摘要 【楊氏果業(yè)：中國果業(yè)領跑者 內(nèi)銷業(yè)務快速增長】公司發(fā)布2018年年報，實現(xiàn)營業(yè)總收入10.78億元，同比去年21.51%；凈利潤為1.09億元，同比去年7.7%。（安信證券） 　　事件：公司發(fā)布2018年年報，實現(xiàn)營業(yè)總收入10.78億元，同比去年21.51%；凈利潤為1.09億元，同比去年7.7%。

　　中國果業(yè)領跑者，水果全產(chǎn)業(yè)鏈布局：公司是一家集水果初加工、精品水果貿(mào)易以及水果種植于一體的現(xiàn)代化新型農(nóng)業(yè)企業(yè)。主要產(chǎn)品有鮮橙、鮮柑和其他類優(yōu)質水果(荔枝、芒果、香蕉、獼猴桃、葡萄等)。目前公司已涵蓋鮮果種植、商品化處理、加工包裝及多渠道銷售等水果全產(chǎn)業(yè)鏈領域，建立了一套可復制、適合中國國情、全球視野的鮮果價值鏈管理體系。

　　上游擁有4個種植基地，提供安全、優(yōu)質果品：在上游種植領域上，公司積極發(fā)展自有鮮果現(xiàn)代標準化、機械化生態(tài)種植基地，包括四川閬中3萬畝柑橘種植基地、蒼溪獼猴桃種植基地，湖南石門8000畝柑橘種植基地，擁有四個現(xiàn)代化柑橘無毒苗木良繁基地。截止2019年1月，已栽種近4萬畝，其中3萬畝于2019年下半年初步投產(chǎn)，另外，公司結合柑桔品種資源豐富區(qū)域主產(chǎn)區(qū)江西、湖南、四川、廣西、廣東等地形成近10萬畝種植基地項目意向(公司官網(wǎng))。進一步提供安全、優(yōu)質的果品，實現(xiàn)公司可持續(xù)發(fā)展鑄造了堅實的后盾。

　　多元銷售渠道并行，產(chǎn)品遠銷國內(nèi)外：公司憑借多年商譽開拓了國內(nèi)農(nóng)批市場、商業(yè)超市、電子商務平臺及海外出口等4大渠道。目前，公司主要盈利來源于鮮橙、鮮柑等Yangs自有品牌產(chǎn)品的銷售。產(chǎn)品遠銷北美加拿大、中東迪拜、遠東俄羅斯、東南亞各國和東歐及港澳等二十多個國家和地區(qū)。期間，為了補充鮮橙、鮮柑淡季銷售收入不均的情況，公司自主進口加工或委托加工其他類水果，并以大部分自有品牌的形式銷售給客戶。2018年內(nèi)銷業(yè)務大幅度增加，內(nèi)銷營業(yè)收入10.43億元，占主營收入96.80%。從業(yè)務類型看，傳統(tǒng)加工水果收入6.50億元，同比增加0.18億元；貿(mào)易類銷售收入3.40億元，比上年同期增加0.86億元；本年度種植果園自產(chǎn)收入增加0.71億元。

　　建成4大商品化加工工廠，行業(yè)科研合作穩(wěn)步推進：在生產(chǎn)加工領域上，楊氏果業(yè)已建成江西、湖南、廣西、河源四個柑橘類采后商品化加工工廠。在技術上，公司擁有10多項外觀設計專利，4項發(fā)明專利(果品保鮮類)，正在申請的發(fā)明專利有10多項；在產(chǎn)能儲能上，公司已形成每小時加工400噸、儲藏量達8萬多噸的能力，規(guī)模及先進程度達到亞洲領先、世界先進。在行業(yè)科研合作上，公司與華中農(nóng)業(yè)大學、湖南農(nóng)業(yè)大學、中國柑橘研究所、廣東省農(nóng)科院、四川省農(nóng)科院等院?？蒲袉挝欢加虚L期合作。

　　投資建議：公司是集水果初加工、精品水果貿(mào)易以及水果種植于一體的行業(yè)龍頭，目前技術、產(chǎn)能行業(yè)領先。目前最新市值為27億元，凈利潤為1.09億元，對應pe25.75X，建議關注。

　　風險提示：季節(jié)性波動風險；政府補貼政策變化的風險；自然因素引發(fā)的原材料供應風險。

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