新三板深改再提速。

　　2月28日，全國股轉(zhuǎn)公司再落地三項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則，進(jìn)一步明確了市場(chǎng)普遍關(guān)心的精選層掛牌審查、掛牌委員會(huì)管理及發(fā)行承銷有關(guān)業(yè)務(wù)辦理的要求。業(yè)內(nèi)人士表示，精選層在充分吸收借鑒科創(chuàng)板有益經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，也保持了專注于服務(wù)中小微企業(yè)的自身特色，并進(jìn)一步縮短服務(wù)時(shí)限，這一點(diǎn)無論在審查受理進(jìn)度或是掛牌委上報(bào)材料的時(shí)間等方面都有體現(xiàn)。

　　具體來看，這三項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則包括《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)精選層掛牌審查細(xì)則》(簡稱《精選層審查細(xì)則》)、《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌委員會(huì)管理細(xì)則》(簡稱《掛牌委員會(huì)細(xì)則》)兩項(xiàng)業(yè)務(wù)細(xì)則，以及《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票向不特定合格投資者公開發(fā)行并在精選層掛牌與承銷業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》一項(xiàng)業(yè)務(wù)指引。

　　華財(cái)新三板研究院副院長、首席行業(yè)分析師謝彩3月1日對(duì)記者表示，《精選層審查細(xì)則》堅(jiān)持以市場(chǎng)化為導(dǎo)向，以信息披露為中心，聚焦審查發(fā)行人申請(qǐng)文件的信息披露的質(zhì)量，不對(duì)投資價(jià)值做判斷。這將有利于重塑掛牌企業(yè)公開發(fā)行估值體系，使估值倍數(shù)、發(fā)行價(jià)格等均由掛牌企業(yè)與投資者之間的博弈來達(dá)到均衡，更加考驗(yàn)投資人對(duì)掛牌企業(yè)的價(jià)值判斷能力，有利于發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的資源配置和調(diào)節(jié)作用，將資金投入到最有價(jià)值的企業(yè)之中，從而推動(dòng)我國創(chuàng)新型中小企業(yè)的成長壯大。

　　“與科創(chuàng)板相比，全國股轉(zhuǎn)公司收到精選層掛牌申請(qǐng)文件后，需在2個(gè)交易日內(nèi)做出是否受理的決定，而科創(chuàng)板需要5個(gè)工作日；科創(chuàng)板自受理發(fā)行上市申請(qǐng)文件之日起三個(gè)月內(nèi)出具是否同意意見，而精選層為兩個(gè)月內(nèi)。這表明精選層審核時(shí)間更短?！便y河證券做市業(yè)務(wù)總部負(fù)責(zé)人楊筱燕博士在接受記者采訪時(shí)表示，《精選層審查細(xì)則》重點(diǎn)體現(xiàn)了要對(duì)申請(qǐng)文件從信息披露的充分性、一致性、可理解性進(jìn)行審查，不對(duì)投資價(jià)值做判斷，更加符合資本市場(chǎng)注冊(cè)制改革的大方向要求。

　　對(duì)于《掛牌委員會(huì)細(xì)則》，楊筱燕進(jìn)一步分析稱，對(duì)掛牌委的運(yùn)行和監(jiān)督管理機(jī)制進(jìn)行規(guī)范，有利于掛牌委員會(huì)發(fā)揮監(jiān)督職能，加強(qiáng)專業(yè)機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)責(zé)任，控制審查風(fēng)險(xiǎn)，提高審查質(zhì)量。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌委員會(huì)設(shè)置25-50名委員，委員數(shù)量范圍靈活，有利于發(fā)揮各方面專家的審查監(jiān)督作用。

　　楊筱燕還表示，相對(duì)于科創(chuàng)板要求上市委秘書處于審議會(huì)議召開的7個(gè)工作日前，要向發(fā)審委發(fā)送材料并公布會(huì)議時(shí)間、擬參會(huì)委員名單、審議會(huì)議涉及的發(fā)行人名單等；而全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌委秘書處則在5個(gè)工作日前發(fā)送即可，進(jìn)一步縮短時(shí)限。

　　謝彩認(rèn)為，新三板掛牌委員會(huì)委員結(jié)構(gòu)與科創(chuàng)板上市委員會(huì)結(jié)構(gòu)類似，主要由內(nèi)部專業(yè)人員和外部專家組成，外部專家采取聘任制。這種“內(nèi)部專業(yè)人士+外部相關(guān)專家”的組成方式，一方面有利于避免審查權(quán)集中于審查機(jī)構(gòu)；另一方面通過從法律、會(huì)計(jì)、行業(yè)和監(jiān)管等多角度審查，有利于減少審查盲區(qū)，提高審查質(zhì)量。另外，在委員任期方面兩者也基本相同，每屆任期2年、可以連任，連續(xù)任期最長不超過2屆。

　　“綜合來看，新三板精選層審核流程及特點(diǎn)與科創(chuàng)板趨同，都由全國股轉(zhuǎn)公司或上交所預(yù)審再報(bào)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，都采用全流程電子化、公開化審核，科創(chuàng)板發(fā)審委或掛牌委員會(huì)決議同樣采用合議制等?！?a target="_blank">國都證券投行總部董事副總經(jīng)理許達(dá)對(duì)記者表示。

　　不過，在發(fā)行承銷方面，精選層與科創(chuàng)板相比差異較大。許達(dá)進(jìn)一步表示，精選層有詢價(jià)發(fā)行、競(jìng)價(jià)發(fā)行和定價(jià)發(fā)行三種定價(jià)方式，而科創(chuàng)板實(shí)行詢價(jià)發(fā)行一種發(fā)行方式。在認(rèn)購方式上，精選層采用全額繳款的認(rèn)購方式，而科創(chuàng)板采用市值配售申購，申購成功繳款的認(rèn)購方式。在網(wǎng)上超額認(rèn)購優(yōu)先原則方面，精選層進(jìn)行比例配售，不足100股部分按照時(shí)間優(yōu)先的原則向每個(gè)投資者依次配售100股，直至無剩余股票，而科創(chuàng)板采用搖號(hào)抽簽的方式進(jìn)行配售。在最小認(rèn)購單位方面，精選層最小認(rèn)購單位為100股，而科創(chuàng)板最小認(rèn)購單位為500股。