近期，不少中小銀行登陸A股，紫金銀行、西安銀行、常熟銀行、無錫銀行、江陰銀行、張家港行等農(nóng)商行、城商行紛紛IPO上市。

　　【青農(nóng)商行(002958)、股吧】也即將A股IPO上市。然而，因?yàn)槭装l(fā)價(jià)格定得有點(diǎn)高，該行已推遲新股申購(gòu)。

　　2019年2月19日，青農(nóng)商行稱，協(xié)商確定首次發(fā)行股票價(jià)格為3.96元/股，網(wǎng)下發(fā)行不再進(jìn)行累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)。

　　資本邦了解到，青農(nóng)商行本次計(jì)劃公開發(fā)行新股55555.55萬股，發(fā)行價(jià)格3.96元/股，預(yù)計(jì)募集資金總額為22億元。

　　按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)制定的《上市公司行業(yè)分類指引》，發(fā)行人所屬行業(yè)為貨幣金融服務(wù)業(yè)(J66)，中證指數(shù)有限公司已經(jīng)發(fā)布的行業(yè)最近一個(gè)月靜態(tài)平均市盈率6.79倍(截至2019年2月14日)。

　　而青農(nóng)商行此次公開發(fā)行股票價(jià)格3.96元/股，對(duì)應(yīng)的2017年扣除非常性損益前后孰低的凈利潤(rùn)攤薄后市盈率為10.74倍，高于中證指數(shù)公司2019年2月14日發(fā)布的行業(yè)最近一個(gè)月靜態(tài)平均市盈率。

　　青農(nóng)商行坦言，公司存在未來發(fā)行人估值水平向行業(yè)平均市盈率回歸，股價(jià)下跌給新股投資者帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)。

　　從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，青農(nóng)商行表現(xiàn)不錯(cuò)。2015年-2017年及2018年1-9月，該行營(yíng)收分別為57.51億元、58.30億元、60.79億元、53.50億元；凈利潤(rùn)分別為18.64億元、19.04億元、21.36億元、20.46億元。

　　圖片來源：青農(nóng)商行招股書

　　2018年1-9月經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為-15.92億元。

　　圖片來源：青農(nóng)商行招股書

　　除此之外，截至2018年9月30日、2017年12月31日、2016年12月31日和2015年12月31日，該行不良貸款率分別為1.71%、1.86%、2.01%和2.38%，逐年增高。

　　與此同時(shí)，該行向房地產(chǎn)業(yè)發(fā)放的公司類貸款、個(gè)人住房貸款和以房地產(chǎn)作為抵押的其他貸款比例在2015-2017年呈逐年上升的趨勢(shì)，2018年三季度末有所下降。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年9月30日、2017年12月31日、2016年12月31日和2015年12月31日，青農(nóng)商行向房地產(chǎn)業(yè)發(fā)放的公司類貸款占本行公司貸款和墊款的比率為20.10%、21.33%、19.03%和17.16%，個(gè)人住房貸款占本行個(gè)人貸款和墊款的比率為37.73%、38.93%、27.73%和11.12%。

　　若房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)整體衰退，相關(guān)借款人財(cái)務(wù)出現(xiàn)困難，作為該行貸款抵押的抵押物價(jià)值或會(huì)下降，繼而導(dǎo)致以該等房地產(chǎn)作為抵押的貸款一旦違約時(shí)該行可收回的金額減少。

　　對(duì)此，青農(nóng)商行坦言，房地產(chǎn)業(yè)的任何重大或持續(xù)倒退或影響該行業(yè)的國(guó)家政策的變動(dòng)均可能對(duì)該行的前景、資產(chǎn)質(zhì)量、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>