摘要 【新榮昌：三期項(xiàng)目建設(shè)完成 突破無(wú)害化處理的產(chǎn)能瓶頸】公司發(fā)布2018年年報(bào)和2019年一季報(bào)，2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入3.05億元，同比去年83.5%，凈利潤(rùn)為1.07億元，同比去年188.28%；2019年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入8188.65萬(wàn)元，同比去年58.36%，凈利潤(rùn)為2564.22萬(wàn)元，同比去年154.75%。（安信證券） 　　事件：公司發(fā)布2018年年報(bào)和2019年一季報(bào)，2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入3.05億元，同比去年83.5%，凈利潤(rùn)為1.07億元，同比去年188.28%；2019年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入8188.65萬(wàn)元，同比去年58.36%，凈利潤(rùn)為2564.22萬(wàn)元，同比去年154.75%。

　　危廢治理服務(wù)商，客戶分布廣、中小客戶多：公司擁有處理工業(yè)廢品、廢渣、廢酸和廢油等危險(xiǎn)廢物的全套設(shè)備和工藝技術(shù)流程，取得1項(xiàng)發(fā)明專利和17項(xiàng)實(shí)用新型專利，獲得認(rèn)定的高新技術(shù)產(chǎn)品2項(xiàng)。一方面，公司為客戶提供危險(xiǎn)廢物處理服務(wù)，收取一定的處理費(fèi)用，主要客戶為危險(xiǎn)廢物產(chǎn)生單位；另一方面，公司對(duì)危險(xiǎn)廢物加以綜合利用，提煉出粗銅、銅粉、硫酸銅、碳酸鎳等綜合化利用產(chǎn)品并對(duì)外銷售，主要客戶為金屬加工企業(yè)、貿(mào)易公司等。公司通過(guò)業(yè)務(wù)的發(fā)展，擁有近3000個(gè)客戶，大部分分布在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的珠三角大灣區(qū)，客戶群穩(wěn)定，保證了公司未來(lái)的穩(wěn)定發(fā)展。

　　三期項(xiàng)目建設(shè)完成，年處理能力大幅提升：公司是珠江三角洲和粵西地區(qū)最大的環(huán)保產(chǎn)業(yè)資源再生基地，其中計(jì)劃總投資18億元，規(guī)劃分三期建設(shè)。目前公司已完成三期項(xiàng)目的所有建設(shè)，同時(shí)通過(guò)多年的自主研發(fā)，年處理能力從8萬(wàn)噸提高到22萬(wàn)噸，10個(gè)獨(dú)立處理車間。三期擴(kuò)建及新建項(xiàng)目投產(chǎn)，公司突破無(wú)害化處理的產(chǎn)能瓶頸，工業(yè)危險(xiǎn)廢物無(wú)害化處理服務(wù)業(yè)務(wù)量大幅增加，業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)，其中資源綜合利用實(shí)現(xiàn)收入8631.99萬(wàn)元，同比增加1.79%；無(wú)害化處理實(shí)現(xiàn)收入2.16億元，同比增加167.94%。

　　募集資金總額4,600萬(wàn)元，引入4家投資機(jī)構(gòu)：2018年公司以23元/股的價(jià)格，發(fā)行股份200萬(wàn)股，成功募集資金4600萬(wàn)元。本次股票發(fā)行認(rèn)購(gòu)對(duì)象為4家投資機(jī)構(gòu)，其中新興溫氏壹號(hào)股權(quán)投資合伙企業(yè)認(rèn)購(gòu)2155萬(wàn)元，廣東溫氏投資有限公司認(rèn)購(gòu)1854萬(wàn)元。本次募集資金主要用于：(1)無(wú)害化及綜合利用項(xiàng)目設(shè)備購(gòu)置；(2)基地基礎(chǔ)工程支出；(3)建造倉(cāng)庫(kù)；(4)償還銀行貸款。

　　政策利好持續(xù)釋放，危廢處置景氣度上行：從2017年全面推出禁止洋垃圾入境、生態(tài)環(huán)境部于2018年5月9日啟動(dòng)“清廢行動(dòng)2018”，固廢治理成為繼大氣、水治理之后又一重點(diǎn)攻堅(jiān)領(lǐng)域。工業(yè)危險(xiǎn)廢物產(chǎn)生量快速增加下，監(jiān)管趨嚴(yán)使得行業(yè)真實(shí)需求正慢慢顯現(xiàn)。伴隨利好政策的密集發(fā)布，中央環(huán)保督察的全面覆蓋，危廢處理行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)將逐步向好，危廢處置等市場(chǎng)需求有望釋放，企業(yè)產(chǎn)能利用率提升。

　　投資建議：公司區(qū)位優(yōu)勢(shì)、運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)明顯，目前危廢處置能力穩(wěn)步提升。截至最新，公司市值為18億元，對(duì)應(yīng)PE為14.7X，建議關(guān)注。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)資金不足引致的風(fēng)險(xiǎn)、稅收優(yōu)惠政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

　　（文章來(lái)源：安信證券）