10月14日，獲悉，深圳市德明利技術(shù)股份有限公司(下稱：德明利)的創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)已于10月13日獲深交所受理，保薦機(jī)構(gòu)為東莞證券。 公司為一家專業(yè)從事集成電路設(shè)計(jì)、研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)。報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)品主要包括存儲(chǔ)卡、存儲(chǔ)盤(pán)、固態(tài)硬盤(pán)等存儲(chǔ)模組，主要聚焦于移動(dòng)存儲(chǔ)市場(chǎng)，相關(guān)產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、工控設(shè)備、家用電器、汽車電子、智能家居、物聯(lián)網(wǎng)等諸多領(lǐng)域。

　　根據(jù)招股書(shū)顯示，2017年至2020上半年月，德明利實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為2.20億元、7.50億元、6.46億元、3.25億元;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為746.49萬(wàn)元、3047.48萬(wàn)元、3670.82萬(wàn)元、4034.33萬(wàn)元。 公司本次發(fā)行選擇《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條中第(一)項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)即“最近兩年凈利潤(rùn)均為正，且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5,000萬(wàn)元”。2018年度和2019年度，公司歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)(以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為準(zhǔn))分別為3047.48萬(wàn)元、3670.82萬(wàn)元，公司最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5000萬(wàn)元，符合上述規(guī)定。

　　截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署之日，公司總股本為6000萬(wàn)股，李虎直接持有公司3208.89萬(wàn)股股份，占公司總股本的53.48%，系公司控股股東。李虎現(xiàn)任公司董事長(zhǎng)，田華擔(dān)任公司總經(jīng)理，李虎和田華系夫妻關(guān)系，李虎直接控制公司的表決權(quán)足以對(duì)公司股東大會(huì)的決議產(chǎn)生重大影響。因此，李虎和田華夫婦為公司實(shí)際控制人。 公司本次上市公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2,000萬(wàn)股(含2,000萬(wàn)股)，占發(fā)行后總股本比例不低于25%，擬募資總額不超過(guò)15.37億元人民幣，按照項(xiàng)目輕重緩急，將投資于：3DNAND閃存主控芯片及移動(dòng)存儲(chǔ)模組解決方案技術(shù)改造及升級(jí)項(xiàng)目、SSD主控芯片技術(shù)開(kāi)發(fā)、應(yīng)用及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、深圳市德明利技術(shù)股份有限公司研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。 此次沖刺創(chuàng)業(yè)板，德明利坦言存在以下風(fēng)險(xiǎn)：

　　一、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)

　　報(bào)告期各期，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1970.69萬(wàn)元、-952.62萬(wàn)元、-1.43億元和-5028.92萬(wàn)元，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流與實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)有所差異主要系存儲(chǔ)行業(yè)系資金密集型行業(yè)，且公司報(bào)告期內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)較快，公司為增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入和規(guī)模擴(kuò)張，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金投入較大，公司主要通過(guò)股權(quán)融資和債權(quán)融資獲取經(jīng)營(yíng)資金。如果公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流無(wú)法加快改善，或者公司外部融資渠道不暢，公司現(xiàn)金流狀況可能存在重大不利變化，上述事項(xiàng)可能成為公司業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)的發(fā)展瓶頸。

　　二、客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)

　　公司存儲(chǔ)卡和存儲(chǔ)盤(pán)產(chǎn)品主要面向消費(fèi)級(jí)市場(chǎng),產(chǎn)品最終使用客戶多為個(gè)人消費(fèi)者，產(chǎn)品在出廠后主要通過(guò)渠道分銷體系銷售至終端客戶手中。公司專注于技術(shù)研發(fā),在產(chǎn)品銷售時(shí)主要通過(guò)少數(shù)在行業(yè)內(nèi)具有資源比較優(yōu)勢(shì)的渠道分銷商進(jìn)行產(chǎn)品分銷，因此，公司呈現(xiàn)客戶集中度較高的情況。報(bào)告期各期，公司向前五大客戶的銷售額占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為76.59%、80.30%、67.60%和66.45%，占比較高。雖然公司己根據(jù)市場(chǎng)情況和企業(yè)發(fā)展要求進(jìn)一步擴(kuò)展了銷售渠道并加強(qiáng)與品牌及廠家直銷客戶的直接合作，公司客戶集中度呈現(xiàn)下降趨勢(shì),但如果主要客戶的經(jīng)營(yíng)和資信情況發(fā)生重大不利變化，仍將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

　　三、收入的季節(jié)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

　　集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)存在一定的季節(jié)性特征,主要與下游終端產(chǎn)品的市場(chǎng)需求相關(guān)，同時(shí)，公司主要產(chǎn)品包括存儲(chǔ)卡模組、存儲(chǔ)盤(pán)模組及固態(tài)硬盤(pán)模組等存儲(chǔ)產(chǎn)品，由于行業(yè)和終端消費(fèi)者特性，每年第四季度和次年的第一季度由于節(jié)日和假期較多，如我國(guó)的國(guó)慶節(jié)、“雙11”、春節(jié)以及境外的圣誕節(jié)等，屬于上述消費(fèi)品的傳統(tǒng)銷售旺季，同時(shí)受產(chǎn)品生產(chǎn)周期以及渠道流轉(zhuǎn)周期的影響，公司和下游客戶需要提前備貨，導(dǎo)致公司下半年尤其是第四季度的營(yíng)業(yè)收入占比相對(duì)較高，具有一定的季節(jié)性特征。若未來(lái)公司下游客戶的采購(gòu)計(jì)劃仍具有季節(jié)性，可能對(duì)公司執(zhí)行研發(fā)和銷售計(jì)劃，資金使用等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有一定影響，并導(dǎo)致公司的營(yíng)業(yè)收入存在--定的季節(jié)性波動(dòng)。

　　四、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

　　公司產(chǎn)品主要為NANDFlash存儲(chǔ)模組，產(chǎn)成品的成本構(gòu)成中NANDFlash存儲(chǔ)晶圓的占比較高，且市場(chǎng)上的NANDFlash存儲(chǔ)晶圓主要由少數(shù)幾家大型存儲(chǔ)原廠生產(chǎn)、供應(yīng)。隨著NANDFlash工藝技術(shù)的不斷進(jìn)步及新技術(shù)、新工藝產(chǎn)線的陸續(xù)投產(chǎn)，市場(chǎng)中總的存儲(chǔ)當(dāng)量供給快速增長(zhǎng)。因此，受上下游技術(shù)進(jìn)步及存儲(chǔ)原廠產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃等導(dǎo)致市場(chǎng)總體供需情況變化，NANDFlash存儲(chǔ)晶圓及存儲(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格呈現(xiàn)周期性變動(dòng)的特征。雖然NANDFlash存儲(chǔ)晶圓的價(jià)格變動(dòng)與下游存儲(chǔ)產(chǎn)品的價(jià)格會(huì)相互影響并呈現(xiàn)一致趨勢(shì)，但由于價(jià)格傳導(dǎo)以及生產(chǎn)周期等因素影響，若未來(lái)NANDFlash存儲(chǔ)晶圓價(jià)格大幅波動(dòng)，將導(dǎo)致存儲(chǔ)產(chǎn)品的利潤(rùn)率出現(xiàn)大幅波動(dòng)，甚至可能需對(duì)公司存貨等資產(chǎn)計(jì)提大額跌價(jià)準(zhǔn)備，從而大幅減少公司盈利，在極端情況下將有可能導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)周期性下滑，甚至出現(xiàn)虧損。

　　五、存儲(chǔ)卡和存儲(chǔ)盤(pán)終端市場(chǎng)需求下降的風(fēng)險(xiǎn)

　　公司產(chǎn)品主要包括存儲(chǔ)卡模組、存儲(chǔ)盤(pán)模組及固態(tài)硬盤(pán)模組等，其中，存儲(chǔ)卡模組和存儲(chǔ)盤(pán)模組是公司業(yè)務(wù)的主要組成部分，占比較高。從產(chǎn)品特性來(lái)看，存儲(chǔ)卡應(yīng)用范圍廣泛，在手機(jī)、GPS設(shè)備、數(shù)碼相機(jī)、無(wú)人機(jī)、行車記錄儀、掌上電腦、便攜式播放器、智能音箱等多種電子產(chǎn)品中可作為存儲(chǔ)介質(zhì)，為數(shù)據(jù)存儲(chǔ)擴(kuò)容和信息轉(zhuǎn)移提供便利條件;但隨著嵌入式存儲(chǔ)產(chǎn)品及云存儲(chǔ)技術(shù)的發(fā)展，存儲(chǔ)卡和存儲(chǔ)盤(pán)等移動(dòng)存儲(chǔ)產(chǎn)品存在需求萎縮的風(fēng)險(xiǎn)，如公司不能及時(shí)跟隨市場(chǎng)情況進(jìn)行技術(shù)研發(fā)更新、進(jìn)行產(chǎn)品品類升級(jí)，將對(duì)公司的產(chǎn)品銷售和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)造成不利影響。

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　　風(fēng)險(xiǎn)提示

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