近日，精選層利好消息不斷，未來(lái)存量公募基金只需修改基金合同擴(kuò)大投資范圍，就可直接投資精選層公司股票。同時(shí)，精選層股票也被認(rèn)定為“相當(dāng)于上市交易的股票”。公募基金入市新三板精選層更加順暢。

　　在利好政策下，精選層股票近日表現(xiàn)亮眼，10月13日新三板精選層股票全線(xiàn)上漲，成交量也大幅回升。截至收盤(pán)，同享科技(839167.OC)漲幅超13%居首。

　　截至2020年9月30日，已有276家新三板企業(yè)申報(bào)精選層(含終止)，9月新增申報(bào)企業(yè)19家，較8月的29家而言，環(huán)比下降34.48%。

　　此外，今年9月份新增4家精選層核準(zhǔn)企業(yè)：常輔股份(871396.OC)、諾思蘭德(430047.OC)、德眾股份(838030.OC)、數(shù)字人(835670.OC)。

　　9月對(duì)于新三板精選層而言，利好消息不斷。9月16日，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)表示取消精選層聯(lián)合保薦要求，拓寬了新三板的融資渠道；同時(shí)，公募基金擴(kuò)大投資范圍至精選層也不再算是重大調(diào)整，監(jiān)管層對(duì)公募資金入市態(tài)度更為開(kāi)發(fā)；此外第二批新三板精選層企業(yè)也在穩(wěn)步推進(jìn)中，這一次還引入了一個(gè)全新機(jī)制——“綠鞋機(jī)制”。

　　截至9月底，276家企業(yè)申報(bào)精選層

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2020年9月30日，已有276家新三板企業(yè)申報(bào)精選層(含終止)。83家企業(yè)申報(bào)獲全國(guó)股轉(zhuǎn)公司精選層掛牌委受理，其中，32家企業(yè)成功“登陸”精選層。除卻于7月份掛牌精選層的首批32家企業(yè)，今年9月份新增4家證監(jiān)會(huì)已核準(zhǔn)“精選層”企業(yè)：常輔股份(871396.OC)、諾思蘭德(430047.OC)、德眾股份(838030.OC)、數(shù)字人(835670.OC)。

　　從所屬分層來(lái)看，上述“闖關(guān)”精選層企業(yè)仍是以創(chuàng)新層為主力，占比86.23%，數(shù)量為238家；其次為32家精選層掛牌企業(yè)，占比11.59%；而基礎(chǔ)層企業(yè)僅6家，占比2.17%。

　　　　從轉(zhuǎn)讓方式來(lái)看，集合競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓180家，占比達(dá)65.22%；連續(xù)競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓32家，占比11.59%；做市轉(zhuǎn)讓64家，占比為23.19%。

　　　　從A股IPO情況來(lái)看，276家備戰(zhàn)精選層企業(yè)中，有62家為A股轉(zhuǎn)回企業(yè)(包含曾A股IPO失敗企業(yè))，占比為22.46%，214家企業(yè)屬于非A股轉(zhuǎn)回情況，占比達(dá)77.54%。

　　　　在62家A股轉(zhuǎn)回企業(yè)中，目前有46家屬于創(chuàng)新層，占比74.19%，1家屬于基礎(chǔ)層，占比1.61%；15家為精選層，占比24.19%。

　　備戰(zhàn)精選層企業(yè)中62家A股轉(zhuǎn)回企業(yè)名單：

　　　　從地域分布來(lái)看，截至9月底共計(jì)276家企業(yè)備戰(zhàn)精選層，34個(gè)省市區(qū)均有擬申報(bào)精選層的企業(yè)。在申報(bào)企業(yè)數(shù)量上，北京證監(jiān)局和江蘇證監(jiān)局“花開(kāi)并蒂”，均有35家申報(bào)企業(yè)，并列第一；隨后為廣東證監(jiān)局，備戰(zhàn)企業(yè)為28家，較上月增長(zhǎng)了4家。

　　　　9月新增申報(bào)精選層企業(yè)19家

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月新增申報(bào)精選層企業(yè)19家，8月該數(shù)據(jù)為29家，環(huán)比下降34.48%。

　　從GICS行業(yè)分布來(lái)看，上述19家企業(yè)分布于7個(gè)行業(yè)。其中，來(lái)自工業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)最數(shù)量多，多達(dá)10家，占比過(guò)半，達(dá)到52.63%。其次為信息技術(shù)行業(yè)，企業(yè)數(shù)量為3家，占比為15.79%。來(lái)自日常消費(fèi)品行業(yè)的企業(yè)2家，占比10.53%。

　　　　9月新增A股轉(zhuǎn)回企業(yè)1家，為山西多爾晉澤煤機(jī)股份有限公司(證券簡(jiǎn)稱(chēng)：多爾晉澤；證券代碼：833332.OC)。據(jù)悉，多爾晉澤于2015年8月18日掛牌新三板，主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)和銷(xiāo)售各類(lèi)礦用刮板輸送機(jī)、轉(zhuǎn)載機(jī)、破碎機(jī)及各類(lèi)煤機(jī)配件。

　　多爾晉澤曾于2019年7月披露公告稱(chēng)，公司擬啟動(dòng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并于境內(nèi)上市的工作，并與瑞信方正證券有限責(zé)任公司簽訂了輔導(dǎo)協(xié)議，于2019年7月3日在山西證監(jiān)局進(jìn)行輔導(dǎo)備案登記。截至2020年7月15日，瑞信方正證券已向山西證監(jiān)局提交了二期輔導(dǎo)工作進(jìn)展報(bào)告。

　　隨后不久，多爾晉澤于2020年9月10日向山西證監(jiān)局提交了向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票并在精選層掛牌的輔導(dǎo)備案材料，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)變更為中德證券股份有限公司，雙方已簽署相關(guān)輔導(dǎo)協(xié)議。據(jù)悉，多爾晉澤符合新三板《分層管理辦法》第十五條第二款第(一)項(xiàng)規(guī)定的進(jìn)入精選層的財(cái)務(wù)條件。

　　就核準(zhǔn)情況來(lái)看，截至9月30日共有36家企業(yè)的精選層申報(bào)獲全國(guó)股轉(zhuǎn)公司核準(zhǔn)。其中，9月新增4家核準(zhǔn)企業(yè)，分別是常輔股份(871396.OC)、諾思蘭德(430047.OC)、德眾股份(838030.OC)、數(shù)字人(835670.OC)，一躍成為“第二批”精選層企業(yè)。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，數(shù)字人最快有望本月底啟動(dòng)發(fā)行。

　　受理情況來(lái)看，9月份新增受理7家企業(yè)，8月份該數(shù)字為3家，環(huán)比增長(zhǎng)133%。7家企業(yè)分別為朱老六(831726.OC)、齊魯華信(830832.OC)、美之高(834765.OC)、同力股份(834599.OC)、瑞星時(shí)光(838798.OC)、易景環(huán)境(871691.OC)、利通科技(832225.OC)。

　　但值得注意的是，9月份有3家企業(yè)中止審核：同輝信息(430090.OC)、華陽(yáng)變速(839946.OC)、易景環(huán)境(871691.OC)。

　　截至9月30日，該19家申報(bào)精選層企業(yè)中，僅有恒源食品(832783.OC)1家披露了精選層小IPO方案，具體情況如下：

　　　　新三板精選層迎多重利好！

　　9月對(duì)于新三板精選層而言，可謂利好消息不斷。9月16日股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布公告，廢止《關(guān)于發(fā)布〈全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行保薦業(yè)務(wù)管理細(xì)則(試行)〉的公告》第二項(xiàng)關(guān)于聯(lián)合保薦的規(guī)定。

　　即發(fā)行人擬在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行并在精選層掛牌的，若保薦機(jī)構(gòu)及其控股股東、實(shí)際控制人、重要關(guān)聯(lián)方持有發(fā)行人股份合計(jì)超過(guò)7%，或者發(fā)行人持有、控制保薦機(jī)構(gòu)股份超過(guò)7%的，保薦機(jī)構(gòu)無(wú)須采用聯(lián)合保薦。

　　對(duì)此，北京南山京石投資合伙人周運(yùn)南接受采訪(fǎng)時(shí)表示，首先是證監(jiān)會(huì)考慮到新三板企業(yè)投融資的現(xiàn)狀和特殊性而作出的差異化制度安排；二是調(diào)動(dòng)券商服務(wù)新三板的積極性，發(fā)揮券商投資和保薦兩條業(yè)務(wù)線(xiàn)的聯(lián)動(dòng)協(xié)同作用，為券商創(chuàng)造可持續(xù)的新三板業(yè)務(wù)新模式；三是提高了掛牌企業(yè)在基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層時(shí)獲得券商關(guān)注度，拓寬新三板的融資渠道。

　　此外，近日多家公募基金管理人也獲得相關(guān)監(jiān)管口徑：“精選層股票相當(dāng)于上市交易的股票”。精選層個(gè)股經(jīng)過(guò)了公開(kāi)發(fā)行，在交易機(jī)制上實(shí)施連續(xù)競(jìng)價(jià)，信披等方面實(shí)質(zhì)上都與上市公司沒(méi)有差別。公募基金修改基金合同擴(kuò)大投資范圍至精選層并不算重大調(diào)整，無(wú)需開(kāi)持有人大會(huì)，做好備案即可。

　　對(duì)于本次新三板精選層存量公募投資精選層僅需備案事件，申萬(wàn)宏源分析認(rèn)為：

　　此次公募入市精選層的政策松綁，同時(shí)反映了監(jiān)管層對(duì)于精選層首批新股大面積破發(fā)后出現(xiàn)的流動(dòng)性困境的關(guān)切，后續(xù)混合做市、融資融券、轉(zhuǎn)板制度等改革措施有望在四季度推出，市場(chǎng)有望走出賺錢(qián)效應(yīng)差和流動(dòng)性差的負(fù)反饋。

　　大概率交易所的轉(zhuǎn)板細(xì)則并不會(huì)提供更多的篩選公司的增量信息，而投資者需要認(rèn)識(shí)到的是，注冊(cè)制的大方向是取消上市交易的行政壁壘，隨著未來(lái)中小板和主板注冊(cè)制的推進(jìn)，轉(zhuǎn)板的覆蓋面將更寬廣，直到同一家公司在精選層和A股的流動(dòng)性、估值差距幾乎拉平。

　　流動(dòng)性差的市場(chǎng)需要左側(cè)投資，而不應(yīng)該等到催化劑強(qiáng)烈時(shí)再介入。

　　總結(jié)來(lái)看：公募投資精選層的政策是持續(xù)松綁的。從最初公募基金投資精選層比例不超過(guò)20%，評(píng)定為R5風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，到后來(lái)取消20%上限規(guī)定，以及可下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，到近期明確存量公募投資精選層僅需備案，反映了監(jiān)管層對(duì)于公募資金入市精選層的態(tài)度更加開(kāi)放。

　　精選層第二批企業(yè)有意集體“穿綠鞋”

　　首批精選層掛牌企業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行同時(shí)，第二批精選層企業(yè)的發(fā)行也在逐步推進(jìn)中，這一次還引入了一個(gè)全新機(jī)制——“綠鞋機(jī)制”。截至目前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)核準(zhǔn)了常輔股份(871396.OC)、諾思蘭德(430047.OC)、德眾股份(838030.OC)、數(shù)字人(835670.OC)四家公司向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票并掛牌精選層的申請(qǐng)。

　　開(kāi)源證券研究所所長(zhǎng)孫金鉅預(yù)計(jì)精選層第二次打新會(huì)出現(xiàn)比較多的新變化：一是第二批精選層公司投價(jià)報(bào)告的價(jià)格指引區(qū)間將相對(duì)下調(diào)，同時(shí)打新投資者報(bào)價(jià)將更加謹(jǐn)慎；二是參與第二輪精選層網(wǎng)下打新的機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者數(shù)量將顯著減少，從而推動(dòng)精選層網(wǎng)下打新的獲配比例大幅提升。

　　值得注意的是，上述企業(yè)此次均表示，將根據(jù)具體發(fā)行情況擇機(jī)采用“超額配售選擇權(quán)”，即綠鞋機(jī)制。

　　這是發(fā)行人授予主承銷(xiāo)商的一項(xiàng)選擇權(quán)，獲此授權(quán)后，主承銷(xiāo)商在原定發(fā)行量的基礎(chǔ)上，按照發(fā)行價(jià)向戰(zhàn)投超額發(fā)售15%股份。股票上市后30日內(nèi)，若股價(jià)上漲，主承銷(xiāo)商可以進(jìn)行超額配售，向戰(zhàn)略投資者多發(fā)行15%股份，通過(guò)增加供應(yīng)量來(lái)平抑股價(jià)；若股價(jià)破發(fā)，主承銷(xiāo)商可用超額發(fā)售股票獲得的資金購(gòu)買(mǎi)股票，再分配給戰(zhàn)投，新三板規(guī)定在企業(yè)采用綠鞋機(jī)制的情況下，若新股價(jià)格下跌，承銷(xiāo)商從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入股票價(jià)格與首發(fā)價(jià)格之間的價(jià)差收益歸全國(guó)股轉(zhuǎn)公司設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)基金所用，從而降低承銷(xiāo)商在新股發(fā)行定價(jià)中操縱價(jià)格的動(dòng)機(jī)。

　　附：276家新三板企業(yè)申報(bào)精選層(含終止)

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