□本報(bào)記者劉楊

　　近日，固安信通科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲上交所受理。固安信通專注于軌道交通信號(hào)系統(tǒng)關(guān)鍵設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和維護(hù)業(yè)務(wù)。公司此次擬募資4億元，投向列控設(shè)備智能制造基地等項(xiàng)目。公司表示，將緊密圍繞主營業(yè)務(wù)，進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)開拓力度，不斷提升產(chǎn)品市場(chǎng)占有率和公司營收規(guī)模。借助科創(chuàng)板上市帶來的資金和融資渠道優(yōu)勢(shì)，加大對(duì)新產(chǎn)品、新技術(shù)的研發(fā)投入，擴(kuò)大公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)，逐漸發(fā)展成為國內(nèi)軌道交通通信信號(hào)領(lǐng)域核心供應(yīng)商。

　　以銷定產(chǎn)以產(chǎn)定購

　　根據(jù)招股書，固安信通形成了以軌道電路設(shè)備和電碼化設(shè)備為核心、多種類信號(hào)系統(tǒng)設(shè)備布局的譜系化產(chǎn)品線，是軌道交通信號(hào)系統(tǒng)領(lǐng)域具備獨(dú)立研發(fā)能力的民營高新技術(shù)企業(yè)。

　　固安信通堅(jiān)持以技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)，推出了一系列高安全性、高可靠性的軌道交通信號(hào)系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品。公司產(chǎn)品主要分為軌道電路和電碼化設(shè)備、信號(hào)電源屏設(shè)備、應(yīng)答器傳輸系統(tǒng)、區(qū)間綜合監(jiān)控系統(tǒng)設(shè)備和信號(hào)器材配件等。

　　通過大規(guī)模的研發(fā)投入，不斷引入核心技術(shù)人才，公司持續(xù)保持研發(fā)創(chuàng)新能力。截至招股說明書簽署日，公司擁有專利41項(xiàng)。其中，發(fā)明專利10項(xiàng)。公司核心產(chǎn)品累計(jì)獲得17項(xiàng)CRCC認(rèn)證證書(含1項(xiàng)試用證書)，是在細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)少數(shù)通過CRCC認(rèn)證的民營企業(yè)。

　　按照相關(guān)法律法規(guī)的要求，信號(hào)系統(tǒng)設(shè)備供應(yīng)商的選取必須經(jīng)過特定程序。固安信通一般通過參與公開投標(biāo)和競(jìng)爭(zhēng)性談判等方式獲取訂單，獲取訂單后安排具體的生產(chǎn)、采購計(jì)劃。公司形成了“以銷定產(chǎn)”“以產(chǎn)定購”的經(jīng)營模式。

　　截至招股說明簽署日，公司控股股東及實(shí)際控制人為邸志軍。邸志軍與王裕榮為夫妻關(guān)系，邸旭為邸志軍之子。

　　研發(fā)能力較強(qiáng)

　　公司產(chǎn)品得到了客戶的廣泛認(rèn)可，經(jīng)營規(guī)模和盈利能力持續(xù)提升。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，公司營收分別為1.43億元、2.00億元、2.67億元；歸母凈利潤分別為3131.25萬元、3817.65萬元、5601.27萬元。投入規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，分別達(dá)到1587.88萬元、1628.56萬元和2698.49萬元，占營收比例分別為10.11%、8.13%和11.13%。

　　鐵路信號(hào)是技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，研發(fā)和生產(chǎn)涉及電器工程、信息與通信工程等學(xué)科，需要大量的專業(yè)技術(shù)人員。截至2019年末，公司研發(fā)人員占員工總?cè)藬?shù)的30.70%。

　　軌道交通行業(yè)存在較高壁壘。鐵路裝備產(chǎn)品技術(shù)更新較快，且前期研發(fā)投入較高，企業(yè)對(duì)新產(chǎn)品的研發(fā)、取證需要較大規(guī)模資金投入。軌交行業(yè)客戶所規(guī)定的交貨期通常較短，所需產(chǎn)品種類相對(duì)較多，對(duì)生產(chǎn)企業(yè)的資金實(shí)力要求較高。

　　公司表示，希望借助科創(chuàng)板上市帶來的資金和融資渠道優(yōu)勢(shì)，招募更多專業(yè)性人才，加大對(duì)新產(chǎn)品、新技術(shù)的研發(fā)投入，擴(kuò)大公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)，提高公司的行業(yè)影響力和市場(chǎng)地位，逐漸發(fā)展成為國內(nèi)軌道交通通信信號(hào)領(lǐng)域核心供應(yīng)商。

　　據(jù)介紹，公司產(chǎn)品已覆蓋全國18個(gè)鐵路局，下游鐵路建設(shè)行業(yè)主要企業(yè)均與公司保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。其中，軌道電路和電碼化產(chǎn)品已應(yīng)用到尼日利亞、肯尼亞、埃塞俄比亞等國家和地區(qū)相關(guān)鐵路建設(shè)項(xiàng)目，助力當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)

　　報(bào)告期各期，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為62.96%、59.33%和51.90%，呈逐年下降態(tài)勢(shì)。固安信通對(duì)此表示，公司生產(chǎn)銷售的核心產(chǎn)品軌道電路和電碼化設(shè)備收入占比較高，但近年來行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司為保持和獲取更多市場(chǎng)份額，在一些項(xiàng)目投標(biāo)過程中采取了較為積極的報(bào)價(jià)策略，中標(biāo)價(jià)格逐年小幅下滑，導(dǎo)致公司軌道電路和電碼化設(shè)備在銷售規(guī)模、利潤貢獻(xiàn)提升的同時(shí)，毛利率有所降低。

　　從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局看，中國通號(hào)等國內(nèi)軌道交通信號(hào)設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)均具備軌道交通信號(hào)系統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售能力，具備成熟的技術(shù)。同時(shí)，公司的應(yīng)答器等新產(chǎn)品需要面對(duì)【思維列控(603508)、股吧】(603508)、交大思諾(300851)等知名廠商的競(jìng)爭(zhēng)。公司面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

　　報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為13946.77萬元、21909.02萬元和28121.38萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為48.83%、63.32%和68.02%，占各期營業(yè)收入的比例分別為97.75%、109.41%和105.35%。

　　公司提示，盡管其客戶主要為國鐵集團(tuán)及其下屬各鐵路局、鐵路建設(shè)單位、鐵路施工單位和設(shè)備集成單位等，資信良好，應(yīng)收賬款發(fā)生大額壞賬的可能性較小。但如果宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下行，出現(xiàn)重大應(yīng)收賬款不能收回的情況，將對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生不利影響。

　　此外，軌道交通信號(hào)領(lǐng)域采取嚴(yán)格的產(chǎn)品認(rèn)證準(zhǔn)入制度。根據(jù)《中國鐵路總公司鐵路專用產(chǎn)品認(rèn)證采信目錄》等相關(guān)要求，公司銷售目錄中涉及的產(chǎn)品需要取得CRCC產(chǎn)品認(rèn)證證書，該等證書有效期一般為五年。公司表示，存在主要產(chǎn)品無法取得CRCC認(rèn)證，或認(rèn)證到期后未能及時(shí)續(xù)期的風(fēng)險(xiǎn)。