經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-互聯(lián)網(wǎng)北京5月6日訊(記者祝惠春)做為創(chuàng)新型民營(yíng)中小微企業(yè)的重要融資平臺(tái)，新三板改革“小步快跑”，再進(jìn)一程。

　　截至4月26日，新三板共有8152家掛牌公司披露了2018年年報(bào)，目前披露率為80.85%。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，本年預(yù)計(jì)不按規(guī)定期限披露年報(bào)的公司比去年有所增加。

　　新三板,即全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國(guó)性證券交易場(chǎng)所。全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司是新三板的運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)，簡(jiǎn)稱全國(guó)股轉(zhuǎn)公司。近日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司表示，按相關(guān)規(guī)定，對(duì)于無(wú)正當(dāng)理由未按期披露年報(bào)的掛牌公司及相關(guān)責(zé)任人，將采取紀(jì)律處分等監(jiān)管措施，并將繼續(xù)敦促尚未履行信息披露基本義務(wù)的掛牌公司盡快披露年報(bào)。對(duì)于6月30日前仍未披露年報(bào)的公司，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將堅(jiān)決予以強(qiáng)制摘牌，做到“出現(xiàn)一家、出清一家”，凈化市場(chǎng)環(huán)境，維護(hù)市場(chǎng)秩序，形成“有序進(jìn)退、優(yōu)勝劣汰”的市場(chǎng)格局，提升掛牌公司整體質(zhì)量，保障投資者合法權(quán)益，切實(shí)提升新三板服務(wù)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、服務(wù)中小微企業(yè)的能力。

　　2018年12月25日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布《關(guān)于做好掛牌公司2018年年度報(bào)告披露相關(guān)工作的通知》，首次明確2019年將對(duì)未按期披露年報(bào)的掛牌公司及相關(guān)責(zé)任主體給予紀(jì)律處分并記入誠(chéng)信檔案，相關(guān)紀(jì)律處分信息將依法向社會(huì)公開(kāi)。

　　未按期披露年報(bào)觸及監(jiān)管底線

　　對(duì)未按期披露年報(bào)公司加大懲處力度，有利于維護(hù)公平公正公開(kāi)的市場(chǎng)原則。

　　年報(bào)是掛牌公司信息披露體系的核心內(nèi)容，是投資者全面了解掛牌公司經(jīng)營(yíng)管理情況、理性做出投資決策的重要依據(jù)。新三板掛牌公司作為非上市公眾公司，應(yīng)當(dāng)按照《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》的要求真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露信息，按期披露年報(bào)是遵循信息披露及時(shí)性原則的最基本要求。

　　專家表示，掛牌公司不按期披露年報(bào)，無(wú)視法律法規(guī)和業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定的信息披露基本義務(wù)和基本規(guī)范，是對(duì)市場(chǎng)法律規(guī)則嚴(yán)肅性和權(quán)威性的蔑視，是對(duì)市場(chǎng)公開(kāi)公平公正原則的嚴(yán)重破壞，嚴(yán)重?fù)p害了投資者知情權(quán)等合法利益，喪失了掛牌公司守法合規(guī)、誠(chéng)實(shí)信用的行為底線。

　　作為交易場(chǎng)所組織者，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將對(duì)這一觸及監(jiān)管紅線的嚴(yán)重信息披露違規(guī)行為“零容忍”，對(duì)未按期披露年報(bào)的公司及相關(guān)責(zé)任主體將實(shí)施紀(jì)律處分等監(jiān)管措施，并計(jì)入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案數(shù)據(jù)庫(kù)，依法向社會(huì)公開(kāi)相關(guān)處罰信息，提高一線監(jiān)管的威懾力。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，掛牌公司不按期披露年報(bào)的背后，往往隱藏著公司治理存在嚴(yán)重缺陷，內(nèi)控制度缺失，財(cái)務(wù)核算不規(guī)范，董監(jiān)高人員不忠實(shí)勤勉，實(shí)際控制人不誠(chéng)信，公司存在違法經(jīng)營(yíng)活動(dòng)等問(wèn)題。據(jù)悉，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司對(duì)預(yù)計(jì)無(wú)法按期披露公司情況進(jìn)行了梳理分析。這里面，大部分公司對(duì)年報(bào)編制披露工作不重視，未及時(shí)聘請(qǐng)審計(jì)機(jī)構(gòu)，甚至有部分公司拒不聘請(qǐng)審計(jì)機(jī)構(gòu)、坐等摘牌，有近四分之一的公司曾因未按期披露定期報(bào)告被采取過(guò)自律監(jiān)管措施。因此，股轉(zhuǎn)公司對(duì)于拒不披露年報(bào)的行為加強(qiáng)監(jiān)管，是為下一步新三板改革創(chuàng)造更好的條件。

　　坐等“強(qiáng)制摘牌”的背后

　　對(duì)于近五分之一的掛牌公司沒(méi)有在4月30日之前披露年報(bào)，專家分析，這背后有一些掛牌企業(yè)在坐等“強(qiáng)制摘牌”。

　　目前新三板流動(dòng)性不活躍問(wèn)題尚未解決。一些公司掛牌之后，融資效應(yīng)不明顯，但需要付出繼續(xù)留在新三板的成本，因此，就尋思從新三板退出。北京南山投資創(chuàng)始合伙人周運(yùn)南告訴經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者，如果被強(qiáng)制摘牌，就不用走主動(dòng)申請(qǐng)摘牌的流程。目前，主動(dòng)申請(qǐng)摘牌的流程中有一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)叫異議股東的保護(hù)。公司主動(dòng)摘牌就需要按照一定價(jià)格回購(gòu)股票。處理起來(lái)繁瑣，往往不能順利拿出一個(gè)各方都能接受的方案。而被強(qiáng)制摘牌后，這個(gè)環(huán)節(jié)就擱置到摘牌后再解決。因此，如果掛牌公司今后不準(zhǔn)備在資本市場(chǎng)上“玩”，就有可能坐等摘牌。

　　“異議股東的保護(hù)是現(xiàn)在掛牌企業(yè)最頭痛的問(wèn)題，時(shí)間成本和財(cái)務(wù)成本非常高。”周運(yùn)南表示，如果企業(yè)破罐子破摔，才會(huì)采取坐等摘牌的下下策。但是一家優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，如果說(shuō)還想在中國(guó)的資本市場(chǎng)上有所作為的話，是不敢被強(qiáng)制摘牌的。這個(gè)懲罰要記錄在誠(chéng)信檔案里，不論是被上市公司并購(gòu)也好，還是IPO，有了這個(gè)污點(diǎn)，肯定通不過(guò)?！罢\(chéng)信檔案對(duì)于資本市場(chǎng)的行為起到非常重要的作用?！?/p>

　　數(shù)據(jù)表明，4月份新三板摘牌企業(yè)超200家。力鼎資本創(chuàng)始合伙人高鳳勇表示，當(dāng)初企業(yè)一窩蜂地來(lái)上新三板，不見(jiàn)得是對(duì)的；今天又一窩蜂地走，當(dāng)然也未見(jiàn)得就是對(duì)的。中小企業(yè)來(lái)新三板的初心，應(yīng)該是通過(guò)掛牌新三板，規(guī)范和逼迫自己找到一條正確的資本市場(chǎng)之路，掛牌是手段，發(fā)展好自己才是目的。只有把初心明確、又有資本市場(chǎng)前途的企業(yè)變成自己的客群，新三板才更有前途，因此，目前，新三板量和質(zhì)兩手抓。

　　助力民營(yíng)中小微創(chuàng)新發(fā)展

　　截止2019年4月26日，新三板共有8152家掛牌公司完成年報(bào)披露，其中民營(yíng)企業(yè)占比92%，中小微企業(yè)占比94%。新三板已集聚了一批兼具規(guī)模與成長(zhǎng)性、符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的優(yōu)質(zhì)民營(yíng)中小微企業(yè)。掛牌新三板有效地助力了民營(yíng)中小微企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。

　　已披露2018年報(bào)的掛牌公司中，高技術(shù)制造業(yè)占比13.10%，高技術(shù)服務(wù)業(yè)占比25.23%，合計(jì)38.33%；創(chuàng)新層中高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務(wù)占比相對(duì)更高，分別為15.01%、27.42%，合計(jì)42.43%。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的平均總資產(chǎn)較全市場(chǎng)低44.58%；研發(fā)強(qiáng)度高達(dá)5.69%，較全市場(chǎng)高2.48個(gè)百分點(diǎn)；凈資產(chǎn)收益率為8.23%，較全市場(chǎng)高0.74個(gè)百分點(diǎn)?？梢哉f(shuō)，以新三板掛牌公司為代表的民營(yíng)中小微企業(yè)整體反映出了我國(guó)經(jīng)濟(jì)從傳統(tǒng)要素驅(qū)動(dòng)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的發(fā)展方向。

　　歷史以來(lái)，新三板共為6305家掛牌公司提供發(fā)行融資10294次，合計(jì)4838.50億元；1160家掛牌公司累計(jì)實(shí)施1338次并購(gòu)重組，交易金額2017.61億元。數(shù)據(jù)顯示，掛牌融資有效降低了民營(yíng)中小微企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，擴(kuò)大了企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，促進(jìn)了企業(yè)成長(zhǎng)。有融資的掛牌公司2018年平均資產(chǎn)負(fù)債率(不含金融業(yè))為46.07%，較全市場(chǎng)低1.42個(gè)百分點(diǎn)；平均營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別是全市場(chǎng)的1.33倍、1.25倍；同時(shí)，有融資的公司在業(yè)績(jī)規(guī)模相對(duì)較大的情況下，仍實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入增速較全市場(chǎng)高1.92個(gè)百分點(diǎn)。發(fā)生過(guò)并購(gòu)重組的公司2018年平均研發(fā)費(fèi)用為810.77萬(wàn)元，是全市場(chǎng)的1.27倍；平均研發(fā)強(qiáng)度3.48%，是全市場(chǎng)的1.08倍，企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展動(dòng)力不斷增強(qiáng)。

　　全國(guó)股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將持續(xù)推進(jìn)新三板改革，不斷完善市場(chǎng)功能、改善市場(chǎng)生態(tài)，切實(shí)將新三板打造成為創(chuàng)新型民營(yíng)中小微企業(yè)融資的重要平臺(tái)。(：張雪)