目前鋰電新能源主板和新三板公司2018年上半年年報(bào)已基本披露完畢。廣證恒生篩選出主板和新三板各15家和44家鋰電新能源企業(yè)，標(biāo)的公司的業(yè)務(wù)涵蓋鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的諸多重要領(lǐng)域。廣證恒生將從行業(yè)情況入手，分析主板和新三板的整體表現(xiàn)和產(chǎn)業(yè)鏈重要環(huán)節(jié)的盈利情況，并將按照成長能力、盈利能力、盈利質(zhì)量三大方面分析新三板的公司，并最后聚焦于新三板的明星公司，對財(cái)務(wù)狀況優(yōu)秀的企業(yè)做進(jìn)一步分析。

　　與主板公司相比，新三板公司更具估值及成長性

　　營收凈利方面，新三板的平均營收為2.33億元，平均扣非凈利潤為0.14億元，低于主板公司的21.26億元和0.39億元。但是營收增速方面，新三板的公司在2018年上半年表現(xiàn)出更強(qiáng)的成長性，營收增速達(dá)26.96%，約為主板公司成長速度的1.7倍。主板公司的PE(TTM，整體)為34.22，而新三板為21.74。

　　鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈三大重要板塊中，鋰電設(shè)備表現(xiàn)亮眼

　　鋰電設(shè)備板塊2018年上半年實(shí)現(xiàn)平均營業(yè)收入3.75億元，同比增長為59.84%，平均扣非凈利潤0.50億元，與2017年同期相比上漲41.73%。

　　鋰電池行業(yè)業(yè)績承壓，重點(diǎn)關(guān)注部分結(jié)構(gòu)性機(jī)會

　　受上半年市場影響鋰電池行業(yè)在2018年上半年表現(xiàn)不佳：營收增長26.96%，但是凈利潤下滑了72.30%；公司盈利能力變差；同時公司的盈利質(zhì)量有所下降。重點(diǎn)關(guān)注能維持穩(wěn)健增長、已量產(chǎn)高鎳正極等企業(yè)進(jìn)行避險(xiǎn)。

　　2家新三板鋰電材料企業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注

　　綜合成長能力、盈利能力和盈利質(zhì)量三個方向，芳源環(huán)保、杉杉能源等2家企業(yè)綜合排名靠前，值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　芳源環(huán)保(839247.OC)：NCA前驅(qū)體已經(jīng)放量，充分收益高鎳增長

　　杉杉能源(835930.OC)：技術(shù)領(lǐng)先、品類齊全的鋰電池正極材料龍頭

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策不及預(yù)期，同業(yè)競爭加劇，原料成本攀升。