金正大重組：標的公司凈利潤“突?！彼枚惒黄ヅ?/h1>
來源： 號外財經(jīng)網(wǎng)
作者：楊力
摘要： 文/楊力6月15日，證監(jiān)會發(fā)布公告將對金正大生態(tài)工程集團股份有限公司(以下簡稱：金正大)的資產(chǎn)重組進行審核，并將于6月22日公布審核結(jié)果。此次重組是金正大擬采用發(fā)行股份的方式購買農(nóng)業(yè)基金、東富和通京糧
文 / 楊力
6月15日，證監(jiān)會發(fā)布公告將對金正大(002470,股吧)生態(tài)工程集團股份有限公司(以下簡稱：金正大)的資產(chǎn)重組進行審核，并將于6月22日公布審核結(jié)果。
此次重組是金正大擬采用發(fā)行股份的方式購買農(nóng)業(yè)基金、東富和通京糧鑫牛、種業(yè)基、種業(yè)基金、谷豐基合計持有的農(nóng)投公司66.67%股權(quán)。
農(nóng)投公司系持股型公司，其主營業(yè)務(wù)主要通過其全資子公司農(nóng)商公司展開，農(nóng)商公司主要從事農(nóng)資銷售業(yè)務(wù)。農(nóng)商公司持有寧波金正大88.89%股權(quán)，并享有其30%的表決權(quán)，寧波金正大未納入農(nóng)商公司合并報表范圍。上市公司金正大為持股型公司，其主營業(yè)務(wù)通過下屬經(jīng)營實體開展，金正大下屬經(jīng)營實體主要從事園藝消費產(chǎn)品和特種肥料業(yè)務(wù)。
此前，金正大已經(jīng)持有農(nóng)投公司33.33%股權(quán)，如果交易完成，金正大將持有農(nóng)投公司100%股權(quán)。
今年2月9日和6月2日，金正大先后兩次對收購方案進行修訂，在最新的發(fā)布的交易報告書中，標的資產(chǎn)農(nóng)投公司2015年、2016年、2017年的營業(yè)收入為64.66萬元、4.50億元和9.246億元，增速迅猛。同時，歸母凈利潤分別為-6620.46萬元、-1.61億元和7543.91萬元，從巨額虧損到盈利顯得有些“突?！保罱鼉蓚€報告年度的利潤差額達到2.36億元之巨。
在閱讀交易報告書時，發(fā)現(xiàn)農(nóng)投公司的財務(wù)數(shù)據(jù)存在三大問題：
經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤差得較遠。2015年、2016年、2017年農(nóng)投公司歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-6620.46萬元、-1.61億元和7543.91萬元。而同期，農(nóng)投公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1.18億元、-1.21億元和3086.42萬元，與凈利潤差距較大。
上市公司在草案中解釋稱，農(nóng)投公司凈利潤與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的差異主要由按照權(quán)益法核算寧波金正大確認的投資收益、上市公司2015年對農(nóng)投公司增資1億元及2016年該增資退回事項以及農(nóng)商公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴大使得其經(jīng)營性往來余額變動所致。
凈利潤飆升，所得稅費用反而下降。報告期內(nèi)，農(nóng)投公司確認的所得稅費用分別為181.15萬元、1236.71萬元和481.91萬元。2017年，農(nóng)投公司的凈利潤從-1.61億元飆升至7543.91萬元，但所得稅卻沒有隨之大幅增加，反而下降了將近800萬元。
金正大在報告書中解釋到，上述差異主要原因系2017年度未確認遞延所得稅資產(chǎn)的可抵扣虧損的影響、2017年度使用前期未確認遞延所得稅資產(chǎn)的可抵扣虧損的影響以及權(quán)益法核算的投資收益的影響。
農(nóng)投公司孫公司寧波金正大毛利率遠超行業(yè)水平。報告期內(nèi)，農(nóng)投公司綜合毛利率分別為37.38%、19.46%和10.20%，寧波金正大同期的綜合毛利率分別為31.61%、36.01%和40.26%。上述數(shù)據(jù)不僅超過同行業(yè)平均水平，甚至還超過了上市公司金正大，同時期內(nèi)金正大的綜合毛利率分別為16.07%、15.80%和16.15%。
對于毛利率偏高問題，金正大稱寧波金正大在產(chǎn)品品質(zhì)認證、銷售渠道、產(chǎn)品研發(fā)和品牌忠誠度方面具有較強的優(yōu)勢，在歐洲地區(qū)市場份額占比較高，與同行業(yè)公司綜合毛利率水平不存在顯著差異。
3月23日，證監(jiān)會在對金正大收購資產(chǎn)申請的反饋意見中，總共提出26個問題，包括農(nóng)投公司毛利率水平的合理性、農(nóng)投公司利潤總額和所得稅費用之間的勾稽關(guān)系、營業(yè)收入和凈利潤與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額存在差異的原因、公司股票停牌前六個月內(nèi)存在內(nèi)幕信息知情人買賣上市公司股票等問題。
此外，上市公司金正大近年來頻繁收購產(chǎn)生的巨額商譽也引起了監(jiān)管部門的關(guān)注，2016年6月金正大以人民幣8.61億元的價格收購了德國康樸公司在內(nèi)的24家從事家用園藝業(yè)務(wù)公司的股份，同年7月以人民幣4354萬元的價格收購了NAVASA公司70%股權(quán)。
截止2017年年末和2018年一季度末，金正大的商譽為6.79億元和6.73億元。
關(guān)鍵詞：
金正大,萬元,凈利潤,分別為,利率
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摘要： 文/楊力6月15日，證監(jiān)會發(fā)布公告將對金正大生態(tài)工程集團股份有限公司(以下簡稱：金正大)的資產(chǎn)重組進行審核，并將于6月22日公布審核結(jié)果。此次重組是金正大擬采用發(fā)行股份的方式購買農(nóng)業(yè)基金、東富和通京糧
文 / 楊力
6月15日，證監(jiān)會發(fā)布公告將對金正大(002470,股吧)生態(tài)工程集團股份有限公司(以下簡稱：金正大)的資產(chǎn)重組進行審核，并將于6月22日公布審核結(jié)果。
此次重組是金正大擬采用發(fā)行股份的方式購買農(nóng)業(yè)基金、東富和通京糧鑫牛、種業(yè)基、種業(yè)基金、谷豐基合計持有的農(nóng)投公司66.67%股權(quán)。
農(nóng)投公司系持股型公司，其主營業(yè)務(wù)主要通過其全資子公司農(nóng)商公司展開，農(nóng)商公司主要從事農(nóng)資銷售業(yè)務(wù)。農(nóng)商公司持有寧波金正大88.89%股權(quán)，并享有其30%的表決權(quán)，寧波金正大未納入農(nóng)商公司合并報表范圍。上市公司金正大為持股型公司，其主營業(yè)務(wù)通過下屬經(jīng)營實體開展，金正大下屬經(jīng)營實體主要從事園藝消費產(chǎn)品和特種肥料業(yè)務(wù)。
此前，金正大已經(jīng)持有農(nóng)投公司33.33%股權(quán)，如果交易完成，金正大將持有農(nóng)投公司100%股權(quán)。
今年2月9日和6月2日，金正大先后兩次對收購方案進行修訂，在最新的發(fā)布的交易報告書中，標的資產(chǎn)農(nóng)投公司2015年、2016年、2017年的營業(yè)收入為64.66萬元、4.50億元和9.246億元，增速迅猛。同時，歸母凈利潤分別為-6620.46萬元、-1.61億元和7543.91萬元，從巨額虧損到盈利顯得有些“突?！保罱鼉蓚€報告年度的利潤差額達到2.36億元之巨。
在閱讀交易報告書時，發(fā)現(xiàn)農(nóng)投公司的財務(wù)數(shù)據(jù)存在三大問題：
經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤差得較遠。2015年、2016年、2017年農(nóng)投公司歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-6620.46萬元、-1.61億元和7543.91萬元。而同期，農(nóng)投公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1.18億元、-1.21億元和3086.42萬元，與凈利潤差距較大。
上市公司在草案中解釋稱，農(nóng)投公司凈利潤與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的差異主要由按照權(quán)益法核算寧波金正大確認的投資收益、上市公司2015年對農(nóng)投公司增資1億元及2016年該增資退回事項以及農(nóng)商公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴大使得其經(jīng)營性往來余額變動所致。
凈利潤飆升，所得稅費用反而下降。報告期內(nèi)，農(nóng)投公司確認的所得稅費用分別為181.15萬元、1236.71萬元和481.91萬元。2017年，農(nóng)投公司的凈利潤從-1.61億元飆升至7543.91萬元，但所得稅卻沒有隨之大幅增加，反而下降了將近800萬元。
金正大在報告書中解釋到，上述差異主要原因系2017年度未確認遞延所得稅資產(chǎn)的可抵扣虧損的影響、2017年度使用前期未確認遞延所得稅資產(chǎn)的可抵扣虧損的影響以及權(quán)益法核算的投資收益的影響。
農(nóng)投公司孫公司寧波金正大毛利率遠超行業(yè)水平。報告期內(nèi)，農(nóng)投公司綜合毛利率分別為37.38%、19.46%和10.20%，寧波金正大同期的綜合毛利率分別為31.61%、36.01%和40.26%。上述數(shù)據(jù)不僅超過同行業(yè)平均水平，甚至還超過了上市公司金正大，同時期內(nèi)金正大的綜合毛利率分別為16.07%、15.80%和16.15%。
對于毛利率偏高問題，金正大稱寧波金正大在產(chǎn)品品質(zhì)認證、銷售渠道、產(chǎn)品研發(fā)和品牌忠誠度方面具有較強的優(yōu)勢，在歐洲地區(qū)市場份額占比較高，與同行業(yè)公司綜合毛利率水平不存在顯著差異。
3月23日，證監(jiān)會在對金正大收購資產(chǎn)申請的反饋意見中，總共提出26個問題，包括農(nóng)投公司毛利率水平的合理性、農(nóng)投公司利潤總額和所得稅費用之間的勾稽關(guān)系、營業(yè)收入和凈利潤與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額存在差異的原因、公司股票停牌前六個月內(nèi)存在內(nèi)幕信息知情人買賣上市公司股票等問題。
此外，上市公司金正大近年來頻繁收購產(chǎn)生的巨額商譽也引起了監(jiān)管部門的關(guān)注，2016年6月金正大以人民幣8.61億元的價格收購了德國康樸公司在內(nèi)的24家從事家用園藝業(yè)務(wù)公司的股份，同年7月以人民幣4354萬元的價格收購了NAVASA公司70%股權(quán)。
截止2017年年末和2018年一季度末，金正大的商譽為6.79億元和6.73億元。
金正大,萬元,凈利潤,分別為,利率
