摘要 【補齊市場短板 新三板首單要約回購落地】近日，新三板掛牌公司華信股份在中國結(jié)算順利完成預(yù)受要約股份劃轉(zhuǎn)并披露回購結(jié)果公告，公司以4.44元/股的價格回購股份5607.45萬股，使用資金2.49億元。新三板首單要約回購業(yè)務(wù)順利完成，標志著新三板要約業(yè)務(wù)系統(tǒng)一次性“試車成功”。全國股轉(zhuǎn)公司表示，作為資本市場的一項重要基礎(chǔ)性功能，要約業(yè)務(wù)的順利實施進一步補齊了新三板的市場短板，為投資者和掛牌公司提供了更加多元化的選擇，更好地滿足了海量市場的差異化需求。

　　近日，新三板掛牌公司華信股份在中國結(jié)算順利完成預(yù)受要約股份劃轉(zhuǎn)并披露回購結(jié)果公告，公司以4.44元/股的價格回購股份5607.45萬股，使用資金2.49億元。新三板首單要約回購業(yè)務(wù)順利完成，標志著新三板要約業(yè)務(wù)系統(tǒng)一次性“試車成功”。全國股轉(zhuǎn)公司表示，作為資本市場的一項重要基礎(chǔ)性功能，要約業(yè)務(wù)的順利實施進一步補齊了新三板的市場短板，為投資者和掛牌公司提供了更加多元化的選擇，更好地滿足了海量市場的差異化需求。

　　基礎(chǔ)制度建設(shè)日趨完善

　　2018年12月28日，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布的《掛牌公司回購股份實施辦法》將新三板股份回購分為三類：競價或做市方式回購、定向回購和要約回購，前兩類股價回購已有多個實施案例，唯有要約回購一直在等細則的出臺。

　　今年6月14日，全國股轉(zhuǎn)公司出臺了《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司要約收購業(yè)務(wù)指引》，進一步規(guī)范掛牌公司要約收購行為，明確相關(guān)業(yè)務(wù)辦理流程。

　　9月2日，新三板要約業(yè)務(wù)正式上線，業(yè)務(wù)范疇涵蓋要約收購和要約回購業(yè)務(wù)，具備接收投資者預(yù)受要約申報和撤回申報、與中國結(jié)算進行數(shù)據(jù)交互并逐日展示預(yù)受要約進展情況等功能。9月10日，全國股轉(zhuǎn)公司正式發(fā)放首個要約回購證券代碼(841001)，華信股份自9月12日開始接受投資者預(yù)受要約申報，申報截止時間為10月11日。

　　全國股轉(zhuǎn)公司表示，華信股份要約回購期間，投資者申報進展順利，針對個別投資者不會操作等問題，全國股轉(zhuǎn)公司及時進行了處理，并重點協(xié)調(diào)中國結(jié)算和證券公司解決了部分境外投資者無法參與要約申報的問題。要約期限屆滿后，全國股轉(zhuǎn)公司指導(dǎo)掛牌公司和主辦券商及時進行了相關(guān)信息披露和業(yè)務(wù)辦理，并順利完成預(yù)受要約股份劃轉(zhuǎn)。

　　銀泰證券股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮在接受記者采訪時表示，新三板要約回購制度是新三板補齊其制度建設(shè)的一個方面?！俺墒斓馁Y本市場都有要約回購制度，要約回購是資本市場基礎(chǔ)性的制度安排。新三板要約業(yè)務(wù)上線也是對其制度建設(shè)的一個完善?！睆埧闪琳f。

　　北京南山投資創(chuàng)始人周運南告訴記者，要約制度在新三板的正式實施，以及在深改方案中即將實施的連接競價交易，標志著在A股所有現(xiàn)行的股票交易方式都在新三板落地了，也說明新三板基礎(chǔ)制度的建設(shè)日趨完善。同時，新三板獨有的做市交易制度，也將通過不斷地摸索為A股未來交易制度的完善提供先行試驗。

　　保護中小投資者利益

　　要約回購制度的出臺與實施，是全國股轉(zhuǎn)公司完善新三板市場功能，不斷深化改革取得的成果，能進一步保護中小投資者的利益。

　　周運南表示，要約回購制度是新三板繼競價或做市回購、定向回購之后的第三類回購方式，將有助于掛牌公司的主動性、全面性回購，能保證回購時的公開、公平、公正，更能有效保護全體股東特別是中小股東的同股同權(quán)。

　　“新三板因為流動性不強，很多實控人或控股股東想要把一部分股權(quán)收回，很多時候是采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式。因此，在回購的過程中，可能出現(xiàn)不能公平、公正對待中小投資者的情況”，張可亮解釋，“之前發(fā)生過大股東和上市公司談好，將股份大比例轉(zhuǎn)讓的事情，中間是否有利益安排，也不清楚。但要約業(yè)務(wù)上線后，就可以很好的保護中小投資者的利益”。

　　中國新三板研究中心首席經(jīng)濟學家劉平安則表示，要約業(yè)務(wù)的上線有益于促進并購市場的健康發(fā)展。同時，要約業(yè)務(wù)為中小投資者提供了一種退出機制。

　　全國股轉(zhuǎn)公司稱，下一步，全國股轉(zhuǎn)公司將在證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)下，全力落實新三板改革部署，進一步完善市場功能，持續(xù)提升服務(wù)中小企業(yè)和民營經(jīng)濟的能力和水平。