新三板公司藍海之略面臨困局。記者近日實地探訪發(fā)現(xiàn)，藍海之略總部辦公區(qū)多數(shù)工位空置，且旗下兩家醫(yī)院略顯冷清?！芭c鼎盛時期相比相去甚遠?！惫疽晃粏T工告訴記者。

　　2017年，藍海之略還是一家明星企業(yè)，當年營收23.03億元，凈利潤4.52億元，全年共計繳稅6.25億元，納稅總額居珠海市第四名、民營企業(yè)第一名。然而，今年6月以來形勢急轉直下，藍海之略突曝現(xiàn)金流緊張，拖欠員工工資，員工放假，并終止了IPO輔導。

　　對于藍海之略面臨困局的癥結，多位知情人士對記者表示，融資租賃模式本身問題不大，但藍海之略在經營過程中，醫(yī)療設備銷售成為出發(fā)點，而非運營。對醫(yī)院租賃醫(yī)療設備墊付兜底，但缺乏相應的風控；盲目上項目，跑馬圈地，但后期運營能力不足。新增收入遠達不到還款要求，進而導致現(xiàn)金流緊張。

　　屋漏偏逢連夜雨

　　今年6月以來，藍海之略手頭很緊，公司開始借款度日。據(jù)藍海之略8月21日晚間發(fā)布的公告，2018年6月，公司分別與控股股東羅志林、股東尹鵬、股東羅文波簽署《借款協(xié)議書》，分別向其借款2200萬元、1000萬元和800萬元；2018年8月，公司與控股股東羅志林簽署《借款協(xié)議書》，向其借款4736.59萬元。全部借款用于補充公司流動資金。

　　然而，羅志林出手也未能為藍海之略解困。據(jù)藍海之略2018年半年報，為減少公司費用支出，公司已啟動對部分員工進行停工休假的計劃。

　　實際上，2015年開始，藍海之略的員工數(shù)量大幅增長。截至2015年6月30日，公司及子公司員工總數(shù)為579人；2016年，員工從719名增加到1244名。其中，擁有植入醫(yī)師超過120名。截至2017年末，公司員工2079人。其中，植入醫(yī)師增至428名。

　　今年上半年，藍海之略業(yè)績遭遇滑鐵盧。公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.51億元，同比下降52.24%；實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤2981.83萬元，同比下降91.32%。

　　對于業(yè)績滑坡，藍海之略列出多項原因，其一，受行業(yè)黑天鵝事件影響，公司學科建設端業(yè)務受影響較大，部分項目開發(fā)周期拉長，項目推進溝通難度加大，導致公司上半年簽單率下降，營業(yè)收入減少；其二，受宏觀經濟去杠桿等諸多因素影響，合作融資租賃公司約定授信額度無法放款，導致對公司已簽項目的回款較慢，新增項目審批流程和放款速度變慢，導致公司上半年成單率下降，營業(yè)收入減少；其三，隨著公司合作學科的開診數(shù)量增加，公司引入了大批全職醫(yī)生和運營人員，導致銷售費用比上年同期大幅增加，同比上升35.20%。而營業(yè)收入較上年同期大幅下降，導致相應的營業(yè)成本和凈利潤大幅下降。

　　由于業(yè)績大幅滑坡，藍海之略的IPO計劃只能擱淺。8月21日晚間，藍海之略公告稱，與【廣發(fā)證券(000776)、股吧】簽署了終止輔導協(xié)議，并于2018年6月向廣東證監(jiān)局報送了公司終止輔導的備案材料。廣東證監(jiān)局近日進行了公示。

　　屋漏偏逢連夜雨，藍海之略同時官司纏身。2018年7月11日，宏泰國際融資租賃(天津)有限公司在法院起訴要求藍海之略代償和林格爾縣人民醫(yī)院融資租賃項目債務690.06萬元。此后，中恒國際租賃有限公司、麻城市人民醫(yī)院等分別對藍海之略提起訴訟。記者多次嘗試聯(lián)系上述起訴方采訪未果。

　　“遠程視界‘倒閉’后，這個行業(yè)很恐慌，所有融資(租賃)公司立馬停止與我們合作。這才是要命的?！蓖鹾ＵJ為，正是融資租賃兜底擔保“拖垮”了公司。

　　“(藍海之略)不應該涉足腫瘤和心血管項目?！蓖鹾７Q，“做了幾個腫瘤項目，一做就是三四千萬甚至四五千萬。在江西建的一個腫瘤中心，一年多了還沒開始運營。每個腫瘤項目要墊付多少錢？整個項目3000多萬元，借給醫(yī)院將近2000萬元?！?/p>

　　“藍海之略走到今天不是模式錯誤。融資租賃各行各業(yè)都在做，科室建設也沒有錯。錯就錯在融資租賃模式上沒有風控，而是當期利益最大化。希望掙快錢，但死得更快。”一位在藍海之略工作多年的中層管理人員吳明(化名)對記者說。

　　“盈利模式存在很大問題。如果盲目把一個項目做大，比如，年收入1000萬-2000萬元的醫(yī)院，且地區(qū)人口數(shù)不多，當?shù)毓⑨t(yī)院較多，在這種情況下，單獨一個科室建設金額可以做到2000萬-3000萬元，后期該醫(yī)院產生爛賬風險大。而藍海之略的一些項目人員根本不與客戶闡述清楚，只是說公司會兜底?！眳敲鞅硎?，“對于這些項目人員而言，好不容易談下一個項目，只希望把項目金額做大，風險有多大并不關心。加上省區(qū)、大區(qū)總監(jiān)希望減輕業(yè)績壓力，向上匯報時會把項目的優(yōu)點夸大一些，而忽略風險因素?！?/p>

　　王海認為，藍海之略釀成今日“苦果”，在于風險控制意識缺失?！按蟾?017年5、6月份，公司才開始要求對項目進行風險評估和控制，但已經太遲了?！?/p>

　　經營模式之辯

　　對于藍海之略面臨的危局眾說紛紜。

　　有消息人士透露，藍海之略找過珠海市政府出手相救，也找過華發(fā)集團、格力集團，但都沒下文，具體原因不詳。但記者未能從相關各方得到證實。

　　吳明表示，“當然希望公司不要倒閉。但公司告訴我們，已經在走破產清算流程。”

　　記者多次致電羅志林，其并未接聽。藍海之略總經理尹鵬則在電話中表示，(重組)在進行當中。對于破產清算，尹鵬稱沒這一說法，主要還是資金問題?！般y行去杠桿，融資租賃公司也沒錢，該給我們的支付不了。”

　　據(jù)藍海之略2018年半年報，公司經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為-3.39億元，同比下降191.54%。公司指出，報告期末醫(yī)院代墊款比期初增加了4.42億元，而銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金同比下降較大，導致公司經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額比上年同期下降較大。

　　對于藍海之略的模式是否行得通的問題，一位了解醫(yī)療行業(yè)融資租賃模式的醫(yī)師李宏(化名)對記者表示，模式沒有問題，在某種程度上還是一種創(chuàng)新，但是走偏了?！叭谫Y租賃有市場，因為基層醫(yī)院對于設備、尤其是技術的需求旺盛，市場很大。這些醫(yī)院想發(fā)展沒有資金，也沒有專家。如果有人能提供設備、提供專家，把科室運營起來，其實是一種好的模式，應該在市場上有一席之地?！?/p>

　　吳明補充道，“醫(yī)改走的也是這條路，通過建立醫(yī)聯(lián)體、醫(yī)共體讓優(yōu)質醫(yī)生、技術下沉。只不過這些公司的根本出發(fā)點是設備銷售。在這種模式下，如果前期放任風控，后期運營能力不足，新增收入遠遠達不到還款要求，藍海之略墊款就越多，進而導致現(xiàn)金流緊張。”

　　“2017年上半年，藍海之略盲目擴張，業(yè)績雖然漂亮，但其實是把自己推到懸崖邊上。”吳明認為，“這是公司內部管理造成的后果，去杠桿僅是誘因。應對風險能力不足，說到底還是企業(yè)自身存在問題。項目建設規(guī)模盲目做大，而運營團隊能力嚴重不足，導致收入無法支撐后期的還款?！?/p>

　　“不管是藍海之略還是遠程視界，尤其是遠程視界，步子邁的太大。更多的是為了賣設備，重心不在運營上?！崩詈曛毖浴?/p>

　　財報顯示，藍海之略主要收入來源正是來自醫(yī)療設備銷售。2013年-2015年，其營業(yè)收入占比分別為90.83%、88.27%及86.45%。此后兩年該比例繼續(xù)提升。2016年，公司醫(yī)療設備銷售收入9.63億元，同比增長111.67%，占營收比例達93.91%；2017年，醫(yī)療設備銷售收入21.66億元，占營收比例高達94.01%。

　　據(jù)藍海之略2018年半年報，公司負債總計10.20億元，歸屬于掛牌公司股東的凈資產為11.73億元。10月26日晚間，藍海之略主辦券商【中信建投(601066)、股吧】證券發(fā)布提示公告稱，公司對外融資及資產重組工作尚未有明顯進展，公司現(xiàn)金流狀況未得到明顯改善，持續(xù)經營能力存在不確定性。

　　拖欠員工工資

　　珠海市九洲大道中1009號鈺海環(huán)球金融中心11樓，這是藍海之略總部所在地。由于為丈夫討薪，孫梅(化名)住在藍海之略董事長及實控人羅志林辦公室外沙發(fā)上已有數(shù)日，希望早點為丈夫要到血汗錢。但孫梅擔心的是，再過段時間這里可能人去樓空。

　　據(jù)孫梅向記者介紹，其丈夫去年受聘于藍海之略，擔任全職醫(yī)生，為患者做手術提供醫(yī)療服務。本來說是就近安排，但從加入藍海之略后，其丈夫就輾轉寧夏、貴州、山西、黑龍江等多地醫(yī)院。出乎意料的是，因公司經營困難，她的丈夫突然間“被離職”，拖欠數(shù)月的工資至今也沒個說法。孫梅從10月8日起前往珠海為丈夫討薪，但至今未能見到羅志林。

　　10月22日上午，記者前往藍海之略總部一窺究竟，來到鈺海環(huán)球中心10層和11層藍海之略辦公區(qū)門口，看到偌大的辦公室，多數(shù)工位空閑，僅少數(shù)員工上班。

　　“目前只有100人左右上班，和鼎盛時期相比相去甚遠。我也是進來后才發(fā)現(xiàn)生意不好，早知就不來了?！鄙习肽耆肼毜囊晃粏T工告訴記者，同事間傳聞老板身體抱恙，近段時間也沒來過公司?！?月-9月已經停發(fā)工資，連社保都是自己掏錢交?！?/p>

　　同樣的窘境在藍海之略下屬的藍海之略醫(yī)院和藍海之略耳鼻喉醫(yī)院兩家醫(yī)療機構上演。當日下午2時，記者來到耳鼻喉醫(yī)院，從現(xiàn)場情況看，該院并未正常營業(yè)，僅兩名工作人員。據(jù)一名工作人員介紹，該院開業(yè)于2015年，高峰時期工作人員五六十名；今年初仍有近30人，但眼下只有5人?！搬t(yī)生都走光了，老板也不見了。已經拖欠了三個月工資，現(xiàn)在來了個新老板?！?/p>

　　另一名工作人員表示，醫(yī)院正在整改，下月才能開放，她的工資也被拖欠。而藍海之略醫(yī)院的處境如出一轍，略顯冷清，一層僅余留幾名工作人員。一名工作人員稱，該醫(yī)院仍在正常營業(yè)，但目前已被收購。

　　事情在今年8月份已現(xiàn)端倪。公司曾下發(fā)放假通知稱，公司經營性現(xiàn)金流惡化，近期及未來一段時間員工工資及福利無法按時發(fā)放。為減輕企業(yè)支出負擔，增大資產重組成功機會，以更好地解決企業(yè)生存發(fā)展與員工薪酬待遇問題，公司擬安排部分員工進行停工休假，假期暫定為2個月，即2018年8月21日至2018年10月20日，待公司經濟狀況好轉后即返崗。公司將為放假員工提供基本生活費，繳納五險一金，原所欠工資、差旅費與福利逐步發(fā)放。

　　不過，讓藍海之略員工吳敏(化名)沒想到的是，休假期滿后，她并不能如約返崗，等來的是一紙離職通知。吳敏給記者提供的信息顯示，10月11日下午，她所在的部門負責人稱，“公司因經營困難，目前各項業(yè)務不能正常開展，請各位員工在10月20日之前來公司總部辦理離職手續(xù)及拖欠工資的清算，已辦理離職證明的員工優(yōu)先支付工資?！?/p>

　　多位接受采訪的藍海之略員工則表示，并未收到近三個月工資。對此，藍海之略總經理尹鵬接受記者采訪時稱，公司現(xiàn)在沒有正常經營，員工離職也有其他選擇，拖欠員工的工資正在籌措中。

　　連帶擔保埋雷

　　藍海之略成立于2010年6月，2015年12月掛牌新三板。羅志林為公司控股股東及實際控制人。

　　公開轉讓說明書顯示，藍海之略主營業(yè)務為醫(yī)院科室綜合能力建設服務，向縣級公立醫(yī)院輸入“資金、設備、技術、運營、品牌、移動醫(yī)療”六大要素(此后改為五要素)，幫助醫(yī)院進行重點科室建設，并促進醫(yī)院快速形成“醫(yī)療服務能力”、“經營管理能力”與“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療服務能力”三位一體能力體系。藍海之略業(yè)務收入主要來源于為醫(yī)院科室綜合能力建設提供服務，包括醫(yī)療設備和醫(yī)療服務。

　　彼時，藍海之略的銷售模式之一是公司將醫(yī)療設備銷售給融資租賃公司，融資租賃公司再通過融資租賃方式將醫(yī)療設備出租給醫(yī)院(最終用戶)。此種模式下，在部分項目中，融資租賃公司要求公司以支付保證金的形式為承租人履行租賃協(xié)議提供擔保。

　　但后來情況有所改變。從藍海之略離職的高管王海(化名)對記者表示，藍海之略的(經營模式)從1.0模式到2.0，再到3.0和4.0。其中，1.0模式從藍海之略成立持續(xù)到2016年8月。在他看來，1.0模式沒有風險，醫(yī)院通過融資租賃方式引進這些設備，但藍海之略沒有承擔任何擔保兜底的義務。

　　2013年-2015年，藍海之略的業(yè)績相對平穩(wěn)，營收分別為4.42億元、5.00億元、5.26億元，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤分別為4881.65萬元、5097.48萬元、5068.06萬元。

　　但好景不長。2016年上半年，藍海之略業(yè)績突遭大滑坡。報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.19億元，同比下降32.12%；實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤1344.02萬元，同比下降67.77%。

　　據(jù)王海介紹，2016年8月，藍海之略開啟2.0模式，這也是形勢所迫?！斑h程視界2013年把藍海之略的五要素‘拿’過去，在資金(模式)上變了一下，就把全國的縣級醫(yī)院搶去了。我們的業(yè)務員去醫(yī)院推廣，這些醫(yī)院就說遠程視界多好，不用掏錢，擔保兜底，逼著我們搞2.0模式?！?/p>

　　2016年8月25日晚間，藍海之略公布了對外擔保管理制度。2016年年報顯示，藍海之略的銷售模式之一轉變?yōu)橄蚩蛻?融資租賃公司)銷售醫(yī)療設備，這些醫(yī)療設備將最終融資租賃給項目醫(yī)院(最終用戶)。在銷售過程中，公司為項目醫(yī)院向融資租賃公司支付項目保證金、提供連帶責任擔保。

　　2017年年報顯示，藍海之略與50余家融資租賃公司聯(lián)合成立“藍海之略資金聯(lián)盟”，公司將醫(yī)療設備賣給融資租賃公司，融資租賃公司將醫(yī)療設備出租給項目醫(yī)院使用，醫(yī)院按期支付租金。不過，為醫(yī)院提供兜底擔保卻給藍海之略埋下了雷。

　　風光之際藏風險

　　據(jù)記者統(tǒng)計，2016年9月-2017年2月，藍海之略共發(fā)布了22條對外擔保公告。對于藍海之略而言，對醫(yī)院融資租賃承擔連帶責任擔保使得業(yè)績迅速上升，但似乎也打開了潘多拉魔盒。

　　年報顯示，2016年藍海之略實現(xiàn)營業(yè)收入10.25億元，同比增長94.85%；實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤1.68億元，同比增長232.07%。公司經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為1.56億元，同比增長2.78億元。

　　對于2016年業(yè)績大幅增長的原因，藍海之略表示，由原來的客戶醫(yī)院支付保證金改為由公司支付，降低了客戶醫(yī)院的前期資金壓力，極大促進了公司業(yè)務拓展。

　　此時，藍海之略雄心顯現(xiàn)。2017年2月，其與廣發(fā)證券簽署《關于股票發(fā)行并上市之輔導協(xié)議》，并于當年2月收到廣東證監(jiān)局出具的《輔導備案登記確認書》，進入輔導期。

　　2017年，藍海之略業(yè)績再次井噴，實現(xiàn)營業(yè)收入23.03億元，同比增長124.74%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為4.52億元，同比增長183.33%。經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為2.05億元，同比增長42.38%。

　　孫輝(化名)是藍海之略的投資者，并與藍海之略董事長羅志林有過接觸。孫輝給記者描述了當時的情景：“很多資金方知道我認識他，希望和羅志林做生意。但羅志林告訴我他不缺錢。”

　　2017年，藍海之略風頭正勁。據(jù)媒體報道，2017年，藍海之略全年共計繳稅6.25億元，全年納稅總額居珠海市第四名，民營企業(yè)第一名。2011年-2016年被授予“廣東省守合同重信用企業(yè)”，是珠海納稅10強企業(yè)。

　　根據(jù)藍海之略披露的信息，公司在全國合作的醫(yī)院946家，采用新模式持續(xù)提供技術運營服務醫(yī)院230多家，幫助合作醫(yī)院建設學科1594個。

　　但業(yè)績高速增長的同時風險暗藏。數(shù)據(jù)顯示，2016年末和2017年末，擔保金額余額分別為4.79億元和3.07億元，分別占當期凈資產的70.85%和26.91%。公司表示，規(guī)模和比重均有較大減少，但金額仍較大。若被擔保的項目醫(yī)院未能按約定履行融資租賃合同支付設備租金，公司可能產生或有負債風險，從而對公司經營造成不利影響。

　　同時，藍海之略的應收賬款和其他應收款危機四伏。2015年末和2016年末，公司應收賬款賬面價值分別為2.52億元和5.62億元，分別占當期營業(yè)收入的47.98%和54.87%，應收賬款規(guī)模有所增加，且占營業(yè)收入的比重呈上升態(tài)勢。

　　2017年末，藍海之略應收賬款賬面價值為2.82億元，占當期營收的12.26%，應收賬款規(guī)模和比重均有所減少。但同期其他應收賬款直線上升。2017年末，其他應收賬款賬面價值從2016年的1.09億元大幅提高到9.20億元，占當期營業(yè)收入39.94%。對此，藍海之略表示，這是因為公司業(yè)務模式導致融資租賃保證金和對外借款增加所致。

　　這最終成為引爆藍海之略危機的導火線。

　　“現(xiàn)在都沒有勇氣看(藍海之略股票)了。而去年這個時候火的不得了?！?0月22日，藍海之略投資者原明(化名)對記者表示，投資藍海之略前多方了解了公司基本面，甚至還去藍海之略考察過，但沒想到還是踩了雷。

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