對中科招商的股東來說，剛結(jié)束的這個(gè)周末恐怕過得不太好。

　　6月8日，中科招商在其官網(wǎng)上披露了姍姍來遲的2017年年報(bào)。而2000戶股東盼來的，卻是一份首虧年報(bào)，且虧損額度還不小……

　　2017年現(xiàn)首虧，虧損超7億元

　　年報(bào)顯示，2017年中科招商實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.63億元，比上年同期的4.8億元減少3.64%；歸屬于母公司股東的扣非凈利潤為-7.28億元，出現(xiàn)大幅虧損，而上年同期這一數(shù)據(jù)為1694萬元。

　　對此，中科招商在年報(bào)中解釋，2017年?duì)I業(yè)利潤下滑主要是所持股票價(jià)格隨大市下行下跌和被迫低價(jià)處置股票造成巨額虧損所致。

　　為什么會(huì)“被迫”在大市下行時(shí)低價(jià)處置股票？中科招商表示，由于去年12月26日被終止掛牌，公司債券持有人提前贖回債券，合作的金融機(jī)構(gòu)要求提前償付債務(wù)。為避免債務(wù)違約影響聲譽(yù)，公司只能低價(jià)處置股票回籠資金，償付剛性債務(wù)。提前償還債務(wù)合計(jì)約49.22億元。

　　同時(shí)，由于市場對公司為籌措資金公告減持股票已形成看空的一致預(yù)期，因此在弱市中一旦股票賣出帶來拋壓，便立即造成股價(jià)持續(xù)下滑，進(jìn)而擴(kuò)大公允價(jià)值變動(dòng)損失。

　　最終，中科招商全年股票資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損失大幅增至12.73 億元。受此拖累，公司首次出現(xiàn)年度財(cái)務(wù)虧損。

　　走過“至暗時(shí)刻”，提出“八字”計(jì)劃

　　面對虧損，公司管理層在年報(bào)中表態(tài)：放棄多元化業(yè)務(wù)發(fā)展模式，匯聚主要資源重點(diǎn)開展科技創(chuàng)新投資業(yè)務(wù)，提高經(jīng)營管理水平和效率。

　　在6月8日披露的《中科招商集團(tuán)董事長單祥雙致股東的一封信中》，單雙祥將“從股轉(zhuǎn)系統(tǒng)摘牌并由此引發(fā)的一系列危機(jī)”，稱為“中科招商集團(tuán)十八年創(chuàng)業(yè)發(fā)展歷程中的至暗時(shí)刻”。而現(xiàn)在他認(rèn)為中科招商已經(jīng)“曙光初現(xiàn)”，“重新回歸正常航道”。

　　單雙祥在信中提出“瘦身、變現(xiàn)、引戰(zhàn)、上市”的“八字”經(jīng)營計(jì)劃。通過“瘦身”聚焦主營業(yè)務(wù)，裁減冗余人員，降低管理成本；通過資產(chǎn)“變現(xiàn)”計(jì)劃回收現(xiàn)金，減少業(yè)績波動(dòng)較大的業(yè)務(wù)，提高股東回報(bào)率；而“引戰(zhàn)”和“上市”計(jì)劃，已分別取得階段性進(jìn)展。

　　信中披露，目前中科招商已與境內(nèi)外10余家機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行了多輪接洽，包括5家央企和特大型金融機(jī)構(gòu)，已從中優(yōu)選2家機(jī)構(gòu)進(jìn)場開展盡職調(diào)查。

　　在引入戰(zhàn)略投資者、優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)的同時(shí)，中科招商表示正在積極開展上市工作，已與中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行多輪洽商。雖然2017年出現(xiàn)虧損，但不影響公司明年登陸其他資本市場的計(jì)劃。

　　2017年退出9個(gè)項(xiàng)目，凈回報(bào)3億元

　　根據(jù)年報(bào)披露，在報(bào)告期內(nèi)，中科招商及其子公司在管基金新增投資項(xiàng)目 30 個(gè)，投金額 8.3569億元；公司新增自有資金直接投資項(xiàng)目 7 個(gè)，投資金額 5000 萬元。

　　而去年全年，中科招商所投項(xiàng)目有 7 家登陸國內(nèi)資本市場，其中6家在A股上市，1家新三板掛牌，投資金額約10.98億。

　　根據(jù)最近收盤價(jià)價(jià)計(jì)算，中科招商上述7個(gè)項(xiàng)目目前浮盈約23.48億元。

　　與此同時(shí)，中科招商去年共有9個(gè)已投項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)退出，退出金額4.74億元，對應(yīng)投資成本1.74億元，獲得3億元凈回報(bào)。

　　具體來看，僅通宇股份1個(gè)項(xiàng)目通過IPO退出，投資期7年，賬面回報(bào)約7倍；并購?fù)顺?例，投資期2年，賬面回報(bào)同樣約7倍；此外，還有4例股權(quán)轉(zhuǎn)讓、3例回購?fù)顺觥?/p>

　　雖然IPO退出和并購?fù)顺龅膬衫顿Y賬面回報(bào)約7倍，但二者的時(shí)間期限卻相差5年之久。而對愛聽卓樂文化的投資僅1年時(shí)間，卻通過轉(zhuǎn)讓獲得了2.6倍賬面回報(bào)。同時(shí)，也有不少耗時(shí)4年以上卻僅通過回購或轉(zhuǎn)讓獲得1倍收益的項(xiàng)目?？傮w來看，作為耕耘多年的老牌PE，中科招商去年的成績單并算不上多好。

　　不過既然已經(jīng)走出“至暗時(shí)刻”，2018年中科招商能否迎來“曙光”，值得關(guān)注。