【研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

　　事件1:新三板改革效應(yīng)顯現(xiàn) 上半年市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)向好。

　　觀點(diǎn):2020年上半年,199家優(yōu)質(zhì)掛牌企業(yè)積極申報(bào)精選層,在此示范效應(yīng)下,新三板創(chuàng)新層的吸納能力和優(yōu)質(zhì)企業(yè)的掛牌意愿提升明顯。一方面,上半年共555家企業(yè)調(diào)入創(chuàng)新層。另一方面,企業(yè)主動(dòng)摘牌數(shù)量大幅下降,上半年摘牌數(shù)量環(huán)比下降37.91%。作為精選層的重要后備力量,創(chuàng)新層及基礎(chǔ)層中蘊(yùn)含了大批優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。隨著市場(chǎng)流動(dòng)性自上而下傳導(dǎo),有望挖掘更多優(yōu)質(zhì)賽道內(nèi)具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)價(jià)值的企業(yè)。

　　事件2:首批上市企業(yè)7月1日啟動(dòng)發(fā)行,精選層迎來(lái)密集打新期觀點(diǎn):首批兩家新三板打新中簽結(jié)果出爐,部分投資者出現(xiàn)定格申購(gòu)而一簽未中的情況。在“比例配售、時(shí)間優(yōu)先”的申購(gòu)規(guī)則下,若某只股票申購(gòu)倍數(shù)極高,配售機(jī)制會(huì)向中小投資者傾斜,增加中小投資者獲配機(jī)會(huì),這種情況下,盡早申購(gòu)或比頂格申購(gòu)的中簽率更高。下周共9家精選層企業(yè)網(wǎng)上申購(gòu),隨著新股進(jìn)入密集發(fā)行期,資金分流疊加投資人對(duì)打新規(guī)則的熟悉,市場(chǎng)有望快速回歸理性。

　　市場(chǎng)概覽:一二級(jí)市場(chǎng):市場(chǎng)規(guī)模方面,本周凈減少7家掛牌企業(yè),全市場(chǎng)共8539家掛牌企業(yè);交易方面,本周成交量及成交股數(shù)較上周漲幅明顯,成交7.07億股,成交金額27.85億元;估值方面,全市場(chǎng)PE(TTM)和PB 分別為33.55和6.12,新三板與創(chuàng)業(yè)板的平均PE 差值較上周小幅擴(kuò)大,平均PB 差值較上周小幅擴(kuò)大,分行業(yè)看,新三板TMT 板塊的平均PE 最高(25.18);裝備制造板塊的PE 最低(18.38);新三板醫(yī)藥生物板塊的平均PE 最高(3.00),其他類(lèi)的PB 最低(1.93);資本運(yùn)作方面,本周6家企業(yè)公告定增預(yù)案,18家企業(yè)完成定增實(shí)施,4家企業(yè)更新重大重組,9家上市公司更新收購(gòu)三板企業(yè)進(jìn)度。

　　精選層進(jìn)度更新:截至本周末,共170家掛牌企業(yè)申請(qǐng)股票公開(kāi)發(fā)行并在精選層掛牌輔導(dǎo)備案,本周新增4家。170家掛牌企業(yè)中,5家向地方證監(jiān)局報(bào)送輔導(dǎo)備案材料,93家輔導(dǎo)備案登記受理,2家輔導(dǎo)驗(yàn)收通過(guò),38家企業(yè)處于問(wèn)詢(xún)階段,2家企業(yè)公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn),28家已披露發(fā)行公告安排,2家已發(fā)行。70家已申報(bào)企業(yè)市值均值17.52億元、中位數(shù)10.85億元,2019年?duì)I業(yè)收入均值(剔除鋼銀電商)7.47億元、中位數(shù)3.54億元,凈利潤(rùn)均值0.70億元,中位數(shù)0.49億元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:政策不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);市場(chǎng)投資意向不高導(dǎo)致的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn);精選層企業(yè)公開(kāi)發(fā)行股票失敗的風(fēng)險(xiǎn)