10月15日，獲悉，湖北亨迪藥業(yè)股份有限公司(公司簡稱：亨迪藥業(yè))創(chuàng)業(yè)板IPO的申請事項已于2020年10月14日獲深交所受理，保薦機(jī)構(gòu)為國泰君安證券股份有限公司。 圖片來源：深交所

　　亨迪藥業(yè)主要從事化學(xué)原料藥及制劑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，形成了以非甾體抗炎類原料藥為核心，心血管類、抗腫瘤類等特色原料藥為輔助的產(chǎn)品體系，同時結(jié)合自身產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢向制劑生產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)進(jìn)行延伸。

　　產(chǎn)品集中，原料藥占比超九成

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年-2020年上半年，亨迪藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入分別為3.66億元、5.17億元、6.60億元、2.94億元;歸屬于母公司所有者的凈利潤1026.76萬元、4773.54萬元、10028.90萬元、9205.53萬元。 圖片來源：亨迪藥業(yè)招股書

　　亨迪藥業(yè)主營業(yè)務(wù)收入按業(yè)務(wù)類別主要劃分為原料藥和制藥。

　　報告期內(nèi)，原料藥業(yè)務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入比例總體呈增長趨勢，由2017年的84.90%增長至2019年的88.37%，截至今年上半年，原料藥業(yè)務(wù)收入占比高達(dá)92.06%;相反，制藥業(yè)務(wù)所占比例則逐漸收縮，如今占主營業(yè)務(wù)收入比例已不足一成。 圖片來源：亨迪藥業(yè)招股書

　　了解到，亨迪藥業(yè)主要產(chǎn)品相對集中，主要是布洛芬原料藥。

　　亨迪藥業(yè)在布洛芬原料藥行業(yè)歷史積累較長，專注于布洛芬生產(chǎn)工藝的持續(xù)優(yōu)化和改進(jìn)，導(dǎo)致其公司產(chǎn)品較為集中。報告期內(nèi)，布洛芬原料藥營業(yè)收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為68.67%、67.76%、72.90%和73.48%，公司存在主要產(chǎn)品相對集中的風(fēng)險。若公司主要產(chǎn)品布洛芬原料藥因市場供給增加，導(dǎo)致布洛芬原料藥市場價格發(fā)生較大不利變化，將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

　　亨迪藥業(yè)本次創(chuàng)業(yè)板IPO選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條第(一)項：最近兩年凈利潤均為正，且累積凈利潤不低于5000萬元。

　　根據(jù)大信出具的《審計報告》，亨迪藥業(yè)2018年度、2019年度的扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的歸屬于母公司股東的凈利潤分別為4719.14萬元、9695.45萬元。

　　據(jù)了解，亨迪藥業(yè)本次發(fā)行前總股本1.80億股，本次擬公開發(fā)行不超過6000萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。本次公開發(fā)行新股不會導(dǎo)致公司實際控制人發(fā)生變更，不會導(dǎo)致公司股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，對公司治理結(jié)構(gòu)及生產(chǎn)經(jīng)營不存在重大影響。

　　本次募投項目投資總額為11.90億元，資金投資項目已經(jīng)亨迪藥業(yè)2020年第二次臨時股東大會、2020年第一屆董事會第二次會議審議通過，由董事會負(fù)責(zé)實施?？鄢l(fā)行費用后，募集資金將投資于以下項目：年產(chǎn)5000噸布洛芬原料藥項目、年產(chǎn)1200噸原料藥項目、年產(chǎn)12噸抗腫瘤原料藥項目、補(bǔ)充流動資金項目。 圖片來源：亨迪藥業(yè)招股書

　　家族成員控股85%

　　據(jù)悉，亨迪藥業(yè)為湖北百科亨迪藥業(yè)有限公司整體變更設(shè)立的股份有限公司。

　　1995年12月18日，中天集團(tuán)與金獅生物簽署《中外合資經(jīng)營企業(yè)章程》，約定中天亨迪的注冊資本為人民幣1.80億元(折合2156萬美元)。其中，中天集團(tuán)以其所屬之荊門市制藥廠等單位價值8100萬元(折合970萬美元)的實物資產(chǎn)、商標(biāo)使用權(quán)等出資，持股45%;金獅生物以現(xiàn)金出資人民幣9900萬元(1186萬美元)，持股55%。

　　公司設(shè)立時，中天集團(tuán)持有的中天亨迪45%股權(quán)中實際包含其控股子公司中天股份持有的中天亨迪26.93%的股權(quán)。

　　2020年6月28日，亨迪有限正式變更為股份有限公司，荊門市市場監(jiān)督管理局向亨迪藥業(yè)核發(fā)了統(tǒng)一社會信用代碼為91420800615406429F的《營業(yè)執(zhí)照》。

　　截至招股說明書簽署日，亨迪藥業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)如下： 圖片來源：亨迪藥業(yè)招股書

　　亨迪藥業(yè)不存在參股公司，公司擁有2家全資子公司，分別為湖北百科醫(yī)藥商貿(mào)有限責(zé)任公司和武漢百科藥物開發(fā)有限公司。

　　上海勇達(dá)圣持有亨迪藥業(yè)9180萬股，占公司總股本的51%，為公司的控股股東。

　　公司實際控制人為劉益謙，其通過上海勇達(dá)圣間接持有公司45.20%股權(quán)，控制公司51%股權(quán)。一致行動人為劉妍超、劉雯超、劉天超和劉思超，其中劉天超為劉益謙之子，劉妍超、劉雯超和劉思超均為劉益謙之女。劉天超直接持有公司16%股權(quán)，通過上海勇達(dá)圣間接持有公司5.10%股權(quán)，直接或間接合計持有公司21.10%股權(quán);劉妍超直接持有公司6%股權(quán)，通過上海勇達(dá)圣間接持有公司0.70%股權(quán)，直接或間接合計持有公司6.70%股權(quán);劉雯超直接持有公司6%股權(quán);劉思超直接持有公司6%股權(quán)。劉益謙及其一致行動人直接或間接合計持有公司85%股權(quán)。

　　值得注意的是，本次發(fā)行前，亨迪藥業(yè)實際控制人劉益謙及其一致行動人合計控制公司85%的股份，本次發(fā)行后，公司實際控制人劉益謙仍處于控股地位，能夠?qū)镜亩氯诉x、經(jīng)營決策、投資方向及股利分配政策等重大事項的決策施加控制或產(chǎn)生重大影響，因此不能排除公司實際控制人不當(dāng)控制的風(fēng)險。

　　此外，亨迪藥業(yè)在招股書中還揭示了其他風(fēng)險。

　　1、國際貿(mào)易環(huán)境風(fēng)險

　　報告期內(nèi)，亨迪藥業(yè)境外銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為56.80%、56.71%、63.57%和71.38%，境外銷售比例較高。近年來，全球貿(mào)易環(huán)境復(fù)雜多變，貿(mào)易保護(hù)主義興起，國際貿(mào)易環(huán)境的不利變化可能對我國原料藥行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。報告期內(nèi)亨迪藥業(yè)主要原料之一的異丁基苯的供應(yīng)商來自印度，同時亨迪藥業(yè)主要產(chǎn)品布洛芬原料藥的第一大客戶亦為印度客戶，近期中印邊境摩擦，可能導(dǎo)致雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系惡化，進(jìn)而可能對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。此外，如果歐洲國家利用反傾銷、反補(bǔ)貼、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)等手段對我國產(chǎn)品出口設(shè)置障礙，可能對公司經(jīng)營造成不利影響。

　　2、匯兌損益風(fēng)險

　　2017年-2020年上半年，公司產(chǎn)品出口銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例較高，主要以美元結(jié)算，同期公司匯兌損益分別為-300.83萬元、207.42萬元、296.85萬元和100.80萬元。人民幣匯率波動對公司經(jīng)營業(yè)績的影響主要體現(xiàn)在：一方面，人民幣處于升值時，公司海外銷售競爭力下降;另一方面，自確認(rèn)銷售收入形成應(yīng)收賬款至收匯期間，公司因人民幣匯率波動而產(chǎn)生匯兌損益，對公司的業(yè)績造成一定的影響。

　　3、報告期末存在累計未彌補(bǔ)虧損的風(fēng)險

　　截至2020年6月30日，亨迪藥業(yè)母公司報表未分配利潤為3726.04萬元，合并報表未分配利潤為-1940.35萬元，合并報表層面存在未彌補(bǔ)虧損。該未彌補(bǔ)虧損產(chǎn)生的原因是：(1)公司以2020年5月31日為基準(zhǔn)日整體變更為股份有限公司，亨迪藥業(yè)母公司報表未分配利潤轉(zhuǎn)入資本公積;(2)子公司百科商貿(mào)和百科藥物存在未彌補(bǔ)虧損。

　　公司合并層面的未彌補(bǔ)虧損主要由于整體變更這一偶然性因素導(dǎo)致。公司盈利情況良好，2017年-2020年上半年實現(xiàn)的歸母凈利潤分別是1026.76萬元、4773.54萬元、10028.90萬元和9205.53萬元。因此，公司最近一期末存在未彌補(bǔ)虧損預(yù)計不會對公司現(xiàn)金流、業(yè)務(wù)拓展、人才吸引、團(tuán)隊穩(wěn)定性、研發(fā)投入、戰(zhàn)略性投入、生產(chǎn)經(jīng)營可持續(xù)性等方面產(chǎn)生重大不利影響。隨著母公司股改后累積的未分配利潤增多，預(yù)計合并報表層面的累計虧損將得以彌補(bǔ)。

　　頭圖來源：圖蟲

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