6月6日晚間，南京新百(600682,股吧)發(fā)布公告，就轉(zhuǎn)讓House of Fraser Group控股權(quán)一事回復(fù)交易所問詢函，并宣布將于6月7日復(fù)牌。交易完成后，House of Fraser Group將不再納入上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表。而就在兩周前，南京新百發(fā)布公告，擬收購美國抗癌創(chuàng)新藥項(xiàng)目獲證監(jiān)會審核通過。一方面公司史上最大一筆健康資產(chǎn)收購獲批，另一方面將剝離營收占比最大的一塊百貨資產(chǎn)，通過兩筆交易，南京新百這家以百貨起家的上市公司，正在悄然蛻變?yōu)榻】倒伞?/p>

　　老牌百貨在大健康領(lǐng)域下了一盤大棋

　　只看名字，作為南京首家上市公司的南京新百應(yīng)該是一家百貨業(yè)務(wù)為主的上市公司。但從最新年報(bào)數(shù)據(jù)看，南京新百的主要利潤來源已經(jīng)改變。2017年南京新百實(shí)現(xiàn)營收179.6億元，其中健康養(yǎng)老和護(hù)理、臍帶血干細(xì)胞存儲共錄得營收超過20億元。上市公司扣非后凈利潤為6.78億元，其中健康業(yè)務(wù)扣非后凈利潤合計(jì)6.39億元，占當(dāng)年上市公司扣非后凈利潤的9成以上，健康業(yè)績十分亮眼。

　　積沙成塔，積跬而行。2015年以后，南京新百就在健康產(chǎn)業(yè)的布局上不斷加碼，在養(yǎng)老行業(yè)將安康通、以色列Natali、A.S。 Nursing、禾康智慧養(yǎng)老等多家明星企業(yè)納入麾下；在臍帶血干細(xì)胞領(lǐng)域收購齊魯干細(xì)胞76%股權(quán)、新加坡上市公司康盛人生集團(tuán)20%的股權(quán)，并參設(shè)基金收購中國臍帶血庫企業(yè)集團(tuán)(CO集團(tuán))65.4%的股權(quán)。

　　2017年底，南京新百健康產(chǎn)業(yè)再次重磅落子，發(fā)布公告擬以59.68億元從控股股東三胞集團(tuán)手上收購美國生物醫(yī)藥公司Dendreon，劍指美國FDA批準(zhǔn)上市的首個(gè)細(xì)胞免疫治療藥物普列威(Provenge)全套知識產(chǎn)權(quán)及研發(fā)平臺。

　　除了在健康業(yè)務(wù)上作加法，南京新百百貨業(yè)務(wù)的減法也在同步進(jìn)行。繼2017年出售“淮南新百”100%股權(quán)后，此次擬剝離營收占比最大的百貨資產(chǎn)House of Fraser Group，再一次彰顯了公司聚焦健康業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局。

　　據(jù)問詢函回復(fù)公告，轉(zhuǎn)讓House of Fraser Group控股權(quán)完成后，南京新百負(fù)債將減少75.97億元，資產(chǎn)負(fù)債率將由今年一季報(bào)時(shí)的66.82%降低至51.9%；此外，公司商譽(yù)將減少34.03億元，其他應(yīng)付款、長期借款、應(yīng)付債券均明顯減少。這意味著，此次交易后，南京新百將輕裝上陣布局健康產(chǎn)業(yè)。

　　技術(shù)壁壘和盈利能力雙加持

　　公開資料顯示，南京新百此次獲批收購的重磅抗癌藥普列威，是美國食品藥品管理監(jiān)督局(FDA)首個(gè)批準(zhǔn)的細(xì)胞免疫治療藥，投資超過10億美元，歷經(jīng)16年研發(fā)和審批，在美國經(jīng)過了3個(gè)III期臨床試驗(yàn)后被批準(zhǔn)上市。在面市后的臨床研究中，對接受普列威有效治療的1902例患者的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析后顯示：總生存期中位數(shù)達(dá)到30.7個(gè)月。目前在美國已有超過3萬名男性患者接受了普列威治療，其安全性與有效性得到充分驗(yàn)證。

　　除了產(chǎn)品優(yōu)勢外，Dendreon的細(xì)胞工廠也是FDA批準(zhǔn)的最早的細(xì)胞工廠，代表了FDA的金標(biāo)準(zhǔn)，具有很高的技術(shù)壁壘。如今，Dendreon的細(xì)胞工廠還是FDA細(xì)胞免疫治療GMP(藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范)的培訓(xùn)基地，擁有1500多個(gè)SOP和50余個(gè)核心專利，整個(gè)質(zhì)控流程是美國細(xì)胞免疫治療行業(yè)“范本”。

　　繼續(xù)拓展美國市場外，普列威落地中國也在穩(wěn)步進(jìn)行中。按照美國工廠的技術(shù)要求，Dendreon總部將投入3000萬美元，用于在上海張江建立細(xì)胞工廠、開展注冊研究、臨床試驗(yàn)、工藝驗(yàn)證等。其中，細(xì)胞工廠完工后將滿足普列威在中國的注冊申報(bào)階段需要，未來也可成為CAR-T、TCR-T等細(xì)胞免疫產(chǎn)品的生產(chǎn)平臺。

　　除了技術(shù)壁壘高，Dendreon公司盈利能力也較為可觀。南京新百在回復(fù)證監(jiān)會審查反饋意見的公告中披露，Dendreon 2015年、2016年、2017年的凈利潤分別為2.93億元、4.25億元、4.46億元，凈利潤年均復(fù)合增長率達(dá)到 24%。

　　同時(shí)，在Dendreon收預(yù)案中，交易對手承諾，若本次交易在2018年完成， Dendreon當(dāng)年扣非后凈利潤不低于5.3億元。另一個(gè)利好是，2018年開始美國聯(lián)邦企業(yè)所得稅稅率從過去的35%降至21%。而業(yè)績承諾是2017年就做出的，這意味著，“減負(fù)”四成后少繳的所得稅將轉(zhuǎn)化為Dendreon的利潤。