A股上市公司現(xiàn)金分紅力度的逐漸提升，有利于對(duì)沖緩解股市長期融資的壓力。只有股市投資與融資功能得到均衡式的發(fā)展，才更有利于市場(chǎng)的健康發(fā)展?！?/p>

　　這些年來，A股市場(chǎng)鼓勵(lì)現(xiàn)金分紅，從近年來上市公司現(xiàn)金分紅的力度來看，也有著一定程度上的回暖。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年度兩市合計(jì)2754家上市公司披露現(xiàn)金分紅事項(xiàng)，分紅金額合計(jì)約10705.72億元，同比增長21.88%。

　　A股上市公司現(xiàn)金分紅首次突破萬億規(guī)模，這確實(shí)是一個(gè)標(biāo)志性的事件。隨著A股上市公司現(xiàn)金分紅力度的逐漸提升，有利于對(duì)沖緩解股市長期融資的壓力。只有股市投資與融資功能得到均衡式的發(fā)展，才更有利于市場(chǎng)的健康發(fā)展。與此同時(shí)，從實(shí)施現(xiàn)金分紅的上市公司情況來分析，呈現(xiàn)出一些新的變化。

　　對(duì)于上市公司而言，股息率越高，其投資吸引力越明顯，投資者不僅可以把現(xiàn)金取出，還可以把分紅所得的現(xiàn)金，用作再投資，不斷增強(qiáng)投資復(fù)合收益率，這也是增強(qiáng)股市投資回報(bào)功能的真實(shí)寫照。

　　在強(qiáng)監(jiān)管的壓力下，部分鐵公雞上市公司也采取了少量的現(xiàn)金分紅策略，拉開了鐵公雞上市公司現(xiàn)金分紅的序幕，或多或少提升了A股上市公司的整體股息率水平。

　　此外，對(duì)于以往長期存在的上市公司高送轉(zhuǎn)現(xiàn)象，在近一年時(shí)間內(nèi)發(fā)生了較大程度上的改善。公開數(shù)據(jù)顯示，2017年實(shí)施高送轉(zhuǎn)的上市公司數(shù)量較以往明顯降低。不過，對(duì)于上市公司高送轉(zhuǎn)的行為，我們也不應(yīng)該一棒子打死。對(duì)于中高價(jià)股而言，適度采取高送轉(zhuǎn)的策略，有利于促進(jìn)股票的流動(dòng)性。在實(shí)際情況下，上市公司采取現(xiàn)金分紅與送轉(zhuǎn)結(jié)合的分配方式，往往更容易獲得市場(chǎng)的認(rèn)可。

　　強(qiáng)化現(xiàn)金分紅固然重要，但對(duì)于未來A股市場(chǎng)，仍需做好這三件事。

　　第一，股市長期重融資的功能定位應(yīng)該逐漸改善，并逐漸強(qiáng)化股市投資與融資功能均衡發(fā)展的局面。

　　不可否認(rèn)的是，融資功能屬于股票市場(chǎng)的重要功能，同時(shí)也是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵所在。但若一味強(qiáng)調(diào)股市融資，而不充分考慮市場(chǎng)自身承受能力以及投資者的回報(bào)預(yù)期，這樣的市場(chǎng)還是不成熟、不健康的。至于上市公司再融資行為以及上市公司大股東減持行為，則需要進(jìn)一步細(xì)化規(guī)則，降低變相圈錢及變相套利的空間。

　　第二，進(jìn)一步強(qiáng)化股市退市尤其是強(qiáng)制退市率的水平，加快股市優(yōu)勝劣汰功能的完善。

　　退市問題，在A股市場(chǎng)提及多年，但多年來整體退市效果并不如人意。近年來，雖然A股強(qiáng)制退市力度加大，但在規(guī)則上仍待不斷細(xì)化與完善?，F(xiàn)有的退市制度，仍不足以具有較強(qiáng)的震懾效果。與此同時(shí)，部分地方長期財(cái)政補(bǔ)貼上市公司，持續(xù)維系著上市公司的殼資源，導(dǎo)致部分企業(yè)長期占據(jù)市場(chǎng)資源卻發(fā)揮不出上市公司應(yīng)有的生產(chǎn)效率。

　　第三，投資者索賠效率仍顯緩慢，投資者保護(hù)多停留在理論層面上，實(shí)際操作中，仍存不少的阻力。

　　在A股市場(chǎng)中，投資者索賠難度大、效率低下，一方面在于前置條件設(shè)置復(fù)雜、索賠程序繁瑣等因素的約束；另一方面則在于投資者維權(quán)意識(shí)較為薄弱，加上國內(nèi)集體訴訟制度不完善、不成熟，投資者保護(hù)工作很難獲得實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。由此可見，隨著未來股市退市率尤其是強(qiáng)制退市率的逐步提升，加強(qiáng)投資者實(shí)質(zhì)性保護(hù)、提升投資者索賠效率，也是提升股市退市率的重要前提條件。