10月11日，資本邦獲悉，據(jù)美通社報道，美國律師事務(wù)所Kaplan Fox &Kilsheimer LLP發(fā)布聲明稱，正在調(diào)查投資者購買的如涵控股債券，并代表這些投資者對如涵控股發(fā)布集體訴訟。

　　據(jù)悉，包括美國羅森律師事務(wù)所(The Rosen Law Firm)、Kaplan Fox & Kilsheimer

　　LLP、Bernstein Liebhard LLP、Block & LevitonLLP、Bernstein Liebhard LLP和Glancy

　　Prongay & Murray LLP在內(nèi)的10多家美國律師事務(wù)所均對如涵控股發(fā)起了集體訴訟，對如涵進行調(diào)查并尋求索賠。

　　如涵此次面臨集體訴訟的主要原因是投資者們懷疑如涵的招股說明書中遺漏了重大不利事實，導(dǎo)致其IPO后股票價格從發(fā)行價的12.5美元一路下跌，損害了投資者利益。

　　根據(jù)投資者權(quán)益律師事務(wù)所Bernstein Liebhard LLP的聲明，如涵招股說明書中存在虛假、誤導(dǎo)性描述，違反了1993年《證券法》，具體體現(xiàn)在：

　　1)在如涵控股進行首次公開募股時，這家公司的網(wǎng)店數(shù)量已經(jīng)減少了近40%;

　　2)在進行首次公開募股時，如涵控股的全服務(wù)網(wǎng)紅數(shù)量已經(jīng)減少了近44%;

　　3)該公司來自全服務(wù)部門的凈營收環(huán)比減少了46%;

　　4)被告在所有相關(guān)時間段關(guān)于其業(yè)務(wù)、運營和前景狀況的陳述存在重大虛假和具有誤導(dǎo)性嫌疑，并/或缺乏合理性依據(jù)。

　　那如涵招股書是怎么說的呢?

　　1.關(guān)于網(wǎng)店數(shù)量，如涵在上市招股說明書中披露，“旗下網(wǎng)店數(shù)量從2017年3月31日的57家增加到2018年3月31日的86家”。

　　2.關(guān)于網(wǎng)紅數(shù)量，如涵在招股書稱，“根據(jù)GMV和簽約網(wǎng)紅數(shù)量計算，如涵是國內(nèi)最大的網(wǎng)紅電商平臺”。招股書透露，“截至2018年3月31日，如涵網(wǎng)紅數(shù)量達(dá)到83位，一年前該數(shù)字為62位。截至2018年12月31日，平臺網(wǎng)紅數(shù)量達(dá)到113位。平臺的三位頂級網(wǎng)紅的年成交總額GMV超過100百萬元，7位一線網(wǎng)紅的年GMV達(dá)到30-100百萬元。”

　　3.關(guān)于財務(wù)數(shù)據(jù)，如涵在招股書中透露，“2017財年、2018財年和2019財年的前三個季度，如涵通過全套服務(wù)模式帶來的產(chǎn)品銷售收入分別達(dá)到5.72億元、9.13億元和7.56億元，同比漲幅分別達(dá)到59.4%和3.8%;通過平臺模式帶來的服務(wù)收入分別達(dá)到550萬元、3510萬元和1.00億元，同比分別增長5.4倍和3.4倍”。

　　4.關(guān)于業(yè)務(wù)模式，如涵在招股書中是如此描述的：“如涵的商業(yè)模式是：如涵挖掘和培養(yǎng)網(wǎng)紅，為其提供專業(yè)培訓(xùn)和資源支持。如涵借助網(wǎng)紅效應(yīng)為第三方網(wǎng)店和商家?guī)愉N量。同時通過網(wǎng)紅的社交媒體為商家提供品牌營銷。如涵負(fù)責(zé)第三方電商平臺的網(wǎng)店運營。如涵在2017年正式推出平臺商業(yè)模式，為品牌方和其他商家提供網(wǎng)紅銷售和廣告服務(wù)”。

　　如涵在招股書中大力宣揚其“網(wǎng)紅帶貨”的能力，稱“憑借網(wǎng)紅超強的帶貨能力，如涵在2017財年、2018財年和2019財年的前三個季度的GMV分別達(dá)到12億元人民幣、20億元和22億元。在2018財年和2019財年的前三個季度，在如涵平臺網(wǎng)購次數(shù)達(dá)到2-3次的用戶分別達(dá)到38%和39%?！?/p>

　　如涵在招股書中稱，中國網(wǎng)紅經(jīng)濟大有潛力，2017-2022年該市場預(yù)計將以41.8%的年復(fù)合增長率持續(xù)擴張。網(wǎng)紅孵化器的市場規(guī)模預(yù)計將在2022年達(dá)到2009.9億元人民幣。如涵認(rèn)為自己擁有以下優(yōu)勢：市場領(lǐng)先地位，先發(fā)優(yōu)勢，品牌認(rèn)知度強;成熟的網(wǎng)紅孵化系統(tǒng)支撐的網(wǎng)紅流量池;高忠誠度的粉絲;強大的供應(yīng)鏈管理能力;行之有效的變現(xiàn)模式;數(shù)據(jù)驅(qū)動的技術(shù)能力和富有遠(yuǎn)見的管理團隊。

　　值得一提的是，阿里巴巴也入股了如涵控股。招股書透露，截至招股書發(fā)布日，淘寶中國擁有如涵8.56%的股份，是其主要股東之一。

　　4月3日，如涵控股在美國納斯達(dá)克順利上市，成為中國網(wǎng)紅電商第一股，發(fā)行價定為每股12.50美元，共籌資約1.16億美元。

　　如涵控股創(chuàng)始人、董事長馮敏在上市致辭時也不忘安撫投資者，他稱“如涵團隊有超過10年的電商運作經(jīng)驗，憑借網(wǎng)紅生態(tài)系統(tǒng)，我們已成為中國領(lǐng)先的網(wǎng)紅孵化器，是零售品牌的理想合作伙伴。今天來到這里對我們來說是一個里程碑，我們將不忘初心，繼續(xù)砥礪前行?！?/p>

　　現(xiàn)實真的像如涵在招股書中說的那么好嗎?二級市場的反應(yīng)也許更能說明問題。

　　——上市首日如涵控股股價破發(fā)，下跌37%，創(chuàng)下近年來新股上市破發(fā)之最。

　　面對股價下跌，馮敏表示，公司的基本面并沒有發(fā)生任何變化，且隨著國家減稅等利好釋放，公司的業(yè)績有確定性的提升空間。但是如涵的網(wǎng)紅變現(xiàn)模式依舊引發(fā)眾多爭議。

　　萬達(dá)集團CEO王健林的兒子王思聰發(fā)表點評說，如涵上市破發(fā)并不是因為如涵簽下的KOL變現(xiàn)問題，而是如涵這家公司本身就有問題。王思聰認(rèn)為如涵存在以下三個問題:1.1.5億的營銷費用令人費解2.平臺營收過于依賴超級網(wǎng)紅帶貨，但是后者的打造不可復(fù)制。3.如涵無法證明自己可以培養(yǎng)新的KOL。 　　上市后，如涵發(fā)布了2019財年年報和2020財年第一季度財報，數(shù)據(jù)顯示，公司依舊虧損。公司2019財年營收10.93億元，凈虧損為8492.4萬元，比去年同期小幅下降。2020財年第一季度，如涵歸屬于公司的凈虧損為2670萬元(約合390萬美元),同比收窄40.1%。

　　如涵控股創(chuàng)始人、董事長馮敏在2019年6月13日的財報會議上披露，截至2019財年3月31日，公司網(wǎng)店數(shù)量從前一年同期的86個減少到56個，自營模式下的網(wǎng)紅數(shù)量從前一年同期的33個減少到14個，明顯低于招股書中透露的網(wǎng)店和網(wǎng)紅數(shù)量，引發(fā)投資者的質(zhì)疑。

　　截止發(fā)稿，如涵控股的股價已經(jīng)跌到5.79美元，較發(fā)行價下跌超過5成，市值僅為4.79億美元。 頭圖來源：圖蟲

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