券商股破凈，這在過去近乎是不可想象的。對海通證券(600837,股吧)A股來說，從拋出溢價增發(fā)方案計劃融資200億元，再被剔除出上證50指數(shù)成分股，到5月30日在大盤多重利空殺跌之下，終于跌破每股凈資產(chǎn)，這也成為了市場悲觀情緒極端的一個縮影。部分資深市場人士看來，市場慣性的“殺跌”很可能持續(xù)，當(dāng)前甚至是證金公司等“國家隊”持倉都出現(xiàn)了浮虧。

　　定增價溢價兩成

　　5月30日，在國內(nèi)部分企業(yè)債務(wù)違約頻發(fā)，以及意大利債務(wù)危機(jī)重燃等多重利空下，大盤出現(xiàn)了明顯殺跌，上證指數(shù)大跌2.53%，成交逼近了4400億元；券商股自然無法幸免，證券行業(yè)指數(shù)已經(jīng)跌破千點到995.84點，相比2015年3128.25高點下跌超過三分之二。

　　從估值來看，券商股的悲觀已經(jīng)達(dá)到了史無前例的底部，海通證券出現(xiàn)了跌破凈資產(chǎn)的情況。而相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在2013年和2008年兩次熊市的底部，海通證券的市凈率分別是1.47倍和4.24倍。

　　此前，海通證券公告稱，擬向不超過10名特定對象非公開發(fā)行不超過16.18億股，募集資金不超過200億元； 按照募集規(guī)模和發(fā)行股數(shù)的上限計算，定增價為12.36元，而海通證券周三新跌4.19%，報收10.28元，定增價格溢價近兩成。一季度末海通證券每股凈資產(chǎn)為10.35元。

　　上海一位基金經(jīng)理表示，現(xiàn)在定增融資的做法，更多是按照市場多日的平均價格發(fā)行，一般可以打九折左右，金額可以不募集滿。然而，按照目前價格低于凈資產(chǎn)賬面值融資的話，可能會有國有資產(chǎn)流失的嫌疑，因此如果海通證券這個融資要順利進(jìn)行，很可能需要期待市場好轉(zhuǎn)才可能實現(xiàn)。

　　證金增持倉位“浮虧”

　　不僅僅是海通證券，除了中信證券(600030,股吧)、華泰證券(601688,股吧)兩大龍頭股以外，其余大多數(shù)券商股都已經(jīng)創(chuàng)出三年以來持續(xù)調(diào)整的歷史新低，而近年來證金公司等“國家隊”多次增持券商的倉位，也出現(xiàn)了一定浮虧。

　　一季度招商證券(600999,股吧)、華泰證券、東方證券(600958,股吧)都被證金公司大手筆增持一個百分點左右。另外，國泰君安(601211,股吧)、廣發(fā)證券(000776,股吧)等大券商也被證金公司增持，中小券商當(dāng)中，國海證券(000750,股吧)、國元證券(000728,股吧)、東北證券(000686,股吧)、東興證券(601198,股吧)等情況也是如此。實際上，在去年第四季度證金公司已經(jīng)開始加大對于券商股的配置，對部分券商持股比例已經(jīng)達(dá)到4.9%左右。另一方面，國元證券、興業(yè)證券(601377,股吧)這兩家有員工持股的券商，目前交易價格也已經(jīng)遠(yuǎn)低于員工持股計劃買入價。

　　華林證券財富管理中心私人業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理胡宇表示，2008年和2013年的低點，都沒有券商股破凈的情況，而這次終于出現(xiàn)破凈。短期來看大盤調(diào)整壓力依然存在，全部A股市盈率的中位數(shù)還沒到底部，雖然從平均值來看已經(jīng)大約是歷史底部位置。

　　平安證券分析師陳雯認(rèn)為，借鑒日本、韓國等國家證券行業(yè)對外開放的經(jīng)驗，整體來看外資券商的進(jìn)入對行業(yè)的整體影響十分有限，同時在財富管理、創(chuàng)新業(yè)務(wù)等外資券商具有優(yōu)勢的領(lǐng)域可能出現(xiàn)新的機(jī)會與發(fā)展趨勢。預(yù)計未來上市券商業(yè)績?nèi)詫⒊掷m(xù)分化，積極看好大型綜合性龍頭券商在市占率及競爭力提升的基礎(chǔ)上，享受更高的估值溢價。