第一財經(jīng)記者從多方了解到，10月22日，全國股轉(zhuǎn)公司內(nèi)部已經(jīng)宣布空缺三月之久的總經(jīng)理職位將由現(xiàn)任總經(jīng)理徐明擔(dān)任。新三板新一輪制度改革有望在年內(nèi)落地，打破市場“狼來了”的預(yù)期疲勞。

　　徐明接手的新三板正面臨空前的危機(jī)，企業(yè)摘牌數(shù)量超過掛牌數(shù)量。今年以來，已經(jīng)有1200家公司從新三板退市，占掛牌企業(yè)總數(shù)超過10%。前三季度，新三板中小企業(yè)股權(quán)融資總額僅476億元，同比“腰斬”。

　　此外，三板做市指數(shù)不斷創(chuàng)下歷史新低，周一收于727點，較指數(shù)基準(zhǔn)值跌去近28%。今年來，做市商退出為企業(yè)做市報價超過1700例，全市場萬家掛牌企業(yè)每日股票交易總額只有2億元左右。

　　不過，記者了解到，監(jiān)管者從兩年前就開始喊出的新三板精細(xì)化分層有望在今年年底落地，即在現(xiàn)有的創(chuàng)新層基礎(chǔ)上再分出精選層，將推出相應(yīng)的配套政策。

　　參與過交易所制度建設(shè)的法學(xué)專家

　　今年8月，股轉(zhuǎn)公司原總經(jīng)理李明赴江蘇證監(jiān)局任黨委書記、局長，自此，股轉(zhuǎn)公司總經(jīng)理職位一直空缺。

　　雖然官方還沒有正式宣布，但第一財經(jīng)記者聯(lián)系到了股轉(zhuǎn)公司內(nèi)部人士以及徐明本人。根據(jù)記者了解的情況，10月22日下午，股轉(zhuǎn)公司內(nèi)部宣布徐明將就職總經(jīng)理。徐明目前擔(dān)任投服中心總經(jīng)理。

　　徐明最被業(yè)內(nèi)稱道的，是其深厚的法律專業(yè)背景。

　　徐明目前兼任華東政法大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師，中國證券法研究會副會長、中國商法研究會常務(wù)理事、中國證監(jiān)會行政復(fù)議委員會委員、上海國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會、上海仲裁委員會仲裁員等職務(wù)。

　　同時，徐明還有《人格損害補(bǔ)償論》、《證券市場組織與行為的法律規(guī)范》、《證券及期貨市場諸問題研究》、《侵權(quán)行為法》等多本著作在身。

　　徐明的從業(yè)背景一直與證券市場的制度建設(shè)和改革息息相關(guān)。1993年從人民大學(xué)博士畢業(yè)后，徐明便進(jìn)入上海證券交易所，曾任總經(jīng)理助理、黨委委員、副總經(jīng)理等職務(wù)。作為交易所引進(jìn)的首位法學(xué)博士，徐明被證監(jiān)會抽調(diào)參與了《證券法》的制定，以及多項交易所制度建設(shè)、監(jiān)管、自律管理等改革工作。

　　徐明對于公司治理和投資者保護(hù)一直都有深入研究，多次在公開場合強(qiáng)調(diào)公司治理是一項長期的任務(wù)，也是證券市場治理永遠(yuǎn)的主題。2016年，徐明轉(zhuǎn)戰(zhàn)成立僅一年多的投服中心，受證監(jiān)會直接管理。

　　投服中心主要為中小投資者自主維權(quán)提供教育、法律、信息、技術(shù)等服務(wù)。近兩年多來，投服中心啟動了A股全部上市公司的持股行權(quán)試點工作，包括向上市公司參加股東大會并行使質(zhì)詢建議權(quán)、向上市公司發(fā)送股東函，還曾就ST慧球“1001議案”等熱門事件公開發(fā)聲，問責(zé)該公司董監(jiān)高。

　　此外，針對涉及中小投資者眾多、矛盾比較突出、社會影響較大的典型證券侵權(quán)糾紛，投服中心截至目前已提起了超過10起證券支持訴訟和股東訴訟，投資者索賠總金額達(dá)6000余萬元。

　　徐明在任期間，投服中心還不斷創(chuàng)新證券糾紛調(diào)解模式，維護(hù)中小投資者利益，同時提升證券維權(quán)工作的效率。其中，包括承建全國證券期貨糾紛調(diào)解中心，與多地法院訴訟調(diào)解對接合作，并創(chuàng)新了“稽查+維權(quán)”維權(quán)新機(jī)制等。

　　市場期待新三板政策“組合拳”

　　徐明接手的新三板正面臨空前的危機(jī)。企業(yè)、投資者、中介機(jī)構(gòu)正在大量退出市場。

　　企業(yè)摘牌數(shù)量超過掛牌數(shù)量。今年以來，已經(jīng)有1200家公司從新三板退市，占掛牌企業(yè)總數(shù)超過10%。企業(yè)融資金額銳減，據(jù)股轉(zhuǎn)公司統(tǒng)計，前三季度，新三板中小企業(yè)股權(quán)融資總額僅476億元，同比去年“腰斬”。參與定增的投資者中，已經(jīng)很少再見到機(jī)構(gòu)投資者。

　　此外，三板做市指數(shù)不斷創(chuàng)下歷史新低，周一收于727點，較指數(shù)基準(zhǔn)值跌去近28%。全市場萬家企業(yè)每日股票交易總額只有2億元左右。

　　今年來，做市商退出為企業(yè)做市報價超過1700例，多家做市商浮虧慘重。在現(xiàn)存的1141家做市企業(yè)中，受企業(yè)自身業(yè)績下滑或投資者不計成本拋售影響，有多達(dá)200家企業(yè)淪為“仙股”，股價低于1元。

　　“希望新三板配套政策能加速落地。目前市場預(yù)期比較亂，有大量公司基本面很好，但是價格太離譜了，市場價格失真，投資者蒙受巨大損失，做市商退出，形成惡性循環(huán)?！卑残抛C券新三板研究負(fù)責(zé)人諸海濱對第一財經(jīng)記者表示。

　　新三板市場最火爆的時期是2015年上半年，三板做市指數(shù)最高觸及2673點，不過受二級市場劇烈波動影響，新三板制度建設(shè)步伐陷入長期停滯。萬家中小企業(yè)涌入新三板后，卻發(fā)現(xiàn)預(yù)期和現(xiàn)實的巨大落差。

　　“希望股轉(zhuǎn)公司新任總經(jīng)理上任能響應(yīng)市場呼聲順勢推出精選層，”南山投資創(chuàng)始合伙人周運(yùn)南告訴第一財經(jīng)記者，徐明在上證所和投股中心的經(jīng)歷有助于完善新三板投資者保護(hù)工作的短板，助力新三板建設(shè)成為真正的證券交易所。

　　第一財經(jīng)記者從多方了解到，精選層有望在今年年底推出，即在現(xiàn)有的創(chuàng)新層基礎(chǔ)上再分出精選層，并推出相應(yīng)的配套政策。

　　聯(lián)訊證券新三板研究總監(jiān)彭海對第一財經(jīng)記者表示，如果精選層落地，配套措施能解決發(fā)行融資、交易定價等問題，那么精選層將形成價格的“錨”，成為新三板市場定價機(jī)制的基礎(chǔ)。

　　“由于大的宏觀環(huán)境變化，部分中小企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險問題已暴露，投資機(jī)構(gòu)不可能在市場踩雷風(fēng)險越來越大的時候進(jìn)入市場?！迸砗１硎荆氯慰偨?jīng)理將有助于完善新三板投資者保護(hù)機(jī)制，只有良好的市場運(yùn)行環(huán)境才能有助力中小企業(yè)融資。

　　他認(rèn)為，精選層等新政策是否有效，關(guān)鍵是看能否為市場引入新增資金，如果只靠市場里的存量資金，并不會帶來很大的變化。可以考慮在精選層進(jìn)行公開發(fā)行的同時，降低投資者門檻，讓券商為優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供包銷服務(wù)。

　　諸海濱也表示，靠單一政策恐怕難以根本扭轉(zhuǎn)市場的頹勢，新政推出應(yīng)該是個組合拳，既要有多層次精選層，也要配套融資、交易、投資者準(zhǔn)入等制度。

　　（文章來源：第一財經(jīng)）