6月21日晚間，升達(dá)林業(yè)(002259,股吧)發(fā)布公告，控股股東升達(dá)集團(tuán)認(rèn)為該上市公司目前二級市場股票的價格的情況，已經(jīng)不能反映其真正價值。由此，提議上市公司通過二級市場以集中競價交易的方式回購部分社會公眾股，回購價格不超過8元/股，回購總金額不低于5000萬元，不超過2億元。

　　·e公司記者注意到，由于升達(dá)林業(yè)6月21日收盤價格僅為3.87元，該價位已經(jīng)較控股股東的回購上限心理價位低出50%以上。

　　根據(jù)升達(dá)集團(tuán)的提議，回購的股份用于股權(quán)激勵或員工持股計劃，以調(diào)動升達(dá)林業(yè)管理層和核心骨干員工的積極性和創(chuàng)造性，確保上市公司未來發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)的實現(xiàn)。升達(dá)林業(yè)表示，將盡快就上述內(nèi)容制定回購議案，提請公司董事會審議。

　　據(jù)2017年年報顯示，升達(dá)林業(yè)期末現(xiàn)金余額超過13億元，2018年1季度繼續(xù)增加到至14億元以上。如此充裕的現(xiàn)金流，得益于2016年底，升達(dá)林業(yè)將林業(yè)資產(chǎn)整體出售給控股股東升達(dá)集團(tuán)。目前，升達(dá)上市公司僅剩天然氣業(yè)務(wù)，而依靠出售“老本行”林業(yè)相關(guān)資產(chǎn)，使升達(dá)林業(yè)獲得十多億元現(xiàn)金。

　　于是，怎么利用這筆巨款，似乎成為擺在升達(dá)林業(yè)面前的一道難題。

　　值得注意的是，也正是在現(xiàn)金流充裕的基礎(chǔ)上，升達(dá)林業(yè)資本運作明顯提速。2018年1月，升達(dá)林業(yè)籌劃以現(xiàn)金收購河南寓泰安防51%以上的股權(quán)，但是由于重組各方利益訴求不能達(dá)成一致，未能就交易對價、標(biāo)的對賭業(yè)績承諾和發(fā)展規(guī)劃等核心條款達(dá)成一致，導(dǎo)致重組失敗。

　　但其外延式拓展之路并未就此終結(jié)，6月15日，升達(dá)林業(yè)再度發(fā)布公告，擬以現(xiàn)金方式向杭州全之脈電子商務(wù)有限公司進(jìn)行增資擴(kuò)股。增資完成后，升達(dá)林業(yè)將持有全之脈不超過19.5%股權(quán)，此次合計增資額不超過7.8億元。不過，全之脈電商亦曾被多家A股上市公司看上，但均以折戟告終。

　　而此次回購的基礎(chǔ)，同樣與升達(dá)林業(yè)現(xiàn)金流優(yōu)勢有密切關(guān)系。根據(jù)·e公司記者粗略計算，按照2億元回購額上限以及4元左右的回購價格計算，升達(dá)林業(yè)回購股份有望達(dá)到5000萬股左右。

　　不過，從控股股東升達(dá)集團(tuán)此次提議升達(dá)林業(yè)回購股份來看，頗有謀求自救的意味。

　　在2017年3月，升達(dá)林業(yè)披露了關(guān)于控股股東最新的股權(quán)質(zhì)押公告，當(dāng)時升達(dá)集團(tuán)共持有升達(dá)林業(yè)股份19061萬股，占公司總股本的25.34%。其中，升達(dá)集團(tuán)直接持有升達(dá)林業(yè)18443萬股，通過資產(chǎn)管理計劃間接持有公司股份617萬股。

　　截至到當(dāng)時公告日，升達(dá)集團(tuán)累計質(zhì)押其持有的公司股份已經(jīng)為18436萬股，占其所持公司股份的96.72%。而當(dāng)時升達(dá)林業(yè)的股價在10元附近，按照2018年6月21日的收盤價3.87元計算，控股股東的股權(quán)質(zhì)押很可能已經(jīng)距離警戒線極近。

　　而早在2017年5月，升達(dá)林業(yè)的實際控制人江昌政就曾對升達(dá)林業(yè)萌生退意，同年9月，保和堂宣布接盤，欲以9億元增資升達(dá)集團(tuán)的形式，來實現(xiàn)對上市公司的控股。公開資料顯示，除了增資款外，保和堂還將承接升達(dá)集團(tuán)約22億元的債務(wù)，為完成此次收購保和堂將共計付出31億元的代價，但此事同樣無果而終。