摘要 【未按時(shí)披露2018年年報(bào) 新三板被強(qiáng)制摘牌公司數(shù)量或創(chuàng)新高】距離6月28日新三板年報(bào)披露“大限”僅剩3天時(shí)間。數(shù)據(jù)顯示，截至6月25日記者發(fā)稿時(shí)，558家掛牌公司未按要求披露2018年年報(bào)，存在被強(qiáng)制摘牌風(fēng)險(xiǎn)。審計(jì)工作尚未完成、未聘請(qǐng)審計(jì)機(jī)構(gòu)以及生產(chǎn)經(jīng)營停滯，是這些公司不能及時(shí)披露年報(bào)的主要原因。對(duì)此，相關(guān)主辦券商發(fā)布了風(fēng)險(xiǎn)提示公告。業(yè)內(nèi)人士表示，如何保護(hù)被強(qiáng)制摘牌公司的股東權(quán)益成為市場關(guān)注重點(diǎn)。 　　距離6月28日新三板年報(bào)披露“大限”僅剩3天時(shí)間。數(shù)據(jù)顯示，截至6月25日記者發(fā)稿時(shí)，558家掛牌公司未按要求披露2018年年報(bào)，存在被強(qiáng)制摘牌風(fēng)險(xiǎn)。審計(jì)工作尚未完成、未聘請(qǐng)審計(jì)機(jī)構(gòu)以及生產(chǎn)經(jīng)營停滯，是這些公司不能及時(shí)披露年報(bào)的主要原因。對(duì)此，相關(guān)主辦券商發(fā)布了風(fēng)險(xiǎn)提示公告。業(yè)內(nèi)人士表示，如何保護(hù)被強(qiáng)制摘牌公司的股東權(quán)益成為市場關(guān)注重點(diǎn)。

　　　　提示風(fēng)險(xiǎn)

　　財(cái)達(dá)證券日前發(fā)布公告稱，其持續(xù)督導(dǎo)企業(yè)玉洋股份2018年年度報(bào)告相關(guān)工作尚未完成，公司股票已于2019年5月6日起暫停轉(zhuǎn)讓。如公司無法在2019年6月28日(含)披露2018年年度報(bào)告，公司股票存在被終止掛牌的風(fēng)險(xiǎn)。

　　6月28日是新三板市場6月份最后一個(gè)轉(zhuǎn)讓日，也是掛牌公司披露2018年年報(bào)的最后期限。數(shù)據(jù)顯示，2019年以來，共有597家掛牌公司因未在4月30日前披露2018年年報(bào)被暫停轉(zhuǎn)讓。截至6月25日，仍有558家公司未完成年報(bào)披露工作，距離“紅線”僅剩3天時(shí)間。

　　根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司信息披露細(xì)則》，掛牌公司應(yīng)當(dāng)在規(guī)定的期限內(nèi)編制并披露定期報(bào)告，在每個(gè)會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日起四個(gè)月內(nèi)編制并披露年度報(bào)告，在每個(gè)會(huì)計(jì)年度的上半年結(jié)束之日起兩個(gè)月內(nèi)披露半年度報(bào)告，掛牌公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)確保掛牌公司定期報(bào)告按時(shí)披露。

　　自2016年全國股轉(zhuǎn)公司首次對(duì)朗頓教育、中成新星強(qiáng)制摘牌以來，因未及時(shí)披露年報(bào)或半年報(bào)而被強(qiáng)制摘牌的掛牌公司數(shù)量持續(xù)增長。2017年，18家掛牌公司因未能披露2016年年報(bào)被強(qiáng)制摘牌；2018年，因未能披露2017年年報(bào)被強(qiáng)制摘牌的公司增加至103家。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，2019年因未能披露上年年報(bào)而被強(qiáng)制摘牌公司數(shù)量或創(chuàng)新高。

　　不少公司至今無法確定年報(bào)披露的具體日期。為此，相關(guān)公司及主辦券商多次發(fā)布公告提示風(fēng)險(xiǎn)。6月24日，ST一塊去公告稱，截至本公告日，公司年度報(bào)告編制工作尚未完成，公司2018年年度報(bào)告的披露時(shí)間尚未確定。若公司在2019年6月30日前仍無法披露年報(bào)，公司股票存在被終止掛牌的風(fēng)險(xiǎn)。

　　有的公司直言無法按期披露2018年年報(bào)，其被強(qiáng)制摘牌可能性較大。華意隆6月24日公告稱，截至目前，公司2018年年度報(bào)告的編制、財(cái)務(wù)審計(jì)等工作尚未完成，預(yù)計(jì)公司無法在2019年6月30日前完成2018年年度報(bào)告的披露工作。

　　某創(chuàng)新層公司董秘對(duì)記者表示，不排除部分公司趕在最后披露日前突擊完成年報(bào)披露工作，但在這種情況下很難保證年報(bào)質(zhì)量?！啊畨荷凇兜哪陥?bào)出現(xiàn)問題風(fēng)險(xiǎn)較大，有的公司內(nèi)部對(duì)年報(bào)就會(huì)存在爭議?！?/p>

　　全國股轉(zhuǎn)公司此前明確，對(duì)于6月30日前仍未披露年報(bào)的公司將堅(jiān)決予以摘牌，做到“出現(xiàn)一家、出清一家”，凈化市場環(huán)境，維護(hù)市場秩序，形成“有序進(jìn)退、優(yōu)勝劣汰”的市場格局，提升掛牌公司整體質(zhì)量，保障投資者合法權(quán)益。

　　　　嚴(yán)格監(jiān)管

　　“審計(jì)工作尚未完成”是多數(shù)掛牌公司未能及時(shí)披露2018年年報(bào)的主要原因。有的公司未能及時(shí)披露年報(bào)則與更換會(huì)計(jì)師事務(wù)所有關(guān)，有的公司甚至至今仍未聘請(qǐng)審計(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)駐。

　　以國愛傳媒為例，其主辦券商安信證券6月18日發(fā)布公告稱，截至目前，因公司經(jīng)營困難，公司仍未聘請(qǐng)機(jī)構(gòu)且將來也無聘請(qǐng)審計(jì)機(jī)構(gòu)的計(jì)劃，預(yù)計(jì)公司無法在2019年6月28日(含)前披露2018年年報(bào)。2019年3月，國愛傳媒披露更新后的2018年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司凈利潤虧損1411.96萬元。截至報(bào)告期末，歸屬于掛牌公司股東的凈資產(chǎn)為-1207.98萬元。已處于資不抵債狀態(tài)。

　　“董秘一家人”創(chuàng)始人、南北天地董秘崔彥軍指出，在年報(bào)披露工作中，預(yù)約審計(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)入公司審計(jì)是最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)?！皰炫乒揪芙^聘請(qǐng)審計(jì)機(jī)構(gòu)，一方面可能想通過不披露年報(bào)坐等被強(qiáng)制摘牌；另一方面可能是審計(jì)機(jī)構(gòu)不愿意承擔(dān)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)而拒絕提供服務(wù)。”

　　梳理發(fā)現(xiàn)，不少未能按期披露年報(bào)的公司在內(nèi)部控制、生產(chǎn)經(jīng)營方面或多或少存在問題，其持續(xù)經(jīng)營能力存在較大不確定性?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/000686/" target="_blank" title="東北證券(000686)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >東北證券(000686)、股吧】6月24日公告稱，其持續(xù)督導(dǎo)企業(yè)和雷實(shí)業(yè)目前已停產(chǎn)停業(yè)，業(yè)務(wù)處于停滯狀態(tài)。公司租賃的辦公場所已無人員辦公，持續(xù)經(jīng)營能力存在重大不確定性。如公司在2019年6月30日之前(含)仍無法披露2018年年度報(bào)告，公司股票存在被終止掛牌的風(fēng)險(xiǎn)。

　　此前全國股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，不按期披露年報(bào)的掛牌公司，一般都存在著較為嚴(yán)重的公司治理缺陷，以及內(nèi)控制度缺失、財(cái)務(wù)核算不規(guī)范、董監(jiān)高不忠實(shí)勤勉等問題。這些掛牌公司或?qū)δ陥?bào)編制缺少重視，未及時(shí)聘請(qǐng)甚至拒絕聘請(qǐng)審計(jì)機(jī)構(gòu)；或?qū)Y本市場缺乏認(rèn)識(shí)，試圖以不披露年報(bào)逃避監(jiān)管。

　　對(duì)于年報(bào)披露工作，全國股轉(zhuǎn)公司在進(jìn)一步細(xì)化信息披露要求的同時(shí)，強(qiáng)化了對(duì)違規(guī)公司及相關(guān)負(fù)責(zé)人的懲處力度。對(duì)于未能在4月30日前披露2018年年報(bào)的公司，全國股轉(zhuǎn)公司首次給予公司及相關(guān)負(fù)責(zé)人公開譴責(zé)的紀(jì)律處分，并計(jì)入證券期貨市場誠信檔案數(shù)據(jù)庫。

　　此前有的公司寄希望于通過不披露年報(bào)等定期報(bào)告實(shí)現(xiàn)摘牌，這類“惡意摘牌”情形也是今年監(jiān)管層關(guān)注和防范的重點(diǎn)。

　　《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司申請(qǐng)股票終止掛牌及撤回終止掛牌業(yè)務(wù)指南》(簡稱《指南》)3月出臺(tái)，明確對(duì)自4月15日起未披露上一年年度報(bào)告或自8月15日起未披露本年半年度報(bào)告的掛牌公司，不受理其主動(dòng)摘牌申請(qǐng)；為防范部分公司規(guī)避監(jiān)管，對(duì)已提交主動(dòng)摘牌申請(qǐng)但未在規(guī)定期限內(nèi)披露年報(bào)或半年報(bào)的公司，不受理其撤回摘牌申請(qǐng)。

　　　　權(quán)益保護(hù)

　　《指南》更多明確的是申請(qǐng)主動(dòng)摘牌公司在信息披露及異議股東權(quán)益方面的保護(hù)，但對(duì)于被強(qiáng)制摘牌公司，相關(guān)公司股東尤其是中小股東合法權(quán)益如何受到保護(hù)尚無明確規(guī)定。

　　2016年10月21日發(fā)布的《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司股票終止掛牌實(shí)施細(xì)則(征求意見稿)》(簡稱《終止掛牌實(shí)施細(xì)則》)明確，股票被強(qiáng)制終止掛牌的掛牌公司及相關(guān)責(zé)任主體應(yīng)當(dāng)對(duì)股東的訴求作出安排并披露，掛牌公司或者掛牌公司的控股股東、實(shí)際控制人，以及掛牌公司的主辦券商可以設(shè)立專門基金對(duì)股東進(jìn)行補(bǔ)償。主辦券商應(yīng)當(dāng)督促掛牌公司及時(shí)披露終止掛牌相關(guān)公告，協(xié)助掛牌公司對(duì)強(qiáng)制終止掛牌時(shí)的股東作出妥善安排。

　　由于正式的《終止掛牌實(shí)施細(xì)則》至今仍未出臺(tái)，前述股東專項(xiàng)補(bǔ)償基金落實(shí)缺乏配套政策支撐。相比之下，A股市場相關(guān)賠付基金制度則較為完善，案例也較豐富。以欣泰電氣為例，在2016年被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查前，公司IPO保薦機(jī)構(gòu)【興業(yè)證券(601377)、股吧】便公告稱，擬使用自有資金5.5億元設(shè)立欣泰電氣適格投資者先行賠付專項(xiàng)基金，最終大約1.2萬名投資者合計(jì)獲賠2.42億元。

　　崔彥軍表示，無論是主動(dòng)申請(qǐng)摘牌還是被強(qiáng)制摘牌，在掛牌公司股東權(quán)益保護(hù)方面應(yīng)一視同仁，執(zhí)行同樣的標(biāo)準(zhǔn)、流程和要求。對(duì)于賠付基金，新三板無論是公司數(shù)量還是市場環(huán)境與A股存在較大差異，執(zhí)行起來難度頗大。“不少不愿意披露年報(bào)的公司，實(shí)際上是希望通過被強(qiáng)制摘牌快速離場。要遏制這類現(xiàn)象，最好的辦法是加快推進(jìn)新三板改革，促進(jìn)市場流動(dòng)性和估值提升，從而留住更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)在市場上發(fā)展?！?/p>

　　北京南山投資創(chuàng)始合伙人周運(yùn)南認(rèn)為，對(duì)于被強(qiáng)制摘牌企業(yè)，建議全國股轉(zhuǎn)公司推出“摘牌整理期”，即讓被強(qiáng)制摘牌企業(yè)在被正式摘牌前復(fù)牌10至30個(gè)轉(zhuǎn)讓日?！皩?duì)已經(jīng)‘踏雷’的投資者來說，能夠通過交易挽回一定損失；對(duì)愿意以超低價(jià)買入的投機(jī)者而言也是個(gè)進(jìn)場機(jī)會(huì)?？紤]到被強(qiáng)制摘牌企業(yè)股價(jià)在摘牌整理期可能出現(xiàn)巨大跌幅，這對(duì)意圖惡意摘牌的大股東也能起到警醒作用。”

　　5月30日，全國股轉(zhuǎn)公司總經(jīng)理徐明在出席2019金融街論壇年會(huì)時(shí)指出，下一步將優(yōu)化掛牌條件實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)、出臺(tái)終止掛牌規(guī)則。全國股轉(zhuǎn)公司新聞發(fā)言人此前明確，2017年以來，市場形勢發(fā)生較大變化，全國股轉(zhuǎn)公司正結(jié)合終止掛牌過程中出現(xiàn)的新情況、新問題，對(duì)《終止掛牌實(shí)施細(xì)則》進(jìn)行持續(xù)完善，同時(shí)吸收借鑒了上市公司重大違法強(qiáng)制退市的最近修訂精神，待履行完報(bào)備程序后將盡快發(fā)布實(shí)施。