新三板的融資功能較低，2017年以來交易下滑情況較為嚴峻，雖然前景看好，但是等不及的企業(yè)會選擇換賽道，而且，相比新三板掛牌，上市公司的名頭更加響亮(有信譽度和擴大名氣的作用)。

　　近日，旭輝控股集團(代碼：00884.HK)旗下永升生活服務集團有限公司(以下簡稱“永升生活”)向港交所提交了上市申請書。

　　值得一提的是，旭輝控股集團旗下物業(yè)公司永升物業(yè)，曾在新三板掛牌。該公司2016年11月8日完成改制，2017年4月14日在新三板掛牌。掛牌期間僅成功進行一次融資，募集的1.04億元資金用于公司信息化建設。掛牌不到一年，永升物業(yè)就在2018年3月9日終止掛牌。

　　4月16日，旭輝控股集團注冊成立了永升生活并進行內(nèi)部重組，重組后永升物業(yè)成為永升生活間接全資附屬公司，永升生活為赴港上市實體。據(jù)了解，永升生活擁有三大業(yè)務，包括物業(yè)管理服務、對非業(yè)主的增值服務，及社區(qū)增值服務，其中，物業(yè)管理服務占比在60%以上。

　　另外，永升生活目前是一家中外合資企業(yè)，Elite Force Development、Spectron、Best Legend及Wise-man Development分別擁有永升生活股權(quán)約39.29%、29.46%、25.62%及5.63%。

　　那么，永升物業(yè)為何要揮別新三板？永升生活是什么樣的企業(yè)？

　　離開新三板

　　有媒體稱，在新三板上市，永升物業(yè)未能如期打通融資渠道。手中無錢，前景難言，成為了永升物業(yè)出逃新三板的主要原因。

　　掛牌新三板期間，永升物業(yè)曾先后宣布收購寧波永達物業(yè)管理有限公司100%股權(quán)、出資300萬設立蚌埠永升物業(yè)管理有限公司、出資350萬與山東金魯班投資有限公司共同設立山東魯班永升物業(yè)管理有限公司等。

　　而上述多項投資的資金來源均為永升物業(yè)的自有資金。

　　一位不愿具名的證券從業(yè)人士對《國際金融報》記者表示，新三板的融資功能較低，2017年以來交易下滑情況較為嚴峻，雖然前景看好，但是等不及的企業(yè)會選擇換賽道，而且，“相比新三板掛牌，上市公司的名頭更加響亮(有信譽度和擴大名氣的作用)”。

　　此外，值得注意的是，2017年初，旭輝集團就宣布計劃5年內(nèi)培育5家上市公司，著力培育“房地產(chǎn)+”的業(yè)務。如今看來，永升生活的赴港上市也是其戰(zhàn)略規(guī)劃的一環(huán)。

　　如今，包括永升物業(yè)在內(nèi)的永升生活赴港IPO，招股說明書顯示，其上市集資所得款項的用途是尋求戰(zhàn)略性收購及投資機會、建立智能社區(qū)、開發(fā)一站式社區(qū)服務平臺、補充營運資金等。其中，物業(yè)管理的收購目標包括住宅物業(yè)、醫(yī)院、學校、商業(yè)及辦公大樓，同時永升生活還將收購社區(qū)教育、社區(qū)零售服務、社區(qū)老人護理等社區(qū)產(chǎn)品及服務，與業(yè)務伙伴共同投資物業(yè)管理產(chǎn)業(yè)基金，這將有助其迅速擴大業(yè)務規(guī)模及服務供應。

　　大客戶是大股東

　　據(jù)招股文件，永升生活中物業(yè)管理服務占比在60%以上，物業(yè)管理服務涵蓋住宅及非住宅物業(yè)，2015年末，永升生活在管總建筑面積為977.6萬平方米，截至2018年3月底，在管總建筑面積約3050萬平方米，共為34個中國城市逾16.9萬名住戶提供物業(yè)管理服務，其中67.8%收入來自旭輝集團旗下物業(yè)，32.2%則來自第三方物業(yè)開發(fā)商。

　　2015年-2017年，永升生活收益分別為3.34億元、4.8億元、7.25億元，近三年的年復合增長率為47.33%。而截至2018年3月31日，永升生活2018年一季度總收益為1.98億元，同比增長47.4%，純利為1350萬元，同比增長20.5%。

　　不得不說，永升生活能有如此增長，其大股東旭輝集團(旭輝控股集團及其附屬公司)功不可沒，不過，從另一個角度看，永升生活對旭輝集團的過于依賴也有一定風險。

　　2018年一季度，旭輝集團為永升生活第一大客戶，同時持有永升生活第三、四、五大客戶的股權(quán)。

　　有業(yè)內(nèi)人士認為，一方面，永升生活的獨立性堪憂，大客戶的控股地位和議價能力它無法控制，另一方面，旭輝控股集團同樣是港股上市公司，也要考慮自身的盈利水平，永升生活能一直這么高速增長下去嗎？

　　值得一提的是，永升生活近年來應該有在調(diào)整大客戶的比例，在2015年，旭輝集團貢獻收入占比達到96.2%，其后一直降低，從2016年的89.36%、2017年的71.4%降至2018年一季度的67.8%。

　　此前，天風證券在物業(yè)服務行業(yè)的研報中表示，假設物業(yè)收費標準維持2016年水平不變，保守估計2023年物業(yè)服務行業(yè)的市場空間將接近萬億元。

　　一位上海的私募從業(yè)人士也對《國際金融報》記者表示，他本人比較看好物業(yè)公司，“投資最害怕的是‘不確定性’，相比充滿了不確定性的房產(chǎn)行業(yè)，物業(yè)公司潛力更大，只要業(yè)績優(yōu)良，戰(zhàn)略文化合適，都是不錯的投資標的?！痹撊耸客瑯颖硎?，目前國內(nèi)的物業(yè)公司，還有很長的路要走。

　　值得一提的是，《國際金融報》記者查詢Choice金融終端時發(fā)現(xiàn)，港股上市的物業(yè)公司僅有十家，此外還有近60家物業(yè)管理企業(yè)在新三板掛牌。