截至2018年5月底，新三板市場共有11309只股票(其中基礎(chǔ)層10369只，創(chuàng)新層940只)，數(shù)量是滬深交易所的3倍多，可市場交易門口羅雀。在專業(yè)人士看來，新三板是非常小眾的市場，“典型的過氣美人，沒人愛”。更有投資人對《金證券》記者直言，新三板不是正在邊緣化，是完全邊緣化了。

　　沒有成交想退出太難

　　《金證券》記者聯(lián)系上一位新三板基礎(chǔ)層公司的投資者陳飛(化名)，他告訴記者，自己參股的公司雖然在2015年就掛牌新三板，主營新能源行業(yè)，但掛牌后一直沒有成交，因為當時公司銷售收入比較少，不到2000萬元，也沒法估值，沒有資金愿意接盤。

　　“經(jīng)過三年的發(fā)展，公司業(yè)績有了突飛猛進的增長，但仍然沒資金愿意接盤，因為按照行業(yè)平均標準來估值，合理價格還沒到我的參股價格。在這三年中，我們費了很大勁才找到一家機構(gòu)做協(xié)議轉(zhuǎn)讓，只有可憐的幾千股。雖然目前價格離我們參股價格有6倍空間，但這都是賬面財富，你能賣給誰？我們幾個大股東現(xiàn)在都在全國到處跑，去看項目，去找資金，希望能為公司發(fā)展找到一條可行的方案，但從溝通結(jié)果看，大家都興趣不大，覺得公司體量太校所以我們只能自己拼一把，今年爭取把業(yè)績做出來。未來進入創(chuàng)新層或者被收購。轉(zhuǎn)板IPO？這對公司來說太遙遠了。”

　　陳飛(化名)的遭遇很普遍。“沒有成交，想退出太難，沒有成交，連抵押都難”。滬上一位新三板專業(yè)人士對《金證券》記者說，很多新三板投資人都遇到這種情況，手中大量的資金套在新三板企業(yè)中出不來，“不少人真是急著用錢，但沒辦法，沒有流動性的公司打折也找不到人要”。他表示，如果投資人是個人，遇到這種情況只能慢慢等，抱著長期投資的想法，以經(jīng)營企業(yè)的心態(tài)去投資。

　　估值都按照最悲觀的來

　　個人投資者如此，機構(gòu)投資者也不輕松。

　　老周2016年離開公募基金，隨后成立私募公司，發(fā)了個新三板基金。他告訴《金證券》記者：“這個產(chǎn)品最新凈值只有3毛錢，絕對是我投資路上的污點，我辛辛苦苦在證券市除累的好名聲也因為這只基金蕩然無存。沒流動性的市場是玩不得的，總以為自己很聰明，沒想到最后卻是個傻瓜。”

　　記者了解到，這兩年，不斷有客戶找老周甚至說些很難聽的話，堅決要贖回手頭的新三板基金?！安皇俏夜室獠环?，問題是我掛單出去，要有資金接才行。有一只股票我連續(xù)掛單兩個多月，都沒成交一筆?！崩现軐Α督鹱C券》記者說，他的新三板產(chǎn)品投資范圍覆蓋近100個標的，幾乎囊括了創(chuàng)新層里面還過得去的公司，可是也沒用，“還不是虧的一塌糊涂！我等這個產(chǎn)品清算了要重找出路，新三板我不會再玩?！?/p>

　　從券商轉(zhuǎn)做私募的老汪運氣略好。他告訴記者，自己當時產(chǎn)品定下的策略就是不投資沒有流動性的。新三板股票比較難賣，但有流動性的賣一兩個月基本能賣出去，業(yè)績好的比市價打個八五折，業(yè)績一般的打個七折。老汪說，“我只看業(yè)績增長，估值都按照最悲觀的，只要能熬得住時間，總是賺錢的，盡管賺的很少?！?/p>

　　爭議中的新三板個稅

　　據(jù)悉，今年不少掛牌企業(yè)、個人投資者陸續(xù)接到地方稅務(wù)局的報稅通知。若以20%的個人所得稅稅率計，交易頻繁、交易額較大的投資者，將面臨一張金額不少的稅單。

　　上述滬上新三板專業(yè)人士對《金證券》記者分析，在滬深二級市場上，機構(gòu)投資者進行證券投資，需要繳納各項稅費。而對于個人投資者，則存在限售股、流通股的差異，如果是限售股交易所獲收益需繳納所得稅； 如果是在上交所、深交所轉(zhuǎn)讓從上市公司公開發(fā)行和轉(zhuǎn)讓市場取得的上市公司股票所得，免征個人所得稅。“但現(xiàn)在有地方稅務(wù)機關(guān)判斷，轉(zhuǎn)讓新三板掛牌企業(yè)的股票不應(yīng)隨意參照A股上市公司的個人所得稅政策，必須繳納個人所得稅。而且全國多個地區(qū)都啟動了新三板股權(quán)交易稅收核查工作?！?/p>

　　在投資人看來，由于缺少具體的新三板財稅政策文件，新三板交易環(huán)節(jié)如何收稅存在較大爭議。如果對個人投資者通過新三板二級市場買賣所獲利益征收個人所得稅，市場將面臨較大的交易成本，交易的積極性將更加受到打擊。