摩根大通：維持匯付天下增持評級，下調(diào)目標價至7港元
摘要： 6月18日，資本邦獲悉，摩根大通發(fā)布研報稱，看好匯付天下(01806.HK)在SaaS業(yè)務(wù)上的轉(zhuǎn)型，維持“增持”評級，下調(diào)目標價至7港元。
6月18日，資本邦獲悉，摩根大通發(fā)布研報稱，看好匯付天下(01806.HK)在SaaS業(yè)務(wù)上的轉(zhuǎn)型，維持“增持”評級，下調(diào)目標價至7港元。
研報指出，受惠于SaaS業(yè)務(wù)的強勁增長及其低基數(shù)效應(yīng)，公司2019年總交易量同比增長21%。然而，總收入同比增長13%至人民幣37億元，比該行預期低了15%，也比市場預期低了13%，主要由于傳統(tǒng)收單業(yè)務(wù)的減少以及公司渠道優(yōu)化策略。調(diào)整后凈利潤同比增長15%至3億元人民幣，比該行預期高了3%，也比市場預期高了7%，這是因為支付給渠道合作伙伴的傭金下降，帶動毛利率增長。
財務(wù)預測方面，由于衛(wèi)生事件的爆發(fā)，預計公司2020年上半年的收入將出現(xiàn)零增長，但2020年下半年將同比增長33%，推動全年營收同比增長16%。由于較低利潤的SaaS服務(wù)的收入占比增加，毛利率預計將下降2個百分點。
盡管近期收益存在波動，仍然看好匯付在SaaS業(yè)務(wù)上的轉(zhuǎn)型，相信未來將可以依托SaaS合作方的渠道資源來增加客戶數(shù)量，并通過提供更多的非支付類增值服務(wù)來提高用戶轉(zhuǎn)化率。
頭圖來源：123RF
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