這些年來新三板企業(yè)一直在勒緊腰帶過日子，規(guī)模偏小的企業(yè)更是，去銀行找貸款，3000萬能批下1000萬來就謝天謝地；大企業(yè)不差錢，總有銀行經(jīng)理來問候，給你們批點(diǎn)貸款吧……

　　今天讀懂君帶你從資產(chǎn)負(fù)債表的角度來看看中小企業(yè)的生存現(xiàn)狀，看看它們的腰帶勒得有多緊。

　　數(shù)據(jù)顯示，規(guī)模越小的企業(yè)，流動(dòng)負(fù)債的比例越高，也就是說，需短期內(nèi)償還的債務(wù)壓力越大；而同時(shí)，規(guī)模越小的企業(yè)，偏偏流動(dòng)資產(chǎn)中現(xiàn)金的比例越小，也就是說，短期內(nèi)拿現(xiàn)金出來還債的壓力更大。

　　借錢來周轉(zhuǎn)周轉(zhuǎn)？那更不可能，從來都是錦上添花易，雪中送炭難呀。

　　規(guī)模越小的企業(yè)，越需要踏踏實(shí)實(shí)做業(yè)務(wù)賺錢來還債，如果一個(gè)環(huán)節(jié)跟不上，可能就是連鎖反應(yīng)了。

　　面對(duì)市場發(fā)展階段的轉(zhuǎn)換，中小企業(yè)內(nèi)在需求的升級(jí)，服務(wù)中小企業(yè)的新三板，有責(zé)任、有義務(wù)積極響應(yīng)，有所作為。中小企業(yè)需要新三板，需要一個(gè)改革更加深入、功能更加完備的新三板市場來承載它們的光榮與夢(mèng)想。

　　規(guī)模越小的企業(yè)，短期應(yīng)還的負(fù)債越多

　　企業(yè)為了拓展業(yè)務(wù)、擴(kuò)大市場，負(fù)債經(jīng)營在所難免。

　　對(duì)于企業(yè)來說，流動(dòng)負(fù)債——也就是短期內(nèi)即將到期的債務(wù)，自然是越少越好，因?yàn)檫@部分債務(wù)需要馬上償還，勢必會(huì)對(duì)資金周轉(zhuǎn)造成壓力，甚至引發(fā)一系列問題。

　　不夸張的說，類似這種短期債務(wù)，很可能是拖垮部分中小企業(yè)的最后一根稻草。但要命的是，新三板企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表告訴我們，偏偏越是小企業(yè)，需要短期內(nèi)償還的債務(wù)越多。

　　讀懂君選取了7455家有近三年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的新三板企業(yè)為樣本，2018年半年報(bào)顯示，這7455家企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債總額7949億元，平均每家負(fù)債1個(gè)億，企業(yè)規(guī)模不同，不少小企業(yè)的負(fù)債被平均了。

　　但規(guī)模越小的企業(yè)，流動(dòng)性負(fù)債占總負(fù)債的比例越高這是事實(shí)。

　　可以看到，上半年?duì)I收規(guī)模在10億元以上的企業(yè)，流動(dòng)負(fù)債占比為86.79%；

　　1億元—3億元的企業(yè)，流動(dòng)負(fù)債已經(jīng)增長到91.70%；

　　1000萬—5000萬元的企業(yè)，流動(dòng)負(fù)債的比例達(dá)到92.21%。

　　　　這些流動(dòng)負(fù)債，主要是短期借款+應(yīng)付票款及應(yīng)付賬款+其他應(yīng)付款。其中短期借款總額為2028億元，占比26%；應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款2607億元，占比33%，其他應(yīng)付款1076億元，占比14%。

　　做生意是需要本錢的，借的錢也是要還的，不然誰還和你玩？

　　現(xiàn)金為王！偏規(guī)模越小的企業(yè)賬上越?jīng)]錢

　　最近你可能會(huì)經(jīng)常在朋友圈看到房地產(chǎn)中介發(fā)的廣告： 某某客戶資金緊張，房子降價(jià)狂甩，走過路過不容錯(cuò)過。

　　降價(jià)力度多大有待驗(yàn)證，但這也反映出一個(gè)問題，房子作為固定資產(chǎn)，如果著急變現(xiàn)，是會(huì)打折的；如果房子一直賣不出去，那么房子只能是房子，永遠(yuǎn)不能當(dāng)錢花。

　　所以在某些特定的環(huán)境下說現(xiàn)金為王一點(diǎn)也沒錯(cuò)，對(duì)于企業(yè)而言更是如此。

　　說到現(xiàn)金，就不得不看一下新三板企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成。這一點(diǎn)大小企業(yè)之間的差別并不大，大概都是70%流動(dòng)資產(chǎn)+30%非流動(dòng)資產(chǎn)。

　　　　流動(dòng)資產(chǎn)一般包括貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨等等，有時(shí)候，應(yīng)收賬款、存貨這些資產(chǎn)變現(xiàn)能力可能還不如房子。同樣是70%的流動(dòng)資產(chǎn)，大企業(yè)現(xiàn)金含量要更高。企業(yè)規(guī)模越小，流動(dòng)資產(chǎn)中現(xiàn)金占比越小。

　　可以看到，上半年?duì)I收規(guī)模超過10億元的企業(yè)，流動(dòng)資產(chǎn)中現(xiàn)金的比例為21.34%；

　　隨著企業(yè)規(guī)模的下降，貨幣資金的在流動(dòng)資產(chǎn)中的占比越來越低，1億元—3億元營收規(guī)模的比例已經(jīng)下降到13.58%；

　　營收規(guī)模在1000萬元以下的企業(yè)，流動(dòng)資產(chǎn)中現(xiàn)金的比例僅有11.25%。

　　　　這時(shí)候問題也就來了，規(guī)模越小的企業(yè)，流動(dòng)性負(fù)債占總負(fù)債的比例越高，即短期需要償還的債務(wù)多，但它們的流動(dòng)資產(chǎn)中現(xiàn)金少，即短時(shí)間能拿出來的錢少。

　　這也意味著，規(guī)模越小的企業(yè)，越需要踏踏實(shí)實(shí)做業(yè)務(wù)賺錢來還債，否則一個(gè)環(huán)節(jié)跟不上，可能就是連鎖反應(yīng)了。

　　間接融資太難了，中小企業(yè)需要改革更深入的新三板！

　　當(dāng)然，中小微企業(yè)融資難、融資貴的問題由來已久。這時(shí)候唯一值得欣慰的是，小企業(yè)的整體負(fù)債率并不高。

　　讀懂君帶你看一下資產(chǎn)負(fù)債率的情況。很明顯，資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)營收規(guī)模成正相關(guān)，營收規(guī)模越大，企業(yè)的負(fù)債率越高。

　　上半年?duì)I收規(guī)模在10億元以上的企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率中位數(shù)為58.29%；

　　營收規(guī)模在1億元—3億元的企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率中位數(shù)為43.56%；

　　營收規(guī)模在1000萬元以下的小微企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率中位數(shù)只有31.87%。

　　　　實(shí)際上，相較前幾年，新三板企業(yè)整體資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)出現(xiàn)了明顯下降——2014年，營收規(guī)模在10億元以上的企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率中位數(shù)為65.18%，營收規(guī)模在1000萬元以下的小微企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率中位數(shù)為47.35%。

　　但在這波降杠桿大潮中，大企業(yè)和小企業(yè)卻遭遇著截然不同的境遇。

　　你看，營收規(guī)模10億元的企業(yè)負(fù)債率能比1000萬元以下的企業(yè)高出近一倍。越是大企業(yè)，舉債能力越強(qiáng)；小企業(yè)呢？業(yè)務(wù)周轉(zhuǎn)不開，債主快要打上門，怎么辦？去外面借錢，大概率是不可能的，老板有錢周轉(zhuǎn)另當(dāng)別論。

　　畢竟錦上添花容易，雪中送炭？大概率難碰到。

　　從資產(chǎn)負(fù)債率就可以看出來，中小微企業(yè)面臨的窘境就是：越缺錢，越借不到錢。沒辦法，中小微企業(yè)的發(fā)展周期特性，銀行等金融機(jī)構(gòu)不得不防。

　　去杠桿之下，不走依賴債權(quán)融資推動(dòng)發(fā)展的老路，新路就是股權(quán)融資。

　　擴(kuò)容至今，新三板企業(yè)股權(quán)融資金額總計(jì)超過4647億元，累計(jì)發(fā)行次數(shù)達(dá)到超過1萬次。其中超過30%的資金，共1602億元投向了融資前一年凈利潤小于1000萬的中小微企業(yè)?？梢哉f，新三板為解決部分中小微企業(yè)融資難融資貴，貢獻(xiàn)了不可替代的作用。

　　這兩年，新三板的市場環(huán)境發(fā)生了不小變化，也暴露出不少問題亟須改進(jìn)。毫無疑問，中小企業(yè)需要新三板，需要一個(gè)改革更加深入、功能更加完備的新三板市場來承載它們的光榮與夢(mèng)想。