5月9日，廣東聚石化學(xué)股份有限公司(下稱“聚石化學(xué)”)科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，光大證券擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。    圖片來源：上交所官網(wǎng)

　　聚石化學(xué)2015年11月12日掛牌新三板，因公司經(jīng)營戰(zhàn)略需要，經(jīng)股東協(xié)商，啟動(dòng)首次公開發(fā)行股票并上市工作，決定終止新三板掛牌，2017年7月24日公司終止掛牌新三板。

　　早在2017年9月公司就提交招股說明書，宣布A股上市，2019年11月4日公司再次接受輔導(dǎo)備案登記，2020年5月完成上市輔導(dǎo)，上市地改為上交所科創(chuàng)板。

　　公司的主營業(yè)務(wù)為阻燃劑、改性塑料粒子及制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。    圖片來源：公司招股書

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，聚石化學(xué)2017年、2018年、2019年?duì)I收分別為8.80億元、10.69億元、14.74億元;同期對應(yīng)的凈利潤分別為3960.35萬元、4520.88萬元、1.21億元。

　　公司結(jié)合自身狀況，選擇適用《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十二條規(guī)定的上市標(biāo)準(zhǔn)中的“(一)預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。根據(jù)立信出具的標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的《審計(jì)報(bào)告》(信會師報(bào)字[2020]第ZL10140號)，2019年公司的營業(yè)收入為147,432.59萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為9,412.60萬元，結(jié)合2019年7月最近一次外部股權(quán)融資情況、可比上市公司在境內(nèi)資本市場的估值情況，公司預(yù)計(jì)將滿足上述上市標(biāo)準(zhǔn)。    圖片來源：公司招股書

　　聚石化學(xué)稱，本次擬募資4.90億元用于年產(chǎn)40000噸改性塑料擴(kuò)建項(xiàng)目、無鹵阻燃劑擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　(一)新技術(shù)更新迭代風(fēng)險(xiǎn)

　　公司所處的改性塑料行業(yè)系新材料行業(yè)的重要組成部分，系國家的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。雖然當(dāng)前公司已在無鹵阻燃劑化學(xué)合成與復(fù)配應(yīng)用、阻燃改性塑料制備、功能性高分子材料等領(lǐng)域積累了一定的技術(shù)與市場優(yōu)勢，但改性塑料行業(yè)發(fā)展速度較快，技術(shù)正向精細(xì)化、定制化、綠色化方向發(fā)展，市場對企業(yè)創(chuàng)新能力的要求越來越高，如果公司不能準(zhǔn)確預(yù)判技術(shù)發(fā)展方向，進(jìn)一步增加研發(fā)投入，產(chǎn)品將在國內(nèi)外市場的競爭中處于劣勢。

　　(二)關(guān)鍵技術(shù)被侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)

　　改性塑料行業(yè)的核心技術(shù)在于配方及制備方法，也是企業(yè)保持相對競爭優(yōu)勢的重要因素之一。截至本招股說明書簽署日，公司累計(jì)取得阻燃劑和改性塑料等生產(chǎn)制造相關(guān)的授權(quán)發(fā)明專利63項(xiàng)(其中，中國境內(nèi)發(fā)明專利58項(xiàng)目，中國境外發(fā)明專利5項(xiàng))，并掌握了多項(xiàng)非專利核心技術(shù)。雖然公司已經(jīng)和核心技術(shù)人員簽訂了《保密協(xié)議》，但仍存在核心技術(shù)泄密或被他人盜用的可能，一旦核心技術(shù)泄密或被盜用，將對公司的競爭優(yōu)勢造成一定的影響，因此，公司存在關(guān)鍵技術(shù)被侵權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(三)上游原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

　　公司產(chǎn)品主要原材料PP、PE、PS等通用樹脂材料源于上游石油化工行業(yè)，受國際原油價(jià)格波動(dòng)影響明顯。當(dāng)前國際形勢復(fù)雜、貿(mào)易保護(hù)主義抬頭、貿(mào)易摩擦頻發(fā)、中東大國博弈等，都會引發(fā)原油價(jià)格的波動(dòng)，進(jìn)而通過產(chǎn)業(yè)鏈層層傳導(dǎo)并最終影響公司產(chǎn)品成本。由于公司主要產(chǎn)品應(yīng)用于節(jié)日燈飾、電子電器、電線電纜、汽車、液晶電視、醫(yī)療衛(wèi)生等領(lǐng)域，下游行業(yè)市場競爭較為充分，因此，一旦原材料價(jià)格驟然上漲，將可能導(dǎo)致產(chǎn)品成本上升無法完全、及時(shí)傳導(dǎo)給下游客戶，進(jìn)而對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

　　(四)下游客戶需求變化的風(fēng)險(xiǎn)

　　改性塑料作為重要的基礎(chǔ)化工材料，其需求受宏觀經(jīng)濟(jì)和下游行業(yè)景氣程度影響較大。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于節(jié)日燈飾、電子電器、電線電纜、汽車、液晶電視、醫(yī)療衛(wèi)生等領(lǐng)域。報(bào)告期內(nèi)，受益于美國節(jié)日燈飾市場需求的穩(wěn)步增長、韓國三星電子及韓國LGE全球液晶電視出貨量的帶動(dòng)以及國內(nèi)家用電器等下游行業(yè)的快速增長，公司業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了較快發(fā)展。但如果未來下游行業(yè)受國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)、進(jìn)出口貿(mào)易環(huán)境和匯率波動(dòng)等因素影響而出現(xiàn)不利變化，公司所處行業(yè)的需求增速可能放緩，進(jìn)而對公司經(jīng)營成果造成不利影響。

　　(五)新增PS擴(kuò)散板業(yè)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)

　　報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人通過非同一控制下合并收購常州奧智，新增PS擴(kuò)散板業(yè)務(wù)。2019年常州奧智對發(fā)行人合并報(bào)表營業(yè)收入的貢獻(xiàn)率約25.00%，系發(fā)行人重要控股子公司。在完成對常州奧智的收購后，發(fā)行人已從原材料采購、生產(chǎn)工藝優(yōu)化、客戶聯(lián)合開發(fā)、電子化管理等方面加強(qiáng)和常州奧智的協(xié)同，但由于發(fā)行人與常州奧智分別位于廣東省和江蘇省，未來雙方在企業(yè)文化、經(jīng)營管理、業(yè)務(wù)技術(shù)等多方面尚需更進(jìn)一步的整合，整合能否達(dá)到預(yù)期具有不確定性，整合過程中若上市公司的整合措施未能達(dá)到預(yù)期效果，可能會對上市公司的經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

　　(六)市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)

　　國內(nèi)改性塑料行業(yè)競爭較充分，市場集中度不高，長期以來存在眾多中小型企業(yè)，由于準(zhǔn)入門檻較低，企業(yè)間競爭較為激烈。同時(shí)，大型的跨國改性塑料生產(chǎn)企業(yè)憑借技術(shù)與資本的優(yōu)勢，逐步加快在我國改性塑料生產(chǎn)基地的布局，以搶占日益增長的中國市場。若公司不能盡快擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，在產(chǎn)業(yè)鏈延伸、技術(shù)創(chuàng)新、工藝改進(jìn)、產(chǎn)品研發(fā)和市場拓展方面持續(xù)保持領(lǐng)先，將可能削弱公司已建立起來的相對競爭優(yōu)勢，進(jìn)而對生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

　　(七)環(huán)保和安全生產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)

　　公司的阻燃劑產(chǎn)品屬于精細(xì)化工產(chǎn)品，生產(chǎn)過程中化學(xué)反應(yīng)過程較為短暫，生產(chǎn)過程封閉，污染相對較輕，而生產(chǎn)過程中所使用的少量化學(xué)品原料，如在運(yùn)輸、存放和使用過程中操作不當(dāng)，則可能引起泄漏、火災(zāi)甚至爆炸等安全事故。

　　未來若對于“三廢”排放處理不當(dāng)，造成環(huán)境污染，或因人為疏忽出現(xiàn)安全事故，將直接影響公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營。因此，公司面臨環(huán)保和安全生產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示 ：所有信息僅作為參考，不構(gòu)成投資建議，一切投資操作信息不能作為投資依據(jù)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎!