編者按：在新三板行情持續(xù)低迷的情況下，資本巨頭卻不斷地來新三板掃貨。

　　新三板不缺乏美，缺乏的可能是發(fā)現(xiàn)美的眼睛。

　　11月19日，友寶在線(836053.OC)發(fā)布公告稱，上海云鑫創(chuàng)業(yè)投資有限公司(以下簡稱“上海云鑫”)有意愿以增資形式，向公司投資總計(jì)12億元，投資價(jià)格擬定為9.5元/股。

　　如此一來，友寶在線投后估值將達(dá)72億元，邁入獨(dú)角獸行列。咱新三板公司這么值錢，讀懂君自豪，讀懂君驕傲！

　　需要注意的是，友寶在線停牌前收盤價(jià)為7元/股，這也意味著此次上海云鑫的投資價(jià)格，要比二級市場股價(jià)高出35.71%。

　　這個(gè)上海云鑫大有來頭，它是阿里旗下螞蟻金服的一家全資子公司。

　　這也是近一個(gè)月阿里第二次來新三板掃貨。就在10月17日，阿里準(zhǔn)備出資20億，溢價(jià)70%投資新三板酒電商1919。

　　正所謂優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，哪怕是在資本寒冬，依然會(huì)脫穎而出。

　　/ 01 / 自動(dòng)售貨機(jī)第一股的春天

　　友寶在線是一家主要銷售自動(dòng)售貨機(jī)的公司，你在高鐵站、機(jī)場等場所看到的自動(dòng)售貨機(jī)，大概率是友寶在線投放的設(shè)備。

　　根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2016年底我國自動(dòng)售貨機(jī)存量在19萬臺(tái)左右。友寶在線2016年年報(bào)顯示，友寶在線自有及租賃自助售貨機(jī)數(shù)量在5.7萬臺(tái)左右，占市場份額的30%。2017年年末，友寶在線在全國各地區(qū)運(yùn)營設(shè)備超過8萬臺(tái)。

　　作為自動(dòng)售貨機(jī)領(lǐng)域的龍頭，2016年2月24日，友寶在線掛牌新三板后頗受歡迎，二級市場成交活躍，目前有316名股東；累計(jì)完成3輪融資，總額達(dá)10.79億元。

　　此次友寶在線能與上海云鑫達(dá)成12億元的投資協(xié)議，或許并不意外。值得注意的是，如果此次上海云鑫增資順利完成，友寶在線估值將達(dá)到72億元，正式步入獨(dú)角獸行列。

　　而10月10日剛剛完成的2億元融資，投后估值為56億元。并且，友寶在線停牌前收盤價(jià)為7元/股，這也意味著此次上海云鑫的投資價(jià)格，要比二級市場股價(jià)高出35.71%。

　　又是阿里，又造獨(dú)角獸。關(guān)心新三板的你，是不是感覺這個(gè)劇情有點(diǎn)熟悉？這是近一個(gè)月阿里第二次來新三板掃貨。

　　10月17日，1919發(fā)布股票發(fā)行方案，公司計(jì)劃進(jìn)行一輪20億元的融資，阿里巴巴全額認(rèn)購。1919的投后估值將達(dá)70億元，躋身獨(dú)角獸行列。在參與1919該輪定增中，阿里認(rèn)購價(jià)格比1919二級市場價(jià)格高出72%，同樣給予不少溢價(jià)。

　　在新三板行情持續(xù)低迷的情況下，資本巨頭卻不斷地來新三板掃貨，并且給出的價(jià)格要高于二級市場價(jià)格，正所謂優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，哪怕是在資本寒冬，依然會(huì)脫穎而出。

　　唯一遺憾的是，上海云鑫此次對友寶在線增資還有一個(gè)協(xié)議，就是投資擬于友寶在線摘牌之后實(shí)施。今年11月7日，友寶在線董事會(huì)已經(jīng)通過了摘牌議案，目前正在與中小股東協(xié)商摘牌事宜。

　　/ 02 / 投靠阿里，你看好友寶在線嗎？

　　能站隊(duì)阿里，對于友寶在線來說肯定是件好事，畢竟阿里的實(shí)力擺在那兒。

　　若增資成功 ，上海云鑫將持有友寶在線約1.26億股，成為公司第二大股東，僅次于實(shí)際控制人王濱1.28億股的持股。

　　自動(dòng)販賣機(jī)第一股“友寶在線”，將正式加入阿里新零售布局的行列。

　　2016年底，馬云提出包括新零售“在內(nèi)的”五新戰(zhàn)略。馬云認(rèn)為，純電商時(shí)代即將結(jié)束，未來10年到20年，是新零售的天下。而抓住新零售的關(guān)鍵是線上線下和物流結(jié)合到一起。

　　如今，阿里相繼入股家電數(shù)碼連鎖領(lǐng)域的蘇寧云商、銀泰商業(yè)、三江購物、高鑫零售、新三板酒電商1919等。相信大家也都注意到，這些公司都有強(qiáng)大的線下實(shí)力。

　　友寶在線也是如此。2017年年報(bào)顯示，友寶在線的自助售貨機(jī)已遍布全國33個(gè)省市，在全國各地區(qū)運(yùn)營設(shè)備超過8萬臺(tái)，其中7萬臺(tái)在一線城市。

　　不過渠道雖廣，友寶在線自動(dòng)售貨機(jī)的布局效果并不算好，機(jī)器越來越多，單機(jī)平均銷售能力越來越差。

　　根據(jù)友寶在線年報(bào)顯示，2015年自動(dòng)售貨機(jī)月平均單機(jī)銷售額3442元，按照一個(gè)月30天算，日均銷售額為114元，相當(dāng)于一天賣32瓶可樂；

　　2016年年報(bào)顯示，截至2016年末友寶在線自營標(biāo)準(zhǔn)售貨機(jī)保有量近32000臺(tái)，全年實(shí)現(xiàn)銷售商品收入11.51億元，算下來日均銷售額為98元；

　　2017年年報(bào)顯示，友寶在線自動(dòng)售貨機(jī)已超過8萬臺(tái)，其中代理商超過2萬臺(tái)。去年銷售商品收入為12.88億元，我們假設(shè)代理商數(shù)量是3萬臺(tái)，自營售貨機(jī)為5萬臺(tái)，這樣算下來每臺(tái)機(jī)器日均銷售額在70元左右。

　　瘋狂擴(kuò)張的過程中，單機(jī)銷售能力從114元降到70元，下降明顯，銷售商品收入增長也并不明顯，不過這并沒有妨礙友寶在線的盈利能力。

　　2013年、2014年友寶在線虧損均超1億元，2015開始，公司開始扭虧為盈——2015年?duì)I收12.19億元，凈利潤2352萬元；2016年?duì)I收15.76億元，凈利潤8138萬元；2017年?duì)I收21億元，凈利潤1.16億元。

　　看到這，你可能會(huì)很奇怪，友寶在線越來越養(yǎng)眼的凈利潤到底怎么來的？

　　我們來看一下。

　　與凈利潤表現(xiàn)同樣出色的是，公司的廣告收入。

　　2015年開始，友寶在線廣告收入大幅增長。2015年實(shí)現(xiàn)廣告收入1.02億元，較2014年2238萬元增長近8000萬元。2017年，友寶在線的廣告收入已經(jīng)達(dá)到4.76億元，占營收的比重從2014年2.74%增長到22%。

　　不要小瞧廣告業(yè)務(wù)，它可是很賺錢的。

　　2016年，友寶在線廣告業(yè)務(wù)絕大部分由子公司友寶昂萊負(fù)責(zé)，當(dāng)年友寶昂萊營收1.13億元，凈利潤達(dá)9755萬元；2017年友寶昂萊營收9297萬元，雖然凈利潤只有3775萬元，但凈利潤率依然吊打其它子公司。

　　只是作為自動(dòng)售貨機(jī)領(lǐng)域的龍頭公司，盈利點(diǎn)卻是廣告，至少從商業(yè)邏輯上，總有那么點(diǎn)兒不對。友寶在線自然也懂，所以還在積極拓寬“自助”領(lǐng)域布局，比如“自助唱吧”，去年這塊資產(chǎn)已經(jīng)帶來1.9億元收入。

　　加上此次投靠阿里，你看好友寶在線嗎？

　　(文章來源：讀懂新三板)