截至2019年8月30日，新三板共有9024家掛牌公司披露2019年半年報(bào)，按期披露率98.56%。目前，全國股轉(zhuǎn)公司對(duì)掛牌公司半年報(bào)的審查工作正平穩(wěn)有序進(jìn)行。一是依托科技監(jiān)管系統(tǒng)對(duì)掛牌公司半年報(bào)進(jìn)行“全面審閱、重點(diǎn)審查”，整體把握掛牌公司的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況，從公司治理合規(guī)性、財(cái)務(wù)規(guī)范性、信息披露充分性等多角度對(duì)掛牌公司半年報(bào)進(jìn)行“問診”。二是對(duì)涉眾性強(qiáng)、存在高風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)的掛牌公司進(jìn)行重點(diǎn)審查，加大對(duì)問題公司的監(jiān)管力度，對(duì)審查中發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)問題及時(shí)公開問詢。三是強(qiáng)化與證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門及派出機(jī)構(gòu)的監(jiān)管協(xié)作，堅(jiān)決處理審查中發(fā)現(xiàn)的違規(guī)行為，督促掛牌公司提高信息披露質(zhì)量，切實(shí)維護(hù)投資者合法權(quán)益，凈化市場(chǎng)環(huán)境。四是在審查中及時(shí)總結(jié)具有普遍性的財(cái)務(wù)信息規(guī)范問題，有針對(duì)性地組織掛牌公司財(cái)務(wù)管理人員培訓(xùn)。

　　對(duì)已披露信息的分析表明，今年上半年，在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、外部環(huán)境不確定性增強(qiáng)的情況下，掛牌公司整體業(yè)績(jī)有所回升，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性不斷提高，創(chuàng)新發(fā)展力度持續(xù)加大;市場(chǎng)內(nèi)部形成了以專精特新“小巨人”為主的梯次和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，新三板培育作用逐步顯現(xiàn)。

　　一、整體經(jīng)營(yíng)情況向好，創(chuàng)新發(fā)展勢(shì)頭持續(xù)

　　(一)整體業(yè)績(jī)?cè)鏊倩厣?。上半年?024家掛牌公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8517.76億元，同比增長(zhǎng)6.82%;凈利潤(rùn)374.42億元，同比下降4.75%，但較2018年全年降幅縮窄15.88個(gè)百分點(diǎn)。其中，非金融掛牌公司的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)5.66%、-5.29%。全市場(chǎng)有5869家公司實(shí)現(xiàn)盈利，占比65.04%;1330家公司凈利潤(rùn)超1000萬元，占比14.74%;4628家公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，占比51.29%;2733家公司凈利潤(rùn)增速超50%，占比30.29%;1786家公司凈利潤(rùn)同比翻倍，占比19.79%。創(chuàng)新層公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)119.59億元，同比增長(zhǎng)5.82%，盈利面81.43%，分別較全市場(chǎng)高10.57個(gè)、16.39個(gè)百分點(diǎn)。

　　具體看，掛牌公司利潤(rùn)的企穩(wěn)回升主要由工業(yè)行業(yè)帶動(dòng)。2019年我國PPI由漲轉(zhuǎn)平，工業(yè)中下游掛牌企業(yè)成本壓力減少，營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)收比重同比下降0.53個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤(rùn)增速3.24%，同比提升6.87個(gè)百分點(diǎn)，以中下游為主的工業(yè)掛牌企業(yè)凈利潤(rùn)僅微降1.97%。其中，儀器儀表制造、醫(yī)藥制造、計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)漲幅居前，凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)35.22%、27.41%、21.43%。而第三產(chǎn)業(yè)掛牌公司在消費(fèi)需求不振的疊加影響下，凈利潤(rùn)同比下降4.69%。其中，“信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”、“水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)”業(yè)績(jī)相對(duì)改善，凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)14.70%、29.57%。

　　(二)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性不斷提升。一是經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流由負(fù)轉(zhuǎn)正，內(nèi)生盈利質(zhì)量明顯改善。上半年，掛牌公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為250.08億元，而去年同期為-183.92億元。其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入額為1.06萬億元，同比增加1.48%;流出額為1.03萬億元，同比下降2.63%。二是杠桿水平有所回落，償債能力提升。上半年末，非金融掛牌公司資產(chǎn)負(fù)債率為47.58%，較去年末降低0.29個(gè)百分點(diǎn);利息保障倍數(shù)為12.01，同比增加6.48。三是費(fèi)用控制穩(wěn)定。管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用占營(yíng)收比重分別為6.73%、5.59%、1.26%，同比均基本持平。

　　(三)創(chuàng)新發(fā)展新動(dòng)能持續(xù)增強(qiáng)。一是研發(fā)投入不斷加大，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略深入推進(jìn)。上半年，掛牌公司研發(fā)費(fèi)用合計(jì)276.09億元，同比增長(zhǎng)23.06%;平均研發(fā)強(qiáng)度3.24%，同比提高0.43個(gè)百分點(diǎn);其中7051家公司當(dāng)期發(fā)生研發(fā)費(fèi)用，占比78.14%，同比增加8.16個(gè)百分點(diǎn)。二是高學(xué)歷員工占比穩(wěn)步提升，人力資本扎實(shí)積累。掛牌公司中本科及以上員工占比26.02%，同比增加0.48個(gè)百分點(diǎn);碩士及以上員工占比2.64%，是全社會(huì)2018年水平的3.11倍，同比增加0.03個(gè)百分點(diǎn)。三是新產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，轉(zhuǎn)型升級(jí)引領(lǐng)效果突出。掛牌公司中高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)密集型產(chǎn)業(yè)分別有3406家和3808家，家數(shù)占比分別為37.74%和42.20%;凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比分別為25.95%和42.37%，同比分別提升3.68個(gè)和5.42個(gè)百分點(diǎn);凈利潤(rùn)增速分別為10.98%和9.22%，較全市場(chǎng)高15.73個(gè)和13.97個(gè)百分點(diǎn)。

　　二、“專精特新”結(jié)構(gòu)化特征突出，助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展

　　(一)專精特新“小巨人”的梯次特征明顯。一是有34家掛牌公司被工信部評(píng)為我國第一批專精特新“小巨人”，占比13.71%，較上市公司高6.45個(gè)百分點(diǎn)。此類公司上半年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)增速分別為15.88%和24.59%，是我國專注于細(xì)分市場(chǎng)、創(chuàng)新能力強(qiáng)、市場(chǎng)占有率高、掌握關(guān)鍵核心技術(shù)、質(zhì)量效益優(yōu)的“專精特新”中小企業(yè)排頭兵。二是有429家掛牌公司符合專精特新“小巨人”評(píng)選的財(cái)務(wù)指標(biāo)，上半年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)增速分別為13.73%和33.56%，平均研發(fā)強(qiáng)度高達(dá)8.74個(gè)百分點(diǎn)。三是有2107家掛牌公司具備“專精特新”發(fā)展?jié)撡|(zhì)，是我國專精特新“小巨人”的后備力量。新三板內(nèi)部有一批成長(zhǎng)性較好但尚未具備“小巨人”規(guī)模的高研發(fā)企業(yè)，此類公司平均營(yíng)業(yè)收入為0.84億元，較專精特新“小巨人”掛牌公司低42.47%;上半年凈利潤(rùn)增速為13.37%，平均研發(fā)強(qiáng)度6.22%，分別較全市場(chǎng)高18.12個(gè)和2.98個(gè)百分點(diǎn)。

　　(二)專精特新“小巨人”的產(chǎn)業(yè)特征明顯。新三板專精特新“小巨人”后備公司，集中于裝備制造、信息技術(shù)與互聯(lián)網(wǎng)、生物醫(yī)藥等特色產(chǎn)業(yè)，在經(jīng)營(yíng)發(fā)展中體現(xiàn)了“發(fā)展戰(zhàn)略專一化、管理及生產(chǎn)精細(xì)化、產(chǎn)品或服務(wù)特色化、技術(shù)或經(jīng)營(yíng)模式創(chuàng)新化”的特征。一是裝備制造掛牌公司705家，主要是行業(yè)龍頭企業(yè)的關(guān)鍵部件配套生產(chǎn)商，在細(xì)分領(lǐng)域擁有獨(dú)特技術(shù)和知名商標(biāo)，“精細(xì)化”和“專業(yè)化”特征突出。二是信息技術(shù)與互聯(lián)網(wǎng)掛牌公司441家，主要從事云服務(wù)、大數(shù)據(jù)等相關(guān)軟件開發(fā)和集成服務(wù)，“特色化”和“創(chuàng)新化”特征明顯。上半年研發(fā)強(qiáng)度和毛利率分別為11.57%和41.69%，分別較全市場(chǎng)高8.33和16.92個(gè)百分點(diǎn)。三是生物醫(yī)藥掛牌公司99家，以創(chuàng)新藥的研發(fā)生產(chǎn)為主，多家掛牌公司堅(jiān)持長(zhǎng)期研發(fā)投入，“專一化”和“創(chuàng)新化”特征明顯。上半年研發(fā)投入和毛利率分別為5.48%和56.42%，分別較全市場(chǎng)高2.24個(gè)和31.65個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品的高技術(shù)含量和高附加值。

　　(三)專精特新“小巨人”的新三板培育作用突出。新三板專精特新“小巨人”后備公司，共有1011家在新三板完成1746次定向發(fā)行，融資金額合計(jì)596.24億元。其中，累計(jì)融資1億元及以上的有142家，占比14.05%;累計(jì)融資次數(shù)在2次及以上的有436家，占比43.13%。共有138家在新三板完成了146次并購重組，交易金額合計(jì)200.56億元。通過在新三板的股票融資和資產(chǎn)并購重組，有效降低了專精特新“小巨人”后備掛牌公司在快速發(fā)展過程中的資金缺口，加快了專精特新“小巨人”后備掛牌公司的成長(zhǎng)壯大。2013-2018年，新三板專精特新“小巨人”后備公司固定資產(chǎn)投資的年化復(fù)合增長(zhǎng)率為13.15%，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的年化復(fù)合增長(zhǎng)率分別為18.84%和32.44%;六年來，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入翻倍的掛牌公司占比63.59%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)翻倍的掛牌公司占比60.72%。

　　三、國家政策效應(yīng)漸顯，企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任

　　(一)國家對(duì)中小微企業(yè)的政策支持效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。一是增值稅改革、小微企業(yè)普惠性減稅和社保費(fèi)率降低的全面實(shí)施，不斷降低企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)。上半年，掛牌公司實(shí)際稅費(fèi)負(fù)擔(dān)占營(yíng)業(yè)收入比重為2.89%，同比下降0.59個(gè)百分點(diǎn)。其中，小微掛牌公司實(shí)際稅費(fèi)負(fù)擔(dān)占營(yíng)業(yè)收入比重同比下降0.82個(gè)百分點(diǎn)，較掛牌公司整體降幅高0.23個(gè)百分點(diǎn)。二是普惠金融政策全面鋪開，掛牌公司獲取貸款能力提升。上半年，中小微掛牌公司取得借款收到現(xiàn)金的同比增速為4.00%，同比增長(zhǎng)9.02個(gè)百分點(diǎn)。三是清理民營(yíng)中小企業(yè)拖欠賬款落地實(shí)施，掛牌公司應(yīng)收賬款增速回落。上半年，掛牌公司應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款同比增長(zhǎng)1.11%，增速較去年同期下降6.04個(gè)百分點(diǎn)。

　　(二)企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任。一是參與扶貧的深度、廣度和精細(xì)化程度均明顯提升。貧困地區(qū)掛牌公司220家，上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收241.69億元、凈利潤(rùn)10.93億元，吸納就業(yè)5.51萬人。全市場(chǎng)掛牌公司以捐款、貧困縣定向招工、幫助子女上學(xué)等形式，積極深入?yún)⑴c精準(zhǔn)扶貧。二是穩(wěn)步吸納社會(huì)就業(yè)。掛牌公司員工人數(shù)達(dá)206.94萬人，同比增長(zhǎng)1.34%，在全國就業(yè)環(huán)境相對(duì)緊張的情況下實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。三是權(quán)益分配方面，共有549家掛牌公司公布中期分紅預(yù)案，占已披露半年報(bào)掛牌公司家數(shù)的6.08%。其中439家實(shí)施現(xiàn)金分紅，擬發(fā)放現(xiàn)金股利合計(jì)51.42億元。

　　頭圖來源：123RF

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