摘要                    【新三板公司并購重組聚焦主業(yè)】全國股轉(zhuǎn)公司日前公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，新三板存量掛牌公司8953家，中小企業(yè)占比94%，市場主體結(jié)構(gòu)穩(wěn)定；合格投資者23.28萬戶，較上年末增長4.18%。2019年全市場普通股融資264.63億元，并購重組規(guī)模121.12億元，二級市場成交825.69億元。全國股轉(zhuǎn)公司表示，總體看2019年新三板整體質(zhì)量結(jié)構(gòu)改善，特別是年末全面深化新三板改革啟動(dòng)后，市場各項(xiàng)功能穩(wěn)步回升。                                     　　全國股轉(zhuǎn)公司日前公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，新三板存量掛牌公司8953家，中小企業(yè)占比94%，市場主體結(jié)構(gòu)穩(wěn)定；合格投資者23.28萬戶，較上年末增長4.18%。2019年全市場普通股融資264.63億元，并購重組規(guī)模121.12億元，二級市場成交825.69億元。全國股轉(zhuǎn)公司表示，總體看2019年新三板整體質(zhì)量結(jié)構(gòu)改善，特別是年末全面深化新三板改革啟動(dòng)后，市場各項(xiàng)功能穩(wěn)步回升。

　　掛牌公司質(zhì)量提升

　　2019年，新三板公司以產(chǎn)業(yè)鏈整合為目標(biāo)的對外經(jīng)營性融資上升，面向外部融入161.65億元。其中，同行業(yè)或上下游的實(shí)體企業(yè)認(rèn)購66.58億元，占比41.19%，較上年增加17.43個(gè)百分點(diǎn)。

　　并購重組聚焦實(shí)體經(jīng)濟(jì)主業(yè)。2019年，新三板公司重大資產(chǎn)重組17次，涉及金額23.84億元。其中，14次為購買同行業(yè)資產(chǎn)或剝離非核心主營業(yè)務(wù)，占比82.35%。2019年新三板公司共實(shí)施收購153次，涉及金額97.28億元。進(jìn)一步看，上市公司購買資產(chǎn)更聚焦主業(yè)，收購掛牌公司11次，涉及金額46.29億元，同比分別下降69.44%和75.15%。其中，10次為同行業(yè)或產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)召?，占?0.91%。

　　2019年，新三板新增掛牌公司數(shù)量249家，規(guī)模與2018年新增公司數(shù)量相當(dāng)，但經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)提升。具體看，2019年新增掛牌公司平均營收和凈利潤分別為1.29億元和927.35萬元，新增掛牌公司凈利潤增速為19.80%，較前三年新增掛牌公司分別提高4.66個(gè)、16.17個(gè)、29.37個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，新增掛牌公司現(xiàn)金流狀況穩(wěn)中向好，63.16%的新增掛牌公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正，較前三年新增掛牌公司分別提高3.01個(gè)、0.81個(gè)、2.39個(gè)百分點(diǎn)。

　　新增的同時(shí)摘牌相隨。2019年共有1987家新三板公司摘牌。其中，未按期披露定期報(bào)告而被強(qiáng)制摘牌的公司397家，是上年的3.48倍。微利虧損企業(yè)摘牌加速。2019年，在1590家主動(dòng)摘牌的新三板公司中，912家公司出于掛牌成本收益比考慮而主動(dòng)摘牌。其中，虧損企業(yè)和凈利潤1000萬元以下的微利企業(yè)占比70.61%，同比增加5.21個(gè)百分點(diǎn)。此外，新三板全面深化改革啟動(dòng)后，主動(dòng)申請終止掛牌公司246家，同比下降5.38%；另有19家掛牌公司取消摘牌計(jì)劃。

　　值得一提的是，2019年新三板市場交易活躍度改善，市場價(jià)格體系修復(fù)，多數(shù)指數(shù)上漲。在10只新三板指數(shù)中，7只上漲，3只下跌；規(guī)模類指數(shù)方面，三板成指下跌2.73%，三板做市、創(chuàng)新成指分別上漲27.24%、24.54%。其中，三板做市指數(shù)在四季度漲幅較高，為16.55%，主要在于新三板啟動(dòng)全面深化改革所驅(qū)動(dòng)。

　　市場估值下行趨勢得到緩解。2019年末，全市場平均市盈率為19.74倍，較上年末下降1.12倍；以活躍股票為樣本計(jì)算的60日市盈率18.21倍，較上年末上升0.96倍。

　　年報(bào)披露內(nèi)容優(yōu)化

　　近日，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布《關(guān)于做好掛牌公司2019年年度報(bào)告披露相關(guān)工作的通知》，對掛牌公司、主辦券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所在2019年年度報(bào)告編制及報(bào)送工作中應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的事項(xiàng)作出安排部署。

　　全國股轉(zhuǎn)公司表示，年報(bào)披露是掛牌公司應(yīng)履行的最基本信息披露義務(wù)，掛牌公司應(yīng)切實(shí)承擔(dān)起信息披露的第一責(zé)任，認(rèn)真按照披露要求和時(shí)間做好工作安排；主辦券商應(yīng)強(qiáng)化事前審查，嚴(yán)格把關(guān)，嚴(yán)格執(zhí)行特殊事項(xiàng)報(bào)告、披露義務(wù)；會(huì)計(jì)師事務(wù)所應(yīng)嚴(yán)守執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則和職業(yè)操守，充分評估掛牌公司風(fēng)險(xiǎn)，提高審計(jì)業(yè)務(wù)質(zhì)量。

　　全國股轉(zhuǎn)公司要求對創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層公司2019年年報(bào)披露內(nèi)容進(jìn)一步優(yōu)化。一是適度降低創(chuàng)新層公司披露要求，如取消業(yè)績預(yù)告和業(yè)績快報(bào)強(qiáng)制披露要求，免于披露董事、監(jiān)事和高級管理人員報(bào)酬實(shí)際支付情況，不再要求執(zhí)行簽字注冊會(huì)計(jì)師定期輪換等；二是大幅降低基礎(chǔ)層公司披露要求，減少分析性信息披露強(qiáng)度，披露內(nèi)容以客觀財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為主。通過上述差異化安排，在滿足監(jiān)管要求、投資者需求的基礎(chǔ)上，盡量降低創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層公司的年報(bào)信息披露負(fù)擔(dān)，實(shí)現(xiàn)不同層級公司的披露內(nèi)容與對應(yīng)層次的公司特征以及投資者需求相匹配。

　　全國股轉(zhuǎn)公司指出，下一步，全國股轉(zhuǎn)公司將針對提高財(cái)務(wù)規(guī)范性、年報(bào)編制和披露開展專項(xiàng)業(yè)務(wù)培訓(xùn)，有針對性地加強(qiáng)關(guān)鍵人員財(cái)務(wù)規(guī)范意識(shí)，改善掛牌公司財(cái)務(wù)基礎(chǔ)薄弱環(huán)節(jié)，為提高掛牌公司信息披露質(zhì)量打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，讓“講真話、做真賬”成為掛牌公司的行動(dòng)自覺。