在成立的第四個(gè)年頭，中國(guó)鐵塔終于要完成其“三步走”戰(zhàn)略的最后一環(huán)。中國(guó)鐵塔近日向港交所遞交招股書，向IPO邁出了一大步，港股又迎來(lái)了一個(gè)千億級(jí)別的通信基礎(chǔ)設(shè)施巨頭。上市將成為中國(guó)鐵塔發(fā)展的新拐點(diǎn)，不僅可以降低資金占用成本、推動(dòng)企業(yè)管理更趨規(guī)范，也能通過(guò)“通信塔”向“社會(huì)塔”的拓展為自身開辟新的藍(lán)海。

　　鐵塔上市在即

　　一直以來(lái)，中國(guó)鐵塔上市的消息都備受市場(chǎng)關(guān)注。根據(jù)港交所文件，中國(guó)鐵塔日前已提交上市申請(qǐng)，聯(lián)席保薦人為中金公司和高盛，擬于7至8月在香港主板上市。

　　據(jù)悉，中國(guó)鐵塔于2014年7月18日掛牌成立，注冊(cè)資本金為100億元人民幣，由中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通(600050,股吧)和中國(guó)電信發(fā)起設(shè)立。2015年10月，中國(guó)鐵塔與三家電信運(yùn)營(yíng)商完成全部存量鐵塔相關(guān)資產(chǎn)的注入和收購(gòu)，同時(shí)引入新股東中國(guó)國(guó)新。目前，中國(guó)鐵塔主要股東為：中國(guó)移動(dòng)占比38%，中國(guó)聯(lián)通占比28.1%，中國(guó)電信占比27.9%，中國(guó)國(guó)新占比6.0%。

　　不僅股東是三大運(yùn)營(yíng)商，中國(guó)鐵塔的營(yíng)業(yè)收入也主要來(lái)自三大運(yùn)營(yíng)商。招股書顯示，中國(guó)鐵塔2017年?duì)I收686.65億元，稅前利潤(rùn)26.85億元；其中，99.8%的收入來(lái)自三大運(yùn)營(yíng)商。

　　自成立以來(lái)，就被賦予“共建共享、節(jié)省成本”的重任，中國(guó)鐵塔近四年來(lái)也確實(shí)不負(fù)眾望，累計(jì)相當(dāng)于減少鐵塔重復(fù)建設(shè)56.8萬(wàn)個(gè)，相當(dāng)于節(jié)約行業(yè)投資約1000億元，節(jié)約土地超2.7萬(wàn)畝，相當(dāng)于3788個(gè)足球場(chǎng)的面積。

　　截至目前，鐵塔公司擁有鐵塔總量約190萬(wàn)座，資產(chǎn)總規(guī)模超3000億元，凈資產(chǎn)1275億，成為全球最大的通信基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)公司。

　　鐵塔為何謀上市？

　　中國(guó)鐵塔的上市，既在計(jì)劃之中，也是現(xiàn)實(shí)所需。

　　上市是鐵塔的必由之路。四年前，中國(guó)鐵塔在成立之初就提出了“三步走”戰(zhàn)略：第一步，快速形成對(duì)增量鐵塔、站址資源及附屬設(shè)施的新建能力；第二步，2015年完成對(duì)三家電信企業(yè)相關(guān)存量資產(chǎn)的注入和交割；第三步，擇機(jī)上市并實(shí)現(xiàn)混合所有制發(fā)展。中國(guó)鐵塔多位高層在不同場(chǎng)合也均表達(dá)了“爭(zhēng)取2017年實(shí)現(xiàn)上市目標(biāo) ”的想法。

　　上市有助于緩解資金壓力，擺脫“寄生”角色。由于對(duì)三大運(yùn)營(yíng)商過(guò)分依賴，債務(wù)和財(cái)務(wù)問題隨之而來(lái)。一方面，此前，中國(guó)鐵塔收購(gòu)運(yùn)營(yíng)商存量鐵塔資產(chǎn)以及進(jìn)行企業(yè)建設(shè)投資，耗資巨大，目前帶息負(fù)債超過(guò)千億元，去年利息支出約50億元，整體負(fù)債率超過(guò)50%。另一方面，中國(guó)鐵塔面臨的最大問題就是缺少資金，企業(yè)本身體量又大，所以只靠自身積累并不夠。運(yùn)營(yíng)商世界網(wǎng)總編輯康釗指出，“中國(guó)鐵塔99%的收入都來(lái)源于三大運(yùn)營(yíng)商，但三大運(yùn)營(yíng)商給的租金沒有太多利潤(rùn)，所以這幾年公司的盈利情況并不是很好，必須靠上市來(lái)緩解壓力。”而中國(guó)鐵塔前董事長(zhǎng)劉愛力也曾表示，如果鐵塔公司無(wú)法盡快上市，就不能及時(shí)解決債務(wù)、財(cái)務(wù)成本過(guò)高問題，會(huì)影響三家電信企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本，直接損害三家電信企業(yè)利益，這就違背了改革初衷，失去了改革的意義。

　　上市或推動(dòng)企業(yè)完善治理結(jié)構(gòu)。通信專家項(xiàng)立剛認(rèn)為，中國(guó)鐵塔謀求上市也是為了使公司管理更加規(guī)范、透明?？滇搫t表示，通過(guò)上市，能夠用股權(quán)激勵(lì)的方式來(lái)團(tuán)結(jié)員工，否則即便是國(guó)有企業(yè)，也得面對(duì)人才流失的困擾。

　　上市迎拐點(diǎn)走向新藍(lán)海

　　中國(guó)鐵塔通過(guò)IPO，幾無(wú)懸念。當(dāng)然，即便上市成功，也并不代表中國(guó)鐵塔未來(lái)就會(huì)一帆風(fēng)順。招股書也明確提到，公司存在多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素：在管理及整合資產(chǎn)組合方面面臨挑戰(zhàn)、在發(fā)展微站與室分業(yè)務(wù)上可能面臨挑戰(zhàn)等。

　　不過(guò)，可以預(yù)期，上市將成為中國(guó)鐵塔發(fā)展新的里程碑，通過(guò)“通信塔”向“社會(huì)塔”的拓展，鐵塔將為自身開辟新的藍(lán)海。

　　其一，多元化轉(zhuǎn)型成緊迫課題。目前中國(guó)鐵塔的主要業(yè)務(wù)有：塔類業(yè)務(wù)、室分業(yè)務(wù)、跨行業(yè)站址應(yīng)用與信息業(yè)務(wù)，不過(guò)業(yè)務(wù)單一、過(guò)度依賴運(yùn)營(yíng)商，尚未形成大規(guī)模的自我造血能力，上市后的中國(guó)鐵塔還需謀求多元化發(fā)展。實(shí)際上，中國(guó)鐵塔已開始了新業(yè)務(wù)的發(fā)展嘗試，其在電力方面的合作拓展最為明顯，更承擔(dān)了充電站和充電樁等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。TMT分析師馬繼華指出，“中國(guó)鐵塔主要從事的是存量業(yè)務(wù)改造，而未來(lái)的發(fā)展肯定取決于增量市場(chǎng)，而異業(yè)合作和擴(kuò)張就成為了必由之路?！?/p>

　　其二，瞄準(zhǔn)5G新熱點(diǎn)。中國(guó)鐵塔的上市申請(qǐng)書指出，5G網(wǎng)絡(luò)預(yù)期自2020年起在中國(guó)市場(chǎng)投入商業(yè)應(yīng)用，使通信運(yùn)營(yíng)商產(chǎn)生新一輪的大規(guī)模組網(wǎng)需求。來(lái)自沙利文報(bào)告數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)中國(guó)將在5-10年內(nèi)共計(jì)投入1.2萬(wàn)億元用于5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。截至2022年，預(yù)計(jì)中國(guó)市場(chǎng)上5G基站數(shù)量將達(dá)到243.2萬(wàn)臺(tái)。中國(guó)鐵塔若能成功上市，并得到資本市場(chǎng)的認(rèn)可，那意味著這家公司將獲得更多融資渠道和更多資金流，很大程度上緩解資金問題，從而更加從容地應(yīng)用新技術(shù)、研發(fā)新熱點(diǎn)，比如5G。