為完善新三板市場(chǎng)信息披露制度，適應(yīng)存量掛牌公司在規(guī)模、業(yè)績(jī)、公眾化程度等多方面的差異化特征，降低投資人信息搜集成本，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，于2017年底，配套掛牌公司分層管理制度的優(yōu)化調(diào)整，探索實(shí)施不同市場(chǎng)層次的差異化信息披露制度?？偟膩?lái)看，新三板差異化信息披露制度提高了掛牌公司信息披露的及時(shí)性、有效性和充分性，更好地保障了投資者知情權(quán)，為進(jìn)一步優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)、改善市場(chǎng)秩序奠定了基矗

　　目前，新三板市場(chǎng)已形成了由信息披露細(xì)則、創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層公司年報(bào)內(nèi)容與格式指引、披露文件模板，以及行業(yè)信息披露指引組成的差異化信息披露體系：一是在創(chuàng)新層公司中引入季度報(bào)告、業(yè)績(jī)快報(bào)和業(yè)績(jī)預(yù)告制度，提高信息披露的及時(shí)性。二是創(chuàng)新層公司在定期報(bào)告中須披露公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)營(yíng)計(jì)劃等信息，幫助投資者做出預(yù)判。三是根據(jù)分行業(yè)信息披露的具體要求，要求創(chuàng)新層公司結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)披露反映行業(yè)特點(diǎn)的內(nèi)容。四是在披露管理上，要求創(chuàng)新層公司設(shè)立董事會(huì)秘書專職負(fù)責(zé)信息披露工作。五是創(chuàng)新層公司需要在年度報(bào)告中披露董監(jiān)高年度薪酬情況及審計(jì)機(jī)構(gòu)年報(bào)審計(jì)費(fèi)用等信息。對(duì)于基礎(chǔ)層公司非強(qiáng)制適用上述規(guī)定，其信息披露特點(diǎn)主要體現(xiàn)為自愿性、簡(jiǎn)化性和重點(diǎn)性。

　　今年以來(lái)實(shí)施的新三板差異化信息披露為進(jìn)一步完善掛牌公司信息披露制度積累了實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，實(shí)施效果良好。

　　一是增強(qiáng)了信息披露的及時(shí)性和有效性。今年有1193家創(chuàng)新層公司按期披露了一季報(bào)，披露率超過(guò)95%，837家公司披露了業(yè)績(jī)快報(bào)，超過(guò)550家公司披露了業(yè)績(jī)預(yù)告。通過(guò)業(yè)績(jī)快報(bào)、業(yè)績(jī)預(yù)告和季度報(bào)告，及時(shí)反映公司最新的業(yè)績(jī)變動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)變化情況。部分出現(xiàn)業(yè)績(jī)波動(dòng)的企業(yè)，通過(guò)及時(shí)充分的披露，有效緩解和釋放了對(duì)市場(chǎng)的沖擊和影響，有效保護(hù)了投資者知情權(quán)。

　　二是提高了信息披露的充分性。按照新的年報(bào)指引要求，創(chuàng)新層公司在2017年年報(bào)中，對(duì)收入構(gòu)成按不同產(chǎn)品和地區(qū)進(jìn)行分別列示，改變了過(guò)去籠統(tǒng)披露營(yíng)業(yè)收入一項(xiàng)指標(biāo)的做法。針對(duì)此前掛牌公司對(duì)年報(bào)中“管理層討論與分析”等非財(cái)務(wù)章節(jié)重視不夠，內(nèi)容“千人一面”的問(wèn)題，新的年報(bào)指引提高了創(chuàng)新層公司對(duì)于商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)格局和經(jīng)營(yíng)計(jì)劃等非財(cái)務(wù)信息的披露標(biāo)準(zhǔn)。從2017年年報(bào)披露情況來(lái)看，非財(cái)務(wù)章節(jié)的篇幅明顯增加，說(shuō)理闡述也更加充分。軟件和信息技術(shù)服務(wù)行業(yè)公司首次適用分行業(yè)信息披露制度，近300家公司有針對(duì)性地披露和解釋了該行業(yè)的專用術(shù)語(yǔ)、特有工藝流程等深度信息，為專業(yè)研究機(jī)構(gòu)深入分析掛牌公司的經(jīng)營(yíng)情況，撰寫高質(zhì)量的研究報(bào)告奠定了基矗

　　三是強(qiáng)化了信息披露的監(jiān)管抓手作用，提升一線監(jiān)管效能。通過(guò)要求創(chuàng)新層公司披露年報(bào)審計(jì)費(fèi)用，執(zhí)行簽字注冊(cè)會(huì)計(jì)師定期輪換的相關(guān)規(guī)定，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司在年報(bào)審查過(guò)程中，已陸續(xù)發(fā)現(xiàn)諸如公司低價(jià)聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所、不同會(huì)計(jì)師出具審計(jì)報(bào)告存在前后差異等異常情形，據(jù)此對(duì)相關(guān)掛牌公司年報(bào)進(jìn)行有針對(duì)性重點(diǎn)審查、公開問(wèn)詢或線索移交，形成督促審計(jì)機(jī)構(gòu)提高審計(jì)質(zhì)量的有效威懾。創(chuàng)新層公司按照新的年報(bào)指引披露董監(jiān)高年度薪酬情況后，吸引了新聞媒體和微信公眾號(hào)的關(guān)注，相關(guān)報(bào)道就掛牌公司董監(jiān)高薪酬與經(jīng)營(yíng)效益之間的匹配性、公司激勵(lì)機(jī)制的有效性等問(wèn)題進(jìn)行了深入討論，公司治理的社會(huì)監(jiān)督機(jī)制初步形成。

　　下一步，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將繼續(xù)深化差異化信息披露要求，在充分調(diào)研基礎(chǔ)上繼續(xù)推進(jìn)如下工作：一是配合分層制度優(yōu)化，進(jìn)一步優(yōu)化各層級(jí)的信息披露標(biāo)準(zhǔn)，逐步形成以投資者需求為導(dǎo)向、風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配、基礎(chǔ)制度扎實(shí)的多層次信息披露監(jiān)管體系。二是進(jìn)一步推進(jìn)分行業(yè)信息披露制度建設(shè)，優(yōu)化年度報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告的披露要求。三是積極推進(jìn)科技監(jiān)管，強(qiáng)化信息披露審查。