停牌籌劃重組的中國中鐵(601390,股吧)，正逐步揭開整個交易的“面紗”。

　　中國中鐵6月13日晚間發(fā)布公告稱，擬以增資方式，為下屬子公司二局工程、中鐵三局、中鐵五局及中鐵八局引入9家投資機(jī)構(gòu)，增資金額合計115.966億元。

　　參與增資的9家投資機(jī)構(gòu)分別為中國國新、中國長城(000066,股吧)、中國東方、結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、穗達(dá)投資、中銀資產(chǎn)、中國信達(dá)、工銀投資和交銀投資。增資方式為現(xiàn)金或債權(quán)，即分別與中國中鐵簽署《投資協(xié)議》或《債轉(zhuǎn)股協(xié)議》，上述子公司此次所獲現(xiàn)金將用于償還債務(wù)。

　　對于此次交易，中國中鐵表示，整體資產(chǎn)負(fù)債率高企已成為制約央企進(jìn)一步優(yōu)化發(fā)展的掣肘。截至2017年12月31日，中國中鐵負(fù)債總額為6744億元，資產(chǎn)總額為8441億元，資產(chǎn)負(fù)債率為79.89%。上述子公司均為知名度較高的大型工程施工企業(yè)，因基建行業(yè)特點，存在著資產(chǎn)負(fù)債率高、財務(wù)費用及資金成本居高不下等問題，給生產(chǎn)經(jīng)營帶來一定影響。

　　公司稱，實行市場化債轉(zhuǎn)股，是貫徹落實關(guān)于推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、做好“三去一降一補”工作的決策部署；是以此為契機(jī)推動國有企業(yè)改革、促進(jìn)治理結(jié)構(gòu)進(jìn)一步完善的重要舉措，有利于提升公司核心競爭力和可持續(xù)健康發(fā)展能力。

　　具體來看，中國國新、結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、穗達(dá)投資、中銀資產(chǎn)、工銀投資、交銀投資均以現(xiàn)金形式出資，出資金額分別為26億元、15億元、11.966億元、8億元、5億元和5億元。中國長城、中國東方、中國信達(dá)均以債權(quán)形式出資，出資金額分別為25億元、15億元和5億元。

　　從獲得增資的角度來看，二局工程、中鐵三局、中鐵五局及中鐵八局此次分別獲得36億元、30億元、30億元、19.966億元。據(jù)測算，此次交易完成后，這4家公司的綜合資產(chǎn)負(fù)債率將從84.91%降至78.15%。

　　同時，中國中鐵按照2017年年報測算，負(fù)債率預(yù)計從79.89%降至78.52%，降低約1.37個百分點，年利息支出節(jié)約不少于5.8億元。

　　結(jié)合中國中鐵此前公告來看，此次披露的引入投資機(jī)構(gòu)方案并非停牌籌劃的重大資產(chǎn)重組的“全貌”。6月7日公司披露的停牌公告顯示，中國中鐵擬發(fā)行股份收購資產(chǎn)，購買的資產(chǎn)則為債轉(zhuǎn)股過程中投資人取得的公司部分子公司股權(quán)。

　　由此來看，中國中鐵此后還將披露發(fā)行股份收購股份的方案，以此收購上述9家投資機(jī)構(gòu)增資獲得的二局工程、中鐵三局、中鐵五局及中鐵八局部分股權(quán)。

　　值得一提的是，中國中鐵計劃實施的方案，與此前中國船舶(現(xiàn)名*ST船舶(600150,股吧))、中船防務(wù)(600685,股吧)、中國重工(601989,股吧)采取的操作頗為類似。

　　中國中鐵6月13日晚間公告，擬實施市場化債轉(zhuǎn)股。公司擬引入中國國新、中國長城、中國東方、結(jié)構(gòu)調(diào)整基金等9家投資機(jī)構(gòu)，以債權(quán)和現(xiàn)金對公司下屬子公司二局工程、中鐵三局、中鐵五局以及中鐵八局四家公司合計增資115.97億元。

　　增資后，公司仍為標(biāo)的公司的控股股東，資產(chǎn)負(fù)債率預(yù)計從79.89%降至78.52%，降低約1.37個百分點；有息負(fù)債靜態(tài)預(yù)計減少約115.96億元，年利息支出節(jié)約不少于5.8億元。

　　截至2017年12月31日，中國中鐵負(fù)債總額為6744億元，資產(chǎn)總額為8441億元，資產(chǎn)負(fù)債率為79.89%；本次債轉(zhuǎn)股標(biāo)的公司及所屬企業(yè)負(fù)債額合計1455.94億元，所涉企業(yè)中資產(chǎn)負(fù)債率最高達(dá)到84.92%。

　　公司表示，實施此次市場化債轉(zhuǎn)股，有利于降低上市公司資產(chǎn)負(fù)債率。標(biāo)的公司資產(chǎn)負(fù)債率將得到明顯降低，杠桿率高、財務(wù)負(fù)擔(dān)重的問題將得到有效解決。