)發(fā)布后股價(jià)隨即大跌，市值蒸發(fā)超百億元。不過，電商業(yè)務(wù)的利好，挽救了網(wǎng)易部分頹勢(shì)，現(xiàn)網(wǎng)易股價(jià)呈上揚(yáng)趨勢(shì)。

　　文/浚鈺鴣

　　來(lái)源/資事經(jīng)緯(ID：zishijw)

　　5月17日，網(wǎng)易公布截止3月31日的第一季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告，財(cái)報(bào)顯示，網(wǎng)易第一季度凈營(yíng)收為141.73億元，同比增加3.9%，凈利潤(rùn)達(dá)到7.52億元。在業(yè)務(wù)收入占比上，在線游戲仍然是網(wǎng)易主要營(yíng)收來(lái)源，凈收入為87.61億元，占比約61.8%。電商業(yè)務(wù)位居二甲，凈收入為37.32億元，同比增長(zhǎng)101.0%，市場(chǎng)表現(xiàn)不俗。廣告服務(wù)凈收入為4.62億元，約占3.2%；郵箱及其他業(yè)務(wù)凈收入為12.17億元，占比約8.5%。

　　財(cái)報(bào)發(fā)布后，“見風(fēng)使舵”的資本市場(chǎng)隨即給出反饋，網(wǎng)易股價(jià)盤后大跌6.77%，市值蒸發(fā)超百億元。資事君(zishijw)認(rèn)為，財(cái)報(bào)成績(jī)不錯(cuò)，但股價(jià)暴跌，原因無(wú)非就是某一個(gè)或某幾個(gè)指標(biāo)低于市場(chǎng)預(yù)期，但經(jīng)過一段時(shí)間后，股價(jià)又會(huì)恢復(fù)正常，甚至不排除反彈的可能性。截止發(fā)稿之時(shí)，網(wǎng)易股價(jià)呈上升趨勢(shì)，收盤價(jià)為246.33美元，總市值為323.50億美元。

　　5月17日網(wǎng)易股票走勢(shì)圖

　　那么，網(wǎng)易股價(jià)大跌，原因究竟是什么，財(cái)報(bào)中又有哪些亮點(diǎn)可供解讀？

　　游戲業(yè)務(wù)頹勢(shì)明顯

　　據(jù)資事君(zishijw)了解，此前市場(chǎng)預(yù)期凈收入為22億美元，網(wǎng)易一季度的表現(xiàn)也高于預(yù)期，但不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算，網(wǎng)易第一季度凈利潤(rùn)人民幣為13.37億元，與去年同期相比下滑了69.2%。事實(shí)上，這已是網(wǎng)易連續(xù)第二個(gè)季度遭遇凈利潤(rùn)滑鐵盧，早在2017年Q4，12.86億元的凈利潤(rùn)，其同比下滑就達(dá)到了65.1%。

　　連續(xù)兩個(gè)季度下滑超過65%，無(wú)論如何這都不是資本市場(chǎng)愿意看到的，而究其下滑原因，還是源于游戲業(yè)務(wù)的疲軟。據(jù)了解，作為網(wǎng)易的主營(yíng)業(yè)務(wù)，在線游戲服務(wù)營(yíng)收同期下滑達(dá)18.3%，是其他各項(xiàng)業(yè)務(wù)中下滑最明顯的，同時(shí)由于游戲業(yè)務(wù)占總營(yíng)收近62%，網(wǎng)易對(duì)游戲業(yè)務(wù)的依賴不減反增，在一定程度上也影響著網(wǎng)易未來(lái)良性發(fā)展。

　　據(jù)了解，在2017年Q4中，網(wǎng)易將利潤(rùn)縮水歸結(jié)為“自研手游如《陰陽(yáng)師》的收入貢獻(xiàn)下滑”，此次財(cái)報(bào)網(wǎng)易再次表示，“在線游戲服務(wù)毛利同比下降主要是由于自研手游如《陰陽(yáng)師》和《倩女幽魂》手游的收入貢獻(xiàn)下滑”。上述網(wǎng)易熱門游戲收入下滑，直接導(dǎo)致了網(wǎng)易在線游戲服務(wù)毛利同比和環(huán)比的下降，上一季度為61.4%，今年一季度為62.1%。值得注意的是，雖然網(wǎng)易強(qiáng)調(diào)自研手游的貢獻(xiàn)下降被《荒野行動(dòng)》及《楚留香》的收入增長(zhǎng)所部分抵消，但網(wǎng)易自研手游短時(shí)間內(nèi)或難以扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)局面。

　　同時(shí)，由于自研游戲營(yíng)銷成本高企，即手游的發(fā)行主要依靠第三方渠道，在這過程中會(huì)收取一定費(fèi)用，增加了不小成本，網(wǎng)易未來(lái)財(cái)報(bào)情況或不容樂觀。據(jù)資事君(zishijw)了解，為了本季度的四款游戲，網(wǎng)易投入47.7億元，而上一季度和去年同期分別為43.18億元和27.12億元。網(wǎng)易CEO丁磊在隨后的財(cái)報(bào)電話會(huì)議中解釋稱，這是因?yàn)榫W(wǎng)易在不同地區(qū)進(jìn)行了大量的推廣，但這將會(huì)在下一個(gè)季度推動(dòng)收入和利潤(rùn)的增長(zhǎng)。

　　而另外一家以游戲業(yè)務(wù)為核心的公司，騰訊近日也公布了2018年Q1財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，2018年第一季度網(wǎng)絡(luò)游戲收入人民幣287.78億元，同比增長(zhǎng)26%，手游業(yè)務(wù)增長(zhǎng)超市場(chǎng)預(yù)期，收入約達(dá)217億元，同比增長(zhǎng)68%，相比之下網(wǎng)易的游戲收入僅相當(dāng)于騰訊的30%。

　　除了體量不足之外，網(wǎng)易游戲后勁乏力趨勢(shì)已經(jīng)非常明顯，自2017年下半年以來(lái)，網(wǎng)易持續(xù)推出多款自研游戲，如《楚留香》、《荒野行動(dòng)》、《第五人格》等，但從口碑及市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，都無(wú)法跟《陰陽(yáng)師》相提并論，更不用說跟騰訊的《王者榮耀》、《QQ飛車》這類國(guó)民級(jí)王牌游戲相比了，如何在2018年未來(lái)三個(gè)季度里推出爆款游戲，對(duì)于網(wǎng)易而言壓力重重。

　　此外，享受“網(wǎng)易出品，必屬精品”美譽(yù)的網(wǎng)易公司，其推出的《荒野行動(dòng)》、《決戰(zhàn)！平安京》、《第五人格》等游戲卻屢遭“抄襲”質(zhì)疑，已給網(wǎng)易帶來(lái)不小負(fù)面影響。據(jù)資事君(zishijw)不完全統(tǒng)計(jì)，2017年網(wǎng)易在App Store上線68款產(chǎn)品，但不少游戲陷入“山寨”、“抄襲”等非議之中，如幾乎全盤照搬《絕地求生》的《荒野行動(dòng)》及《終結(jié)者2》，《第五人格》與電影《鬼媽媽》如出一轍的畫風(fēng)等，讓上述口號(hào)一時(shí)之間淪為業(yè)界笑柄。

　　網(wǎng)易游戲從熱愛者墮落成抄襲者，值得所有游戲廠商深思。

　　電商業(yè)務(wù)后勁十足

　　對(duì)比游戲業(yè)務(wù)的頹勢(shì)，網(wǎng)易電商業(yè)務(wù)表現(xiàn)堪稱驚艷。2016年3月，網(wǎng)易考拉海購(gòu)正式上線，網(wǎng)易嚴(yán)選緊隨其后展開業(yè)務(wù)。在國(guó)內(nèi)電商紅利逐漸消失的情況下，網(wǎng)易在跨境電商及供應(yīng)鏈兩條電商賽道上，開始發(fā)力狂奔，兩項(xiàng)電商業(yè)務(wù)也呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，據(jù)此前發(fā)布的2017年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)易考拉及嚴(yán)選收入共計(jì)117億元，同比增加近157%，其中電商業(yè)務(wù)的收入貢獻(xiàn)主要來(lái)自于考拉。

　　對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司而言，開拓新業(yè)務(wù)正變得越來(lái)越重要，丁磊也曾表示，希望借助電商，用三到五年時(shí)間再造一個(gè)網(wǎng)易，而目前網(wǎng)易在跨境電商市場(chǎng)的表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。據(jù)艾媒咨詢發(fā)布的《2018Q1中國(guó)跨境電商季度監(jiān)測(cè)報(bào)告》(下稱《跨境電商報(bào)告》)顯示，網(wǎng)易考拉海購(gòu)的市場(chǎng)份額為26%，暫居首位，天貓國(guó)際為22%，京東全球購(gòu)為13.4%，可以看出，未來(lái)三強(qiáng)在跨境電商領(lǐng)域必將迎來(lái)一番惡戰(zhàn)。

　　雖然電商業(yè)務(wù)成為Q1財(cái)報(bào)中唯一的亮點(diǎn)，但是本季度電商業(yè)務(wù)37.32億元的收入，相比上一季度錄得的46.54億元，還是出現(xiàn)大幅度下降情況。不過，和日益疲軟的游戲業(yè)務(wù)相比，電商業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)已經(jīng)足夠亮眼，發(fā)展趨勢(shì)也非常良好。

　　據(jù)相關(guān)研究機(jī)構(gòu)發(fā)布的報(bào)告顯示，2015年海淘用戶規(guī)模為2300萬(wàn)人，2016年增長(zhǎng)至4100萬(wàn)人，增長(zhǎng)率達(dá)到78%，預(yù)計(jì)2018年將增至7700萬(wàn)人，市場(chǎng)潛力巨大。從交易規(guī)模上看，2013年之后市場(chǎng)交易規(guī)模飛速增長(zhǎng)，2014年達(dá)到4.1萬(wàn)億元，到2016年，兩年間增長(zhǎng)逾50%，達(dá)到6.4萬(wàn)億元。另?yè)?jù)《跨境電商報(bào)告》顯示，預(yù)計(jì)2018年海淘用戶規(guī)模將達(dá)到8800萬(wàn)，市場(chǎng)交易規(guī)模將增至9萬(wàn)億元，市場(chǎng)不斷利好之下，網(wǎng)易電商業(yè)務(wù)蒸蒸日上也就不難理解了。

　　除了發(fā)展在線跨境電商業(yè)務(wù)之外，網(wǎng)易電商也在新零售領(lǐng)域動(dòng)作頻頻，今年五一前網(wǎng)易考拉海購(gòu)將首家線下店開在了位于杭州武林CBD核心區(qū)域的杭州大廈， 而網(wǎng)易嚴(yán)選線下店最快將于2018年下半年開業(yè)。同時(shí)，網(wǎng)易2018年還將拓展100個(gè)嚴(yán)選HOME店，合作對(duì)象從長(zhǎng)租公寓形態(tài)向下游家裝環(huán)節(jié)拓展。

　　網(wǎng)易電商相比阿里、京東早早布局新零售業(yè)務(wù)，還是遲到了一些時(shí)間，未來(lái)將如何利用新零售繼續(xù)發(fā)力電商市場(chǎng)，值得期待?！霸僭煲粋€(gè)網(wǎng)易”的愿望固然美好，但在對(duì)手步步緊逼之下，網(wǎng)易電商業(yè)務(wù)發(fā)展也將遭遇不小的阻擊。

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