得益于近年來光伏產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，硅料出現(xiàn)供不應求的狀況，硅料的價格更是節(jié)節(jié)攀升。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游的多晶硅漲價持續(xù)數(shù)周，7月17日報價42000元/噸，8月11日報價55000元/噸，不到一個月單晶硅漲幅高達30.95%，近七日漲幅超過16%，位居商品漲幅前列。光伏行業(yè)是能源行業(yè)中為數(shù)不多的有成長性的細分領域，雖然經(jīng)歷了幾輪大周期，每年的增速大幅波動，但是基本沒有出現(xiàn)過裝機下滑。

　　國海富蘭克林基金經(jīng)理劉曉分析稱，新能源概念具有兩個投資特點：一是獨立性強。新能源概念與宏觀經(jīng)濟周期的聯(lián)動性較弱，板塊屬性偏獨立，與大盤關(guān)聯(lián)度低。二是受產(chǎn)業(yè)政策和技術(shù)進步影響大。分開來看，光伏行業(yè)從多晶硅料到最終組件產(chǎn)品，各個子行業(yè)又有不同的特點：

　　對于多晶硅硅料環(huán)節(jié)。國海富蘭克林基金經(jīng)理劉曉表示，隨著國內(nèi)主要多晶硅企業(yè)工藝走向成熟，設備國產(chǎn)化紅利釋放以及選擇低電價地區(qū)新建產(chǎn)能，國內(nèi)企業(yè)較海外廠商已經(jīng)有明顯的成本優(yōu)勢，過去幾年海外對手陸續(xù)退出，國產(chǎn)替代進入尾聲，行業(yè)形成寡頭格局。國海富蘭克林基金經(jīng)理劉曉指出，按照現(xiàn)有技術(shù)和電力成本，未來生產(chǎn)成本下行空間很少，行業(yè)格局穩(wěn)定，未來隨光伏產(chǎn)業(yè)增長而增長。

　　國海富蘭克林基金經(jīng)理劉曉認為，硅片是過去三年技術(shù)迭代效果最顯著的一個環(huán)節(jié)，細分子行業(yè)成長性最為突出。2017年開始，由于生產(chǎn)技術(shù)進步，成本下降更快的單晶硅片開始逐漸顯露出相對多晶硅片的性價比，從一開始的效率優(yōu)勢迅速變?yōu)槿轿坏哪雺?，僅僅過了2年，單多晶的滲透率就整個顛倒了過來，單晶硅片從一開始百分之十幾二十的占比迅速提升到了七八成，“單多晶之爭”最終塵埃落定，從中也誕生出來目前的單晶硅片最大的龍頭企業(yè)。目前硅片環(huán)節(jié)是所有子行業(yè)中集中度最高的環(huán)節(jié)，雙龍頭格局市占率八成左右且成本優(yōu)勢仍較明顯，預計未來三年仍將維持目前的格局。

　　電池片環(huán)節(jié)。歷史上電池片行業(yè)后發(fā)優(yōu)勢非常明顯，技術(shù)壁壘低，投資風險較大，考慮到新技術(shù)路線異質(zhì)結(jié)等尚未成熟，預計三年內(nèi)不會有較大的技術(shù)迭代，具備規(guī)模和成本優(yōu)勢的PERC龍頭企業(yè)將獲得擴產(chǎn)和鞏固地位的較好機會。

　　玻璃行業(yè)。由于雙玻組件滲透率提升，且玻璃的行業(yè)集中度僅次于硅片，雙龍頭市占率55%，2020年新增有效供給15%左右，維持緊平衡。國海富蘭克林基金經(jīng)理劉曉認為，龍頭技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢顯著，新增大容量產(chǎn)線成本優(yōu)勢進一步加強，目前格局較好，龍頭公司核心壁壘高，值得長期持有。

　　從光伏產(chǎn)業(yè)的投資思路看，國海富蘭克林基金經(jīng)理劉曉表示，主要看好兩類企業(yè)：一是具備核心競爭力的，這里的壁壘包括成本優(yōu)勢、融資能力等。二是代表技術(shù)進步方向，推動未來行業(yè)格局有變化的企業(yè)。

　　頭圖來源：圖蟲

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