今年3月12日，是趣店創(chuàng)始人、CEO羅敏的35歲生日，也是趣店上市的第146天。那天，羅敏做了一個決定：在趣店市值達到1000億美元之前，不再從公司領取一分錢薪水和獎金。

　　當時，趣店市值52億美元；而現(xiàn)在，趣店市值只剩下29億美元，兩個月跌去四成；相當于上市以來最高市值115億美元兩次腰斬。

　　如此看來，羅敏領到薪水和獎金的日子好像更加遙遙無期了。

　　一季報凈利潤大降四成，股價跳水

　　5月21日，趣店發(fā)布了2018年一季報，當日股價隨之跳水，大跌16.46%，創(chuàng)歷史新低。市場的這一反應，與其一季報成績有關。

　　財報顯示，趣店一季度營收17.17億元(2.74億美元)，同比增長105.6%；凈利潤3.16億元(5035萬美元)，同比下降32.1%。相比去年四季度14.912億(2.292億美元)的營收及5.401億元(8300萬美元)的凈利潤，分別有15.91%的增長和41.49%的下降。

　　雖然營收翻倍，但凈利潤環(huán)比大降四成，遠超中金公司環(huán)比下滑20%-30%的市場預期。此外還有多項業(yè)務指標下滑。

　　2018年一季度，趣店線上交易金額153億元，同比和環(huán)比分別下降8.1%和39.04%；活躍貸款用戶410萬，同比和環(huán)比分別下降13.9%和40.58%；放款1090萬筆，同比和環(huán)比分別下降44.6%和57.09%。

　　對此羅敏回應，“在去年年底行業(yè)政策調(diào)整之后，中國消費信貸市場經(jīng)歷了行業(yè)性收縮區(qū)間，我們迅速采取了措施，通過暫時收緊信貸標準來控制風險。我們主動控制了交易量，但是我們成功地降低了賬面風險，并且只迎來了一個短期的、可控的逾期率的增加?！?/p>

　　是的，趣店的短期逾期率確實上漲了。一季報顯示，趣店當期可觀測M1+逾期率保持在低于1.7%的水平；但是年報顯示，2017年前三季度放款交易所展現(xiàn)出來的M1+逾期率低于0.9%。

　　這份成績單顯然沒有獲得投資人的認可，自一季報發(fā)布以來，趣店股價三天內(nèi)跌去約20%，一度創(chuàng)下8.59美元的最低價。

　　新業(yè)務數(shù)據(jù)存疑，被質(zhì)疑粉飾財報

　　一季報還披露了趣店旗下汽車新零售業(yè)務“大白汽車”的相關情況，但由于數(shù)據(jù)存在較多問題，引來不少質(zhì)疑。

　　大白汽車是趣店2017年10月上市后才上線的項目，由羅敏帶隊孵化，定位“年輕人的第一輛車”，主打“低門檻、低首付、費用全透明”特點。也是現(xiàn)金貸遭遇監(jiān)管風暴后，趣店另尋他路的轉(zhuǎn)型之選。

　　一季報顯示，大白汽車當季銷售型融資租賃收入為5.46億元(8705萬美元)，累計交付車輛6608輛，已在全國各地開設175家線下自營門店，招募超660名員工。

　　然而今年2月，趣店集團高級副總裁、大白汽車業(yè)務負責人許龍在公開論壇上發(fā)表《汽車新零售驅(qū)動汽車新增量》的演講時透露，趣店2018年第一季度末累計交付車輛近萬輛。難道說，這“近萬輛”是由6609輛四舍五入而來？

　　另外，5.46億元的汽車融資租賃收入也備受質(zhì)疑。大白汽車的市場定位在12萬元以下，10%首付，4年超長分期。以交付6608輛車計算，每輛車貢獻營收約8萬元。也就是說，即使趣店的汽車價格均為最高的12萬元，一季度就已收回了全款的68.85%。

　　而融資租賃的營收確認方式是將這8萬元分攤到整個還款周期，按月確認。因此，趣店被認為很可能一次性確認了全部收入，有粉飾一季度財報之嫌。

　　這種操作手法被認為與樂視當年將會員費提前確認為收入如出一轍。不過有觀點認為，樂視的會員費屬于預收款，是把已經(jīng)到手的錢提前確認為收入；而趣店的汽車租賃收入是應收款，這些錢尚未到手，卻可能已經(jīng)被確認為收入了，而這些錢將來是有可能成為壞賬的。從這個角度看，趣店的這些“收入”質(zhì)量還不如樂視的。

　　汽車業(yè)務也是導致趣店成本費用大幅提升的重要原因。今年一季度，其成本與費用為13.96億元，較上季度的9.43億元增長47.93%，比上年同期的2.99億元大增366.56%。

　　多位中高層員工離職，機構(gòu)股東大肆減持

　　財報發(fā)布當天，趣店同時宣布，由于個人原因，董事李世磊和曹毅已經(jīng)提交了公司董事會的辭呈。他們的辭職在新聞發(fā)布之日起生效。

　　早在趣店IPO之前，公司前CRO(首席風控官)粘旻環(huán)就離職，且她出走之后趣店CRO一職至今仍空缺，這也是趣店風控不斷遭受質(zhì)疑的原因之一。而據(jù)內(nèi)部爆料，更早時候分管人力的VP、財務總監(jiān)陳青青、從Capital One挖來分管風控的曹姓總監(jiān)都先后離職。

　　內(nèi)部軍心動搖，外部伙伴也不安分。隨著6個月IPO限售期滿，趣店的機構(gòu)投資者紛紛開始減持套現(xiàn)。此前中金公司研報提醒，限售期滿后，公司股價短期波動或?qū)⒓哟蟆?/p>

　　趣店2017年年報顯示，羅敏持有19.3%的股權(quán)，為趣店第一大股東；接下來是鳳凰祥瑞持股17.1%，昆侖萬維(300418,股吧)持股16.9%，源碼資本持股13.7%，螞蟻金服持股11.5%，藍馳創(chuàng)投持股6.2%。

　　截至3月31日，除羅敏持股保持不變之外，包括杜力(鳳凰祥瑞實際控制人)、昆侖萬維、曹毅(源碼資本創(chuàng)始合伙人)在內(nèi)的第二、三、四大股東已分別累計減持了139.32萬股、176.47萬股、182.03萬股。

　　且隨著股價不斷下挫，近期機構(gòu)股東仍在謀求拋售撤離。4月24日，聯(lián)絡互動(002280,股吧)公告表示，當前持有趣店1258.87萬股，擬適時出售股份。就在5月23日，昆侖萬維再次公告稱，將根據(jù)市場行情擇機處置持有的5560萬股趣店股份。

　　機構(gòu)急于退出，或多或少與其股價頹勢有一定關系。自上市以來，趣店的股價呈直線下跌之勢。上市首日下跌收場，在經(jīng)歷過第二個交易日的上漲之后，就迎來一次漫長的暴跌。僅6個交易日便跌破24美元發(fā)行價，短暫回升后一路下挫至12美元左右，此后一直橫盤震蕩。

　　而趣店頗受爭議的盈利模式，令人擔憂的風控體系，社會輿論的道德拷問，以及羅敏言行惹來的質(zhì)疑，都成為暴跌的原因。尤其去年年底行業(yè)監(jiān)管加強、今年年初市場行情慘淡，更讓趣店雪上加霜。

　　盡管3月中旬，趣店股價迎來一次小幅回升，但當時市值仍不及上市首日的一半。何況，那只是曇花一現(xiàn)。如今，疊加一季報釋放的利空，不少人認為，趣店或許又將開啟新一輪下跌。

　　而趣店迄今為止的最高價35.45美元，還是上市首日創(chuàng)出的。市值1000億美元的目標，何時才能實現(xiàn)呢？