林凡儒

　　全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)自2013年揭牌運(yùn)營(yíng)以來，發(fā)展迅速、成績(jī)顯著，現(xiàn)掛牌公司已超過一萬家。數(shù)據(jù)顯示，2018年成交股票數(shù)量日均僅611只，占比5.43%，全市場(chǎng)日均成交金額僅3.62億元，參與交易的合格投資者占全部合格投資者的比例為18.98%，均較2017年大幅下降；截至2018年底，三板成指、三板做市分別報(bào)收954.8點(diǎn)、718.94點(diǎn)，較2017年底分別下降25%、28%。

　　2019年全國(guó)兩會(huì)期間，全國(guó)政協(xié)委員、翔宇集團(tuán)董事長(zhǎng)林凡儒在接受記者采訪時(shí)說，針對(duì)新三板當(dāng)前發(fā)展中存在的現(xiàn)狀，擬提交一份《關(guān)于多措并舉提升新三板流動(dòng)性的建議》的提案。

　　記者了解到，在這份提案中，林凡儒指出，新三板市場(chǎng)規(guī)?？焖贁U(kuò)張的同時(shí)，市場(chǎng)流動(dòng)性日益降低，具體表現(xiàn)為成交活躍度下降、成交規(guī)模萎縮、投資者參與意愿下降、指數(shù)持續(xù)下行。

　　林凡儒認(rèn)為，市場(chǎng)流動(dòng)性的持續(xù)下降導(dǎo)致投資者退出困難，市場(chǎng)參與熱情減退，進(jìn)而導(dǎo)致掛牌公司融資難度大幅增加。

　　體現(xiàn)在融資效果上，2018年全年市場(chǎng)僅完成融資1402次，實(shí)現(xiàn)融資金額604.42億元，較2017年下降了54.77%。流動(dòng)性不足還導(dǎo)致投資方在估值定價(jià)時(shí)要求流動(dòng)性補(bǔ)償，掛牌公司在發(fā)行融資時(shí)議價(jià)空間不足，融資成本提升。

　　林凡儒建議，要打破新三板市場(chǎng)的流動(dòng)性困境，應(yīng)該盡快推出各項(xiàng)改革措施、提振市場(chǎng)信心，同時(shí)配套降低投資者準(zhǔn)入門檻、擴(kuò)大投資者隊(duì)伍。具體表現(xiàn)在三個(gè)方面：

　　一是推動(dòng)設(shè)立精選層、完善發(fā)行和交易制度等深化改革措施盡快落地，這是提振市場(chǎng)信心、打破新三板市場(chǎng)目前的流動(dòng)性困境的關(guān)鍵。一方面，市場(chǎng)的核心功能是實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，通過設(shè)立精選層進(jìn)一步完善分層制度，為各市場(chǎng)層級(jí)配套包括發(fā)行、交易和信息披露在內(nèi)的差異化服務(wù)和監(jiān)管，有利于提升投融資對(duì)接效率，進(jìn)一步完善市場(chǎng)功能。另一方面，精選層的推出應(yīng)配套相較于基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層更為靈活的發(fā)行制度以及連續(xù)競(jìng)價(jià)交易制度。上述改革措施作為投資者預(yù)期多年的政策利好，相關(guān)政策落地將有效提振市場(chǎng)信心，吸引投資者積極參與市場(chǎng)，進(jìn)而提升市場(chǎng)整體流動(dòng)性。

　　二是降低投資者門檻。新三板自運(yùn)營(yíng)以來，經(jīng)過六年的發(fā)展，現(xiàn)已逐漸形成了具有新三板特色的投資者保護(hù)工作機(jī)制，降低投資者適當(dāng)性門檻的條件已經(jīng)具備。為更好支持中小企業(yè)發(fā)展，進(jìn)一步提高新三板市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，充分發(fā)揮市場(chǎng)功能，應(yīng)盡快降低投資者門檻，擴(kuò)大投資者隊(duì)伍，提升市場(chǎng)流動(dòng)性。

　　三是豐富投資者類型，引入更多元的交易理念。進(jìn)一步研究并推動(dòng)證券投資基金、社?；?、企業(yè)年金、QFII、RQFII、養(yǎng)老金產(chǎn)品等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者參與新三板市場(chǎng)，豐富機(jī)構(gòu)投資者類型，引入多元化的交易理念，進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)流動(dòng)性。