7月15日，資本邦獲悉，北京天科合達(dá)半導(dǎo)體股份有限公司(下稱：天科合達(dá))的科創(chuàng)板IPO申請近日獲上交所受理，保薦機(jī)構(gòu)為國開證券。 (圖片來源：上交所網(wǎng)站)

　　天科合達(dá)是國內(nèi)領(lǐng)先的第三代半導(dǎo)體材料——碳化硅晶片生產(chǎn)商。公司主要從事碳化硅領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括碳化硅晶片、其他碳化硅產(chǎn)品和碳化硅單晶生長爐，其中碳化硅晶片是公司核心產(chǎn)品。

　　此次申報(bào)科創(chuàng)板，天科合達(dá)計(jì)劃發(fā)行股票不超過6,128.00萬股，擬募集資金50,000.00萬元，將用于建設(shè)投資第三代半導(dǎo)體碳化硅襯底產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項(xiàng)目。 (圖片來源：天科合達(dá)招股書申報(bào)稿)

　　據(jù)悉，天科合達(dá)募集資金擬投資項(xiàng)目的投資總額為95,706.00萬元，其中以募集資金投入金額為50,000.00萬元，以銀行貸款或自籌資金等方式投入金額45,706.00萬元。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營收分別為2,406.61萬元、7,813.06萬元、1.55億元、3,222.93萬元;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為-2,034.98萬元、194.40萬元、3,004.32萬元、439.77萬元。 (圖片來源：天科合達(dá)招股書申報(bào)稿)

　　根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》，公司選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元。

　　天科合達(dá)由天科合達(dá)有限整體變更設(shè)立，公司于2017年4月10日至2019年8月12日在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌，證券代碼870013。經(jīng)過一系列的增資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，天科合達(dá)目前的大股東為天富集團(tuán)，持股24.1537%。而新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)第八師國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)(下稱：第八師國資委)為天富集團(tuán)的控股股東，為天科合達(dá)實(shí)際控制人。

　　此外，中科院物理所持股7.7262%位居股東席第二，廈門中和致信為第三大股東，持股比例為5.4939%。此外，國開證券、廣州天石投資、哈勃投資、集成電路基金等皆為天科合達(dá)股東。可以說，天科合達(dá)頗受資本們的青睞。 (圖片來源：天科合達(dá)招股書申報(bào)稿)

　　此次上會(huì)，天科合達(dá)坦言存在以下風(fēng)險(xiǎn)：

　　1、原材料價(jià)格波動(dòng)和供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)

　　報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人原材料成本占主營業(yè)務(wù)成本比例較高，是公司產(chǎn)品成本的重要組成部分。公司生產(chǎn)碳化硅晶體及襯底晶片的主要原材料包括高純碳粉、高純多晶硅等主材，以及石墨件、石墨氈、研磨液、拋光液等耗材;生產(chǎn)碳化硅單晶生長爐的主要原材料包括不銹鋼爐體、電控系統(tǒng)、中頻電源等部件。原材料成本在公司生產(chǎn)成本中占比較高，其價(jià)格波動(dòng)會(huì)對公司業(yè)績產(chǎn)生一定的影響。

　　2、應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)

　　報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，銷售收入快速增長，應(yīng)收賬款也相應(yīng)增加，報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為691.04萬元、605.43萬元、2,813.18萬元和2,582.91萬元，增長較快。隨著公司收入的快速增長，應(yīng)收賬款規(guī)模預(yù)計(jì)將繼續(xù)增加，如公司客戶信用狀況發(fā)生變化或公司收款措施不力，可能導(dǎo)致壞賬增加，對公司經(jīng)營造成不利影響。

　　3、應(yīng)收票據(jù)回收風(fēng)險(xiǎn)

　　報(bào)告期內(nèi)，隨著公司銷售收入增長，客戶以承兌匯票方式結(jié)算的貨款大幅增長，其中商業(yè)承兌匯票規(guī)模也明顯增長。截至報(bào)告期末，公司應(yīng)收票據(jù)(含計(jì)入應(yīng)收款項(xiàng)融資的銀行承兌匯票)賬面價(jià)值共計(jì)2,060.30萬元，其中商業(yè)承兌匯票1,226.90萬元。

　　報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收票據(jù)中商業(yè)承兌匯票主要為大型國有單位承兌的票據(jù)，且不存在到期未兌付的情形，但未來如承兌方財(cái)務(wù)狀況和信用狀況發(fā)生不利變化，公司應(yīng)收票據(jù)將存在無法回收的風(fēng)險(xiǎn)。

　　4、存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

　　報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為2,008.60萬元、2,869.18萬元、5,914.35萬元和8,114.54萬元。報(bào)告期內(nèi)，公司碳化硅晶片產(chǎn)品和其他相關(guān)產(chǎn)品的市場需求持續(xù)增長，公司持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能，因此，報(bào)告期各期末，公司存貨余額呈持續(xù)增長趨勢。盡管目前下游市場對于碳化硅晶片產(chǎn)品的需求旺盛，但未來如下游客戶需求發(fā)生不利變化、市場競爭加劇或公司未能及時(shí)優(yōu)化存貨管理，將導(dǎo)致公司存貨出現(xiàn)積壓，存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)增大，進(jìn)而對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

　　5、政府補(bǔ)助減少的風(fēng)險(xiǎn)

　　報(bào)告期內(nèi)，公司計(jì)入其他收益的政府補(bǔ)助金額分別為632.80萬元、768.89萬元、2,045.17萬元和516.66萬元。2018年、2019年和2020年1-3月政府補(bǔ)助占同期公司利潤總額的比例分別為534.05%、73.14%和144.75%(2017年公司利潤總額為負(fù))，比例較高;報(bào)告期各期末，公司因政府補(bǔ)助形成遞延收益余額分別為430.57萬元、529.49萬元、13,080.81萬元和14,208.74萬元，規(guī)模較大。未來，如政府部門對碳化硅及相關(guān)產(chǎn)業(yè)支持力度減弱，或公司不滿足申請相關(guān)政府補(bǔ)助所要求的條件，導(dǎo)致公司取得政府補(bǔ)助減少，將對公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

　　6、盈利規(guī)模較小且存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)

　　報(bào)告期內(nèi)，公司歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-2,034.98萬元、194.40萬元、3,004.32萬元和439.77萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-2,572.06萬元、-420.11萬元、1,219.21萬元和151.03萬元，公司盈利規(guī)模較小;截至報(bào)告期末，公司合并報(bào)表未分配利潤為-1,522.49萬元。2017年以前，由于公司持續(xù)研發(fā)投入，以及受碳化硅半導(dǎo)體材料工業(yè)化應(yīng)用進(jìn)程較慢影響，公司持續(xù)虧損，累計(jì)未彌補(bǔ)虧損規(guī)模較大。

　　2018年以來，隨著公司產(chǎn)品生產(chǎn)工藝的成熟和下游需求的增加，天科合達(dá)收入規(guī)模快速增長，并實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利，累計(jì)未彌補(bǔ)虧損規(guī)模持續(xù)減小，但截至報(bào)告期末，合并財(cái)務(wù)報(bào)表的未分配利潤仍然為負(fù)。若公司無法完全彌補(bǔ)以前年度的累計(jì)虧損，將存在短期內(nèi)無法向股東進(jìn)行利潤分配的風(fēng)險(xiǎn)。

　　頭圖來源：圖蟲

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