2018年，新三板公司對于做市交易的熱情幾乎跌到谷底，反之，做市轉(zhuǎn)集合競價(jià)的公司卻是一波接一波。不過，即使在這樣糟糕的環(huán)境下，截至5月29日，年內(nèi)依舊有14家公司變更為做市轉(zhuǎn)讓。

　　14家公司逆勢轉(zhuǎn)做市

　　做市制度推出的這幾年，從最初受新三板企業(yè)追捧，到近期大批企業(yè)退出，逐步跌到冰點(diǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年底，采用做市轉(zhuǎn)讓的新三板公司有1115家，占全部新三板公司的22%；2016年底，做市公司增加為1654家，占整體的比例下降至16%；2017年底，做市企業(yè)下滑至1343家，占比也隨之下滑至11.5%；2018年至今，做市企業(yè)繼續(xù)流失，截止目前數(shù)量為1279家，占比11.3%。

　　同時(shí)，做市商同樣也在大批退出，數(shù)據(jù)顯示，5月17日，東吳證券(601555,股吧)一次性退出為15家做市公司提供做市。

　　究其原因，可能是新三板市場行情低迷，部分做市股的交易形成的“公允價(jià)格”嚴(yán)重被低估；對于擬IPO新三板公司而言，股東人數(shù)超200人和“三類股東”問題都會影響公司的IPO進(jìn)程。受這些因素影響，導(dǎo)致新三板公司選擇退出做市。

　　據(jù)論壇君統(tǒng)計(jì)，各年度轉(zhuǎn)做市的新三板公司數(shù)量從2015年的935家，下滑到2016年的548家，再到2017年的129家，而2018年至今僅有14家新三板公司成功做市，還不及前幾年的一個(gè)零頭。反之，年內(nèi)約40家新三板公司放棄了做市轉(zhuǎn)讓的交易方式?？梢哉f，掛牌公司從做市轉(zhuǎn)讓向協(xié)議轉(zhuǎn)讓回歸，已經(jīng)成為目前新三板市場的大趨勢。

　　值得一提的是，在做市交易被“拋棄”的大環(huán)境下，年內(nèi)14家新三板公司逆流而上，將轉(zhuǎn)讓方式從協(xié)議變?yōu)樽鍪小?/p>

　　能直面風(fēng)險(xiǎn)的勇士必有其過人之處。從市值上看，這些公司中市值超過10億元的有天士營銷、第一物業(yè)、傳神語聯(lián)、武侯高新和合全藥業(yè)，其中武侯高新市值90.9億元，合全藥業(yè)市值更是高達(dá)197.5億元。

　　從業(yè)績角度看，有6家新三板公司去年的歸屬于掛牌公司股東的凈利潤超過3000萬元，僅高光世紀(jì)一家去年虧損2969萬元。

　　合全藥業(yè)是其中表現(xiàn)最突出的。公司于2018年1月24日起變更為做市轉(zhuǎn)讓，首次做市即有15家做市商參與。這在做市商紛紛“出逃”的趨勢下，可以說是難能可貴的。

　　合全藥業(yè)是“獨(dú)角獸第一股”藥明康德(603259,股吧)的子公司，主要為國際主流醫(yī)藥企業(yè)提供創(chuàng)新藥研發(fā)生產(chǎn)外包服務(wù)。2017年，公司營業(yè)收入為21.87億元，凈利潤為4.95億元。

　　寧波公運(yùn)于今年2月9日轉(zhuǎn)為做市轉(zhuǎn)讓，這是公司掛牌以來第二次轉(zhuǎn)為做市轉(zhuǎn)讓。公告顯示，該公司于2016年4月27日由協(xié)議轉(zhuǎn)為做市，一年多后，2017年8月28日，公司退出做市。

　　二級市場表現(xiàn)良好

　　靠著優(yōu)質(zhì)的業(yè)績和做市商的支持，從做市之后的表現(xiàn)看，這14家公司也的確沒有讓人失望。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，14家公司做市后出現(xiàn)上漲的有10家，5家公司漲幅超過30%，漲幅最大的是華光源海，為92%。兩家出現(xiàn)下跌的公司是健佰氏和天士營銷，跌幅為72%和3.89%，合全藥業(yè)自做市以來的區(qū)間漲跌幅為-0.18%，股價(jià)基本穩(wěn)定。

　　不過，也有公司轉(zhuǎn)做市后基本沒有流動性，處于尷尬的局面。精華股份僅在做市首日成交了一筆，成交金額為1.5萬元，至今未有新的交易記錄。

　　由于二級市場表現(xiàn)好，部分公司的定增股東在此輪上漲中獲益。

　　據(jù)論壇君統(tǒng)計(jì)，14家企業(yè)中有12家曾完成過增發(fā)，12家完成增發(fā)的企業(yè)中，有11家目前的收盤價(jià)已經(jīng)高于最新一輪定增價(jià)。這意味著，92%的公司上一輪定增的股東已經(jīng)浮盈。

　　當(dāng)然，也不是所有公司都這么順風(fēng)順?biāo)?/p>

　　擁有6家做市商的創(chuàng)新層企業(yè)健佰氏，在做市首日暴跌53%，截至5月29日，公司股票已下跌72%。健佰氏最新收盤價(jià)為4.47元/股，低于上一輪定增價(jià)。公司在2017年3月向銳進(jìn)資產(chǎn)和大成創(chuàng)新資管計(jì)劃發(fā)行251萬股，定增價(jià)格為10元/股。相比定增價(jià)，已經(jīng)下跌了55%。

　　值得一提的是，這14家公司中，帝杰曼已經(jīng)進(jìn)入上市輔導(dǎo)程序，但2017年凈利潤1517萬元，在3000萬元凈利潤門檻之下?？磥砉镜纳鲜兄?，也很難在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)。