截至8月31日，滬市主板1490家公司、科創(chuàng)板28家公司半年報(bào)全部對(duì)外披露。主板方面，公司主動(dòng)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)調(diào)整，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流等多方面體現(xiàn)出經(jīng)營(yíng)質(zhì)量穩(wěn)中向好，韌性十足;優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌公司展現(xiàn)了扎實(shí)的經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)，起到了中流砥柱的作用;整體杠桿率保持穩(wěn)定，一些市場(chǎng)比較關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)因素已在逐步緩解。科創(chuàng)板方面，上市公司以高研發(fā)投入帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，顯示出強(qiáng)勁的發(fā)展后勁。

　　一、主板公司業(yè)績(jī)穩(wěn)中有增，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)向好

　　今年上半年，滬市主板公司扎實(shí)經(jīng)營(yíng)，保持業(yè)績(jī)整體穩(wěn)中有增，共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.51萬(wàn)億元，同比增加10%，約占上半年GDP總額的近四成，繼續(xù)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)中發(fā)揮其主力軍、壓艙石作用;共計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.73萬(wàn)億元，同比增加9%，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)。其中，680余家公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同時(shí)增長(zhǎng)，占比近五成。1330余家公司實(shí)現(xiàn)盈利，占比約九成。820余家公司凈利潤(rùn)相較去年同期增長(zhǎng)，近110家公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)一倍以上，160余家公司實(shí)現(xiàn)10億元以上凈利潤(rùn)。

　　從經(jīng)營(yíng)質(zhì)量來(lái)看，共計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)總額約1.64萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8%。絕大多數(shù)公司專(zhuān)注主業(yè)，約1240余家公司上半年扣非后凈利潤(rùn)為正，占主板公司總數(shù)超八成。約七成五公司主業(yè)盈利能力持續(xù)穩(wěn)健，近三年半年報(bào)扣非后凈利潤(rùn)持續(xù)為正的公司約1110家。實(shí)體企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同比增長(zhǎng)14%。大多數(shù)公司自身造血能力較強(qiáng)，現(xiàn)金流健康，本期經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為正數(shù)的公司970余家。

　　上半年，310余家2017年以來(lái)新上市的公司經(jīng)受住了市場(chǎng)的考驗(yàn)，共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.97萬(wàn)億元，同比增加10%;凈利潤(rùn)780億元，同比增加14%，均高于市場(chǎng)平均水平。

　　二、科創(chuàng)板公司研發(fā)投入高，帶動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)

　　作為滬市“新生”，28家已上市科創(chuàng)公司業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入329.63億元，同比增長(zhǎng)18%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)

　　45.60億元，同比增長(zhǎng)25%?？鄢w量較大的中國(guó)通號(hào)，其余27家公司營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)37%、38%。其中，航天宏圖、【睿創(chuàng)微納(688002)、股吧】營(yíng)收增長(zhǎng)超過(guò)一倍以上，分別為282%、119%;嘉元科技、瀚川智能、睿創(chuàng)微納凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)翻番，分別為257%、124%和103%;中微公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3037萬(wàn)元，扭虧為盈;鉑力特、航天宏圖上半年凈利潤(rùn)為負(fù)，主要受季節(jié)性因素、擴(kuò)大規(guī)模和增加投入影響，屬于正常的生產(chǎn)性波動(dòng)。從行業(yè)情況看，生物醫(yī)藥、高端裝備、新一代信息技術(shù)行業(yè)和新材料等科技創(chuàng)新特征明顯的行業(yè)均實(shí)現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)，總體發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。

　　科創(chuàng)板業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)很大程度上受益于持續(xù)的高研發(fā)投入。28家科創(chuàng)公司研發(fā)費(fèi)用占收入比平均為13%，遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)行業(yè)上市公司，顯示出鮮明的“科創(chuàng)底色”。

　　5家公司研發(fā)費(fèi)用占比超過(guò)20%，研發(fā)費(fèi)用占收入比例最高的3家公司，【虹軟科技(688088)、股吧】、航天宏圖、微芯生物，分別達(dá)到34%、32%、27%。

　　三、優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌公司優(yōu)勢(shì)明顯，體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的“韌性”

　　藍(lán)籌股仍是經(jīng)濟(jì)建設(shè)和滬市市場(chǎng)的基本盤(pán)、優(yōu)等生，在原有營(yíng)收、利潤(rùn)規(guī)模較大的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)了高于市場(chǎng)平均水平的快速增長(zhǎng)。上證50公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.84萬(wàn)億元，凈利潤(rùn)1.24萬(wàn)億元，同比分別增加10%、11%，占滬市整體營(yíng)業(yè)收入的56%，整體利潤(rùn)的72%;上證180公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.65萬(wàn)億元，凈利潤(rùn)1.50萬(wàn)億元，同比增速均為11%，占滬市整體營(yíng)業(yè)收入的72%，整體利潤(rùn)的87%。

　　從市值來(lái)看，市值100億元以上的472家公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)，同比增速均為11%，高于整體水平。在復(fù)雜多變的環(huán)境下取得如此成績(jī)，是滬市優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌企業(yè)核心價(jià)值的體現(xiàn)。這些企業(yè)夯實(shí)主業(yè)，優(yōu)化經(jīng)營(yíng)，抗風(fēng)險(xiǎn)的“韌性”有所提高，起到了滬市市場(chǎng)壓艙石的作用。另外，市值100億元以下的1018家公司中，有867家公司實(shí)現(xiàn)盈利，占比85%。這些企業(yè)，克服企業(yè)規(guī)模較小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱、細(xì)分市場(chǎng)容量變化等困難，體現(xiàn)出銳意創(chuàng)新、爭(zhēng)創(chuàng)實(shí)績(jī)的新藍(lán)籌本色。

　　面臨復(fù)雜多變的內(nèi)外部市場(chǎng)環(huán)境，有一批滬市公司攻堅(jiān)克難，業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。其中，既有【中國(guó)石油(601857)、股吧】、中國(guó)神華、“五大行”等經(jīng)濟(jì)支柱公司，也有中國(guó)建筑、海爾智家、三一重工、中國(guó)中車(chē)等各行業(yè)龍頭。這些優(yōu)質(zhì)公司精研主業(yè)，深耕優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)了高質(zhì)量發(fā)展。例如，恒力石化在打通聚酯化纖全產(chǎn)業(yè)鏈之后，形成規(guī)模效應(yīng)和成本優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)40.21億元，同比增長(zhǎng)114%。上港集團(tuán)母港集裝箱吞吐量繼續(xù)居世界第一，主業(yè)繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)43.73億元，同比增長(zhǎng)29%。保險(xiǎn)龍頭中國(guó)平安主要業(yè)務(wù)壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)持續(xù)高速發(fā)展，凈利潤(rùn)976.76億元，同比增長(zhǎng)68%。

　　四、主要行業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)平穩(wěn)，部分行業(yè)持續(xù)高速增長(zhǎng)

　　上半年，滬市主板公司各主要行業(yè)整體業(yè)績(jī)平穩(wěn)，增速出現(xiàn)分化，部分行業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)保持較快增長(zhǎng)。消費(fèi)類(lèi)行業(yè)中的食品飲料、批發(fā)零售、文化體育等行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)417億元、251億元、79億元，同比增長(zhǎng)22%、15%、11%。一批先進(jìn)制造、新興服務(wù)和傳統(tǒng)支撐行業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)也較為出色，包括專(zhuān)用設(shè)備和運(yùn)輸設(shè)備制造、信息技術(shù)、交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)、電力熱力等行業(yè)。其中，專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)145億元，同比增長(zhǎng)48%;鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)102億元，同比增長(zhǎng)43%;信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)135億元，同比增長(zhǎng)30%;電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)408億元，同比增長(zhǎng)20%。同時(shí)，市場(chǎng)關(guān)注較高的金融和地產(chǎn)行業(yè)增速較快，凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)15%和22%。

　　同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和外界環(huán)境因素的綜合影響下，部分前期高速增長(zhǎng)的行業(yè)整體趨穩(wěn)，增速放緩，個(gè)別行業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。如煤炭、石油、鋼鐵等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)行業(yè)，前期供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革紅利已初步消化，且受大宗商品價(jià)格波動(dòng)影響，出現(xiàn)增速放緩甚至業(yè)績(jī)下滑。部分制造業(yè)受環(huán)保約束增強(qiáng)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化影響，出現(xiàn)了不同程度調(diào)整，包括汽車(chē)制造、醫(yī)藥制造、化工制造等行業(yè)。從半年報(bào)反映情況看，這些行業(yè)企業(yè)也正在積極采取措施，主動(dòng)適應(yīng)，積蓄力量，深入優(yōu)化業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，盡快實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

　　五、實(shí)體企業(yè)杠桿率保持平穩(wěn)，關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素逐步緩解

　　滬市主板實(shí)體企業(yè)杠桿保持平穩(wěn)。上半年實(shí)體企業(yè)整體資產(chǎn)負(fù)債率為62.39%，與去年同期基本持平。國(guó)有實(shí)體企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率62.57%，略高于民營(yíng)實(shí)體企業(yè)的61.81%。大類(lèi)行業(yè)中，去產(chǎn)能重點(diǎn)行業(yè)主動(dòng)去杠桿效果有一定呈現(xiàn)，煤炭和化工制造等傳統(tǒng)產(chǎn)能行業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率分別下降了1.14和0.15個(gè)百分點(diǎn)。其他行業(yè)中部分行業(yè)去杠桿也有一定效果，如通用設(shè)備制造、汽車(chē)制造行業(yè)和計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)等，分別較去年年底下降0.47個(gè)百分點(diǎn)、0.84個(gè)百分點(diǎn)以及0.82個(gè)百分點(diǎn)。

　　滬市主板公司商譽(yù)占比有所下降。截至半年報(bào)，商譽(yù)余額為5255億元，占滬市公司凈資產(chǎn)1.83%，比去年同期下降0.14個(gè)百分點(diǎn)。半年度商譽(yù)減值計(jì)提金額為0.65億元，占凈利潤(rùn)比重為0.0038%。除部分公司商譽(yù)面臨減值風(fēng)險(xiǎn)外，也有公司在收購(gòu)中實(shí)現(xiàn)了協(xié)同效應(yīng)，持續(xù)產(chǎn)生超額利潤(rùn)，相關(guān)商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)較小。回顧2018年年報(bào)數(shù)據(jù)，滬市公司計(jì)提商譽(yù)減值金額約383億元，占凈利潤(rùn)比例為1.36%，大額減值計(jì)提主要集中在20余家小市值公司，整體基本可控。

　　主板公司大股東質(zhì)押方面，第一大股東質(zhì)押比例達(dá)到80%以上的公司178家，質(zhì)押市值余額約1.62萬(wàn)億元，年初至今已有28家公司控股股東質(zhì)押比例下降至80%以下。目前，共有25家披露獲得紓困基金支持，還有一批公司通過(guò)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、債務(wù)重組等方式增強(qiáng)其流動(dòng)性支撐?？傮w上看，滬市公司高比例質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)已在一定程度上有所緩解。

　　頭圖來(lái)源：全景網(wǎng)

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