中金報(bào)告指出，在創(chuàng)新藥論壇上與石四藥(02005.HK)管理層會(huì)面，認(rèn)為公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有望進(jìn)一步提升，因其非PVC軟袋及直立式軟袋生產(chǎn)能力強(qiáng)大，及高端產(chǎn)品的推出。該行指，2018年首季產(chǎn)品單價(jià)進(jìn)一步提升，成本掌控良好。期內(nèi)，非PVC軟袋、直立式軟袋、塑料瓶、玻璃瓶的單價(jià)分別為3.63港元、2.5港元、1.44港元、3.86港元，較去年理想。單價(jià)超市場(chǎng)預(yù)期，主要由于龍頭具有高質(zhì)量的產(chǎn)品，對(duì)於普通輸液的議價(jià)能力提高；產(chǎn)品升級(jí)；以及原材料成本上升而維持毛利率穩(wěn)定。

　　該行預(yù)期，集團(tuán)高端產(chǎn)品收入有望增加。目前，在大輸液行業(yè)中，以銷量統(tǒng)計(jì)，非PVC軟袋及直立式軟袋市場(chǎng)份額達(dá)到40%以上，未來(lái)有進(jìn)一步提升的空間。2018年，公司產(chǎn)能有望擴(kuò)充1.5億袋/瓶至17.5億袋/瓶。其中1億袋用于手術(shù)室專用軟袋，0.5億袋用于建設(shè)大容量輸液。上述生產(chǎn)線預(yù)期于2019年投入使用并開(kāi)始貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)。該行指，考慮公司今年首季度產(chǎn)品單價(jià)提升，上調(diào)公司2018-2019年每股盈利預(yù)測(cè)4%及3.7%，至0.3元和0.36元，分別對(duì)應(yīng)同比增長(zhǎng)36.5%和19.8%?，F(xiàn)價(jià)為2018-2019年市盈率27.9倍及23.3倍。相信公司可保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)力，同時(shí)，公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較同業(yè)小，維持“推薦”評(píng)級(jí)，并上調(diào)目標(biāo)價(jià)10%至9.8港元，相當(dāng)于2019年市盈率32倍，意味仍有18%上行空間。

　　石四藥(02005.HK)現(xiàn)報(bào)8.68港元，漲2.48%，暫成交5765.13萬(wàn)港元，最新總市值261.62億港元。