“未來一段時間內，每1-2年我們都會有一個重磅品種上市，公司即將進入爆發(fā)期?！苯眨?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/300601/" target="_blank" title="康泰生物(300601)股票分析,新聞,資金流向,財務數據" >康泰生物(300601,股吧)的光明疫苗生產基地，鮮有公開露面的杜偉民出現在近200人的投資者交流會上自信豪言。

　　執(zhí)掌康泰生物十年，杜偉民素來低調。2013年底，因“乙肝疫苗事件”突發(fā)，杜偉民和康泰生物曾深陷輿論的漩渦，業(yè)績一度遭重創(chuàng)。2016年亦被“山東疫苗事件”所累及。

　　而此次交流會上，杜偉民已顯得胸有成竹。其底氣一定程度上來源于康泰生物亮眼的成績單：2017年營業(yè)收入11.6億元，同比增長110.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.15億元，同比增長149.04%。

　　2018年的增勢更為強勁。財報數據顯示，公司一季度實現營業(yè)收入4.03億元，同比增長176.25%；歸屬于上市公司的凈利潤已達1.1億元，較去年同期大增291%。

　　“收入和利潤大幅增長主要因疫苗產品快速放量，特別是四聯疫苗銷量的快速增長所致。” 康泰生物方面表示。

　　“山東疫苗事件”的陰霾散去，新型疫苗品種陸續(xù)上市，眼下的疫苗行業(yè)成為資本市場“熱炒”的板塊之一。截至2018年6月1日，康泰生物股價報收近85元，市值360億元。

　　四聯疫苗爆發(fā)

　　康泰生物是國內最早從事重組乙肝疫苗生產的企業(yè)之一，也是目前國內最大的乙肝疫苗生產廠家。資料顯示，其前身是成立于1992年的深圳康泰，成立的初衷便是承擔乙肝疫苗國產化的任務。

　　2008年，杜偉民入主深圳康泰，著手的第一件事是與北京民海生物科技進行戰(zhàn)略重組。兩者資源整合，形成了現今“南康泰、北民海”的戰(zhàn)略性產業(yè)布局。2017年2月，康泰生物登上創(chuàng)業(yè)板，成為A股為數不多的幾家疫苗上市企業(yè)之一。

　　據介紹，康泰生物目前在售的四個產品包括重組乙肝疫苗、b型流感嗜血桿菌結合疫苗(Hib疫苗)、麻疹風疹聯合減毒疫苗(麻風二聯疫苗)、無細胞百白破b型流感嗜血桿菌聯合疫苗(四聯疫苗)。

　　從批簽發(fā)量來看，除了四聯疫苗為獨家品種之外，乙肝疫苗、Hib疫苗和麻風疫苗的占有率均處于市場領先。據年報披露，2017年公司乙肝疫苗、Hib疫苗、麻風疫苗、四聯疫苗的市場占有率分別達59.19%、31.58%、32.94%、100%。

　　2017年，康泰生物的四個疫苗產品銷量均實現大幅增長。具體來看，核心產品四聯疫苗實現銷售收入4.1億元(約150萬支)，同比增長124%；老牌產品乙肝疫苗實現銷售收入4.27億元，同比增長150%；Hib疫苗亦實現了2.84億元的銷售收入，同比增長133%。

　　而今年一季度，康泰生物的收入和利潤均有爆發(fā)式增長，與國內市場上五聯疫苗的斷貨不無關系。時代周報記者了解到，康泰生物的四聯疫苗雖為獨家品種，但在市場上同樣面臨智飛生物(300122,股吧)三聯疫苗和賽諾菲巴斯德五聯疫苗的夾擊。

　　就在2017年11月，賽諾菲巴斯德佐劑方面的問題造成8批次五聯苗未能過中檢院的批簽發(fā)，自此之后五聯疫苗一直處于斷貨狀態(tài)。時代周報記者從中檢院官網查詢到，2016-2017年，賽諾菲巴斯德五聯疫苗的批簽發(fā)量分別為279.44萬支和212.1萬支。截至目前，2018年前5個月均未有批簽發(fā)。

　　五聯疫苗斷貨后，各地區(qū)醫(yī)療機構紛紛發(fā)布替代方案，推薦通過單苗或與四聯疫苗結合的方式進行預防接種。今年以來，四聯疫苗在終端的接種火爆，部分接種點甚至出現暫時性缺貨現象。

　　“五聯疫苗的斷貨的確對公司是非常好的機遇，對四聯疫苗的銷售有很大促進?！倍艂ッ裨跁咸寡?。體現到業(yè)績上，今年一季度，四聯疫苗的銷量陡增至85萬支左右，實現銷售收入2.26億元，同比大增超450%。

　　對于近幾個月國內市場上四聯疫苗供應緊張的現象，康泰生物董秘苗向解釋稱：“這并非產能問題，只是生產安排問題。市場的放量超出了我們的預期，6月份以后供貨會充足?！?/p>

　　在會上，投資者最關注的問題是，五聯疫苗一旦恢復供貨，四聯疫苗的銷售會否因此受到沖擊。據業(yè)內人士預計，五聯疫苗最快在下半年將恢復向市場供貨。

　　“原本四聯疫苗就在穩(wěn)定增長。此次五聯疫苗斷貨，公司抓住機會將市場基礎進一步壘實了，四聯疫苗在終端的有效覆蓋率有了較大提升?！倍艂ッ窠忉尫Q，“去年我們調整了銷售管理模式，原來是管每個省的推廣商，現在管的是推廣商的下一級，銷售做得比較扎實。我們認為下半年五聯疫苗恢復上市對我們的影響是比較輕微的?！?/p>

　　銷售費用急升

　　在2017年以前，疫苗行業(yè)銷售多采用“經銷+直銷”的模式。而“山東疫苗事件”后，國務院發(fā)布了關于修改《疫苗流通和預防接種管理條例》的決定，對疫苗流通環(huán)節(jié)進行整頓，“兩票制”變成“一票制”，經銷商被排除出產業(yè)鏈之外。

　　二類疫苗的流通格局發(fā)生了巨變，康泰生物也積極調整營銷體系，將原來的經銷模式逐漸過渡至直銷模式。

　　“公司計劃繼續(xù)擴充銷售隊伍，提高終端覆蓋率。”苗向對時代周報記者表示，“一方面建設自己的直銷隊伍，加大新招銷售人員，并將部分推廣商隊伍納入公司員工編制；另一方面，建設封閉式的推廣商隊伍，以往推廣商可以同時推廣其他廠家的非競品疫苗，現在我們要求簽約的推廣商只能推廣我們公司的疫苗?！?/p>

　　杜偉民在會上透露，目前康泰生物對接種點的整體有效覆蓋率40%左右，在部分地區(qū)估計已經到了50%甚至60%的覆蓋率。

　　銷售模式調整帶來了財務上的變化。時代周報記者注意到，2016-2017年，康泰生物的銷售費用率急劇上升，自39.81%上升到了53%。受疫苗出廠“低開”轉“高開”的影響，康泰生物的毛利率從2016年的78.57%提高至2017年的88.26%；同期凈利潤率也從15.62%升至18.49%。

　　“直銷模式雖然增加了銷售費用，但中間環(huán)節(jié)的減少，讓企業(yè)新增利潤完全能夠覆蓋費用成本，而且直銷對象為縣級防疫站，回款雖然慢，呆賬壞賬卻比過去要大幅降低了?！泵缦蚪忉尫Q。

　　研發(fā)收獲期將至

　　研發(fā)方面，據2017年年報披露，公司擁有在研項目25項，包括13價肺炎疫苗、23價肺炎疫苗、EV71疫苗、人用凍干狂犬疫苗(二倍體細胞)等重磅品種。

　　在研產品中，進度較快的23價肺炎疫苗已經完成了生產現場檢查，目前正在等待最終檢驗結果和行政審批，預計今年年中可以取得生產批件。人用凍干狂犬疫苗(二倍體細胞)也已在進行生產現場檢查，若進展順利，預計明年上半年可上市銷售。

　　作為目前全球最暢銷疫苗品種，13價肺炎疫苗備受市場關注。據康泰生物方面介紹，公司的13價肺炎疫苗當前正處于臨床Ⅲ期，預計今年年底揭盲，研發(fā)進度僅次于沃森生物(300142,股吧)。

　　“經過十幾年研發(fā)儲備，我們即將進入收獲期。未來一段時間內，公司每1-2年都將有一個重磅品種上市?！倍艂ッ裾f。

　　與其他疫苗企業(yè)自主研發(fā)為主不同，康泰生物采用“自主研發(fā)+引進”的策略。杜偉民認為，這是康泰生物從研發(fā)上實現彎道超車的關鍵一點。

　　據了解，康泰生物的“老牌”產品重組乙肝疫苗的生產技術最早就是從美國默沙東公司引進。除此之外，公司在研的人用凍干狂犬疫苗(二倍體細胞)全套生產技術引自賽諾菲巴斯德，Sabin株脊髓灰質炎疫苗(sIPV疫苗)的生產技術則從荷蘭Intravacc公司引進。

　　今年1月份，康泰生物公告稱，全資子公司民海生物與IMUNA PHARM公司簽署了許可協議。IMUNA PHARM將向民海生物提供腮腺炎疫苗毒種，許可民海生物在中國大陸使用該毒種進行生產、銷售單劑疫苗或多劑疫苗、單價或多價聯合疫苗。

　　據悉，繼四聯疫苗之后，康泰生物的五聯疫苗預計也將于今年內申報臨床。