已經(jīng)有10多家掛牌公司表達(dá)了登陸港股的意向。

　　與此同時，今年港股持續(xù)走低，上市就破發(fā)成為許多龍頭企業(yè)的標(biāo)志性事件。

　　港股，去還是不去？對新三板企業(yè)來說，這是一個擺在面前的大問題。

　　12月19日，記者采訪的多位新三板公司和機(jī)構(gòu)人士都表示，有條件的企業(yè)，破發(fā)也要上港股。但對于多數(shù)新三板公司來說，赴港則應(yīng)是一個更謹(jǐn)慎的選擇。

　　作為首家新三板赴港企業(yè)，匯量科技總裁曹曉歡接受記者采訪時表示，“我們沒有退出新三板，其實(shí)現(xiàn)在還在新三板掛牌，我們當(dāng)時為什么兩邊都去做布局？因?yàn)槲覀兪且患铱偛吭谥袊鴥?nèi)地，但是做全球化業(yè)務(wù)的公司，因此并不想為了去香港市場，把整個內(nèi)地的資本市場丟掉。我們是第一個‘新三板+紅籌’案子?！?/p>

　　　　第一股正式赴港

　　作為第一家新三板赴港上市的企業(yè)，匯量科技(1860.HK)上市首日就破發(fā)，隨即又站上發(fā)行價。

　　12月12日，新三板公司匯量股份子公司匯量科技在港交所上市，這是首例新三板掛牌公司分拆子公司香港上市。

　　原擬摘牌進(jìn)行資本運(yùn)作的掛牌企業(yè)匯量科技，最終被股東否決議案留在了新三板，但通過分拆子公司赴港上市，匯量科技核心資產(chǎn)——子公司Mobvista Inc得以在香港上市，共發(fā)行3.189億股，每股發(fā)行價為4港元，募資凈額約12.06億港元。

　　然而，上市當(dāng)日開盤不久，該公司股價下跌，最終收于每股3.99港元，跌破了每股4港元的發(fā)行價。

　　12月19日，該公司股價收于4.08元，上漲2%，站在了發(fā)行價之上。

　　不過其母公司匯量股份沒有這么幸運(yùn)，其12月17日復(fù)牌當(dāng)日股價腰斬，最終收于9.99元/股，較停牌前下跌50.05%，全天交易額不足1萬元。截至12月19日，匯量股份股價已跌至6元/股。此前公司因重大事項(xiàng)股票自2017年6月19日起暫停轉(zhuǎn)讓，停牌前股價報20元/股。

　　匯量有“全球新經(jīng)濟(jì)智能移動廣告第一股”的頭銜，于2015年11月掛牌新三板。其闖關(guān)港股頗為曲折。

　　2018年1月23日，匯量擬從新三板摘牌。不過，摘牌議案被股東大會否決。留在新三板的匯量轉(zhuǎn)而扶持其間接子公司、注冊地位于開曼群島的Mobvista Inc。香港上市，從遞交申請到成功上市，用時5個半月。Mobvista Inc.2017年?duì)I業(yè)收入達(dá)17.9億元，占同期匯量總體營業(yè)收入的80%。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前12家掛牌公司表達(dá)了在港上市的意向。其中，盛世大聯(lián)、成大生物、賽特斯等公司的IPO申請資料已獲港交所受理，盛世大聯(lián)、成大生物發(fā)行H股申請分別于12月17日、11月23日獲證監(jiān)會批復(fù)同意；已摘牌的新東方網(wǎng)于11月18日披露通過上市聆訊后的招股書。這些公司多集中于生物醫(yī)藥、教育、互聯(lián)網(wǎng)等新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。

　　對于赴港上市，匯量科技創(chuàng)始人段威認(rèn)為，在這樣一個寒冷的冬天里面，Mobvista能有這么大的發(fā)行額度——12億港元，著實(shí)不易。

　　對此，12月19日，南北天地董秘崔彥軍表示，新三板赴港上市，對很多掛牌公司來講，也是無奈之舉，一方面新三板流動性及估值遠(yuǎn)不及預(yù)期；另一方面，國內(nèi)上市政策不穩(wěn)定，企業(yè)難以把握上市節(jié)奏及進(jìn)程。這都導(dǎo)致不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)流失到香港上市。

　　不過，“港股上市后，除部分受投資者追捧的生物醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)等，很多板塊的流動性和估值均低于A股，甚至有的還低于新三板。2018年港股上市后1個月內(nèi)破發(fā)率逾八成，也出現(xiàn)仙股成群的現(xiàn)象。所以要慎之又慎，要選擇最適合自己的資本路徑。” 崔彥軍說。

　　同日，新鼎資本董事長張弛指出，而且隨著新三板不斷的下跌，各個企業(yè)被嚴(yán)重低估。優(yōu)質(zhì)掛牌企業(yè)能去的地方，要么是A股，要么是港股?！叭绻氯辶鲃有允冀K不改善，那么大量掛牌企業(yè)離開新三板會成為必然，比如去香港上市，或明年投奔科創(chuàng)板?！?/p>

　　　　破發(fā)下的選擇

　　安信證券新三板研究負(fù)責(zé)人諸海濱統(tǒng)計指出，若定義港股上市首日最低價跌破發(fā)行價以及上市一個月以內(nèi)的區(qū)間最低價跌破發(fā)行價為“破發(fā)”，則港股2018年前三季度新股上市首日破發(fā)率達(dá)51%，而上市后1個月內(nèi)破發(fā)率達(dá)81%。

　　不過，多位匯量科技的人士與記者交流時都認(rèn)為，目前港股不好，破發(fā)沒關(guān)系，最重要是股票發(fā)出去了，這就是成功。

　　而機(jī)構(gòu)也持同樣的觀點(diǎn)?！捌瓢l(fā)只是低于增發(fā)價，就是低于IPO掛牌時的價格，但是破發(fā)并不會低于投資機(jī)構(gòu)之前的籌資成本。也就是說更多的投資機(jī)構(gòu)為了變現(xiàn)，會推著這些企業(yè)能盡快去一個能夠退出的市場，然后投資機(jī)構(gòu)好選擇退出，因?yàn)榛鸲际怯兄芷诘??！睆埑谡f?！皩τ诟酃煽赡芷瓢l(fā)，新三板公司都明白，但是因?yàn)楣蓶|的要求不得不硬著頭皮去港股?！?/p>

　　事實(shí)上，對于機(jī)構(gòu)來說，港股破發(fā)帶來的風(fēng)險就是可能最后一兩輪的投資機(jī)構(gòu)會虧在港股上。但即使這樣，還是有很多的企業(yè)愿意去港股IPO，原因就是即使虧也能退出，對它們來說，最壞無非是虧著退出而已，對資本也有個交代，畢竟，留在新三板是退都退不出來。

　　不過，雖然同為在港股上市，擬赴港上市的掛牌公司選擇的道路不同。

　　比如，匯量科技在港股上市的公司為三板公司的子公司，而君實(shí)生物走的則是新三板首家“新三板+H”路線。而華圖教育、森途教育、永升物業(yè)、捷帝股份、豆盟科技、納尼亞、新東方訊程、億邦股份、庫客音樂、道生租賃等10家企業(yè)選擇了摘牌退市再赴港股IPO。

　　曹曉歡并不建議其他企業(yè)模仿匯量科技的模式。

　　“因?yàn)槲覀兊那闆r比較特殊，雖然我們在國內(nèi)新三板掛牌，但是我們幾乎所有的業(yè)務(wù)都在境外，因此無論是從技術(shù)層面，還是操作層面，去做布局的時候相對簡單一些。但是這對國內(nèi)廣大其他的新三板公司來講，可能沒有多少可參考性?！?曹曉歡坦言。

　?。ㄎ恼聛碓矗海?/p>