一、新三板一周行情回顧

　　截至10月26日，新三板成指收于點961.43，本周上漲0.22%；新三板做市指數(shù)收于721.32點，本周下跌0.54%，一周交易日內(nèi)新三板做市指數(shù)在800點下方繼續(xù)陰跌，10月22日-10月26日一周成交7500萬股，成交金額2.7億元。

　　去年至今，三板做市指數(shù)一直波動下行，跌破800點關(guān)口后連續(xù)陰跌，量能也是逐漸減少，下行趨勢不變，預(yù)計接下來小幅下跌趨勢還會持續(xù)。

　　二、掛牌、增發(fā)與摘牌

　　根據(jù)迅視財經(jīng)統(tǒng)計，本周新三板市場共新增掛牌企業(yè)12家，新增總股本30086.00萬股，新增流通股本3835.56萬股。同比上周，總股本有所減少，流通股本也有所減少。

　　圖：本周新三板市場新增掛牌公司概況

　　截至10月26日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌企業(yè)總數(shù)達到10903家，其中，做市轉(zhuǎn)讓1134家，集合競價9769家；創(chuàng)新層掛牌企業(yè)925家，基礎(chǔ)層掛牌企業(yè)9978家；總股本6720.05億股，流通股本3768.40億股。

　　本周股票發(fā)行23家，發(fā)行總股數(shù)1.55億，發(fā)行金額達6.66億元。同比上周發(fā)行股數(shù)有所減少，金額也有所減少。

　　圖：本周新三板市場股票發(fā)行概況

　　三、市場交易

　　從成交情況看，本周新三板市場共成交41038.61萬股，成交金額137617.09萬元，同比上周有所增加。其中做市轉(zhuǎn)讓企業(yè)和集合競價企業(yè)分別成交15141.78萬股和25896.82萬股；對應(yīng)成交金額分別49526.53萬元和88090.55萬元。

　　圖：本周新三板市場交易概況

　　本周掛牌公司成交金額居前的有：寧波公運、禾益股份、歐泉科技等等。其中，寧波公運成交18041.53萬元，居于榜首。

　　成交股數(shù)上居前的有：聯(lián)訊證券、寧波公運、金柏股份等等。其中，聯(lián)訊證券成交3639.32萬股，居于榜首。

　　換手率上，居前的有：超然科技、和道傳媒、鑫億軟件等等。其中，超然科技換手率高達49.67%，居于第一。

　　四、重大事件及政策

　　新三板重大資產(chǎn)重組股票發(fā)行放開35人限制

　　10月26日下午，證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布《〈非上市公眾公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉第十八條、第十九條有關(guān)規(guī)定的適用意見--證券期貨法律適用意見第14號》，明確非上市公眾公司定向發(fā)行股份購買資產(chǎn)的，發(fā)行對象人數(shù)不受35人限制。上述發(fā)行對象不符合參與新三板掛牌公司股票公開轉(zhuǎn)讓條件的，該發(fā)行對象只能買賣其所認購的非上市公眾公司股票，發(fā)行對象屬于持股平臺的，不得參與認購。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，由于新三板公司屬于非上市公眾公司范疇，上述規(guī)定意味著新三板公司重大資產(chǎn)重組中發(fā)行股份購買資產(chǎn)發(fā)行人數(shù)不再受35人限制，并允許不符合股票公開轉(zhuǎn)讓條件的資產(chǎn)持有人以受限投資者身份參與認購。

　　業(yè)績不承諾商譽減值不計提新三板公司高溢價收購隱含踩雷風險

　　新三板掛牌企業(yè)與上市公司一樣，有了錢也喜歡“買買買”。但是，它們進行資產(chǎn)收購時，交易對方往往不進行業(yè)績承諾；即使承諾業(yè)績，盈利預(yù)測不達標也可以不補償。另外，商譽減值計提也沒有時間表，這大大提高了投資者踩雷的風險。

　　今年以來，新三板一共披露了18例盈利未達到資產(chǎn)評估報告預(yù)測金額的情況。按照主板上市公司的規(guī)則，重大資產(chǎn)重組收購資產(chǎn)需要進行業(yè)績承諾，一旦實際業(yè)績達不到預(yù)期時需要進行補償，如股權(quán)回購、現(xiàn)金補償?shù)取?/p>

　　但新三板市場有所不同。一位新三板投行人士告訴記者，掛牌企業(yè)收購資產(chǎn)無論是否構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，如果不需要證監(jiān)會審核，都可以不對收購的資產(chǎn)進行業(yè)績承諾，也可以不約定補償和對賭條款。在商譽減值計提方面也沒有硬性時間規(guī)定。收購資產(chǎn)沒有業(yè)績承諾和對賭條款，商譽減值計提沒有時間表，對收購方掛牌公司而言風險敞口就很大。

　　國資也“瘋狂”！176億掃蕩新三板，拿下25家公司控制權(quán)

　　今年來新三板收購公司淘金的隊伍里，國資絕對是不容忽視的一股力量。

　　根研究中心數(shù)據(jù)顯示，今年發(fā)布的收購報告書中，背后收購人是國資的案例已有25起，交易總金額達176億元。

　　有人說，當下中小公司的日子并不好過，各地國資平臺收購公司股權(quán)也正常，今年以來，包括國資委、地方政府等在內(nèi)的“國資系”主體，不還出現(xiàn)在多家A股上市公司的控制權(quán)交易中嗎？

　　被國資收購的新三板公司中，的確有部分的業(yè)績表現(xiàn)并不出色，但還有一半業(yè)績不錯又或者有金融牌照等稀缺資源的公司，顯然，國資也是來新三板淘金的。

　　國資，要比一般民營上市公司更加謹慎。25家被收購的公司，14家可以對比溢價情況，國資收購給出的平均溢價率為18%，與A股公司收購給出的71%溢價相比，要低得多。

　　當謹慎的國資，越來越頻繁地在新三板大筆掃貨淘金，是不是意味著新三板的投資機會，也越來越近了呢？

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