摘要 【精選層企業(yè)又來(lái)了 熱度如何？時(shí)隔3個(gè)多月發(fā)行市盈率大降 網(wǎng)上打新分化明顯】近期，新三板掛牌企業(yè)諾思蘭德披露發(fā)行公告，這意味著精選層第二批定價(jià)均已塵埃落定。從定價(jià)情況來(lái)看，除直接定價(jià)的萬(wàn)通液壓外，其余3家小IPO企業(yè)均貼著底價(jià)發(fā)行，相差不超兩角錢(qián)。第二批市盈率大幅下降，均低于20倍，而首批平均市盈率則在30倍以上?？梢钥吹骄W(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)審慎，定價(jià)回歸理性。（券商中國(guó)） 　　新三板精選層定價(jià)回歸理性，機(jī)構(gòu)投資者參與慎重。

　　近期，新三板掛牌企業(yè)諾思蘭德披露發(fā)行公告，這意味著精選層第二批定價(jià)均已塵埃落定。

　　　　從定價(jià)情況來(lái)看，除直接定價(jià)的萬(wàn)通液壓外，其余3家小IPO企業(yè)均貼著底價(jià)發(fā)行，相差不超兩角錢(qián)。第二批市盈率大幅下降，均低于20倍，而首批平均市盈率則在30倍以上?？梢钥吹骄W(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)審慎，定價(jià)回歸理性。

　　精選層打新活躍度在下降。參與網(wǎng)下配售的投資者數(shù)量銳減，根據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，首批平均有825家網(wǎng)下投資者提交報(bào)價(jià)，如今第二批平均僅380家。業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，主要因?yàn)榫x層首批首日大面積破發(fā)，打新收益率下降，導(dǎo)致投資者參與打新謹(jǐn)慎。

　　網(wǎng)上打新出現(xiàn)分化。萬(wàn)通液壓中簽率1.25%，常輔股份則低至0.299%，網(wǎng)上投資者也不再盲目打新，注重選擇標(biāo)的。

　　貼底價(jià)發(fā)行

　　按照“成熟一家，發(fā)行一家”的原則，精選層即將迎來(lái)新公開(kāi)發(fā)行的企業(yè)。截至目前，已有4家企業(yè)確定發(fā)行價(jià)格。

　　萬(wàn)通液壓采用直接定價(jià)的方式，確定價(jià)格為8元。其余3家為詢(xún)價(jià)方式，從定價(jià)結(jié)果來(lái)看，發(fā)行價(jià)格與底價(jià)幾乎無(wú)差。

　　其中，11月6日諾思蘭德披露發(fā)行公告，發(fā)行價(jià)格為6.02元/股，該價(jià)格也是10月29日披露的發(fā)行底價(jià)。

　　德眾股份與常輔股份發(fā)行價(jià)格比底價(jià)相差不超過(guò)兩毛錢(qián)。前者發(fā)行價(jià)格為3.6元，發(fā)行底價(jià)為3.4元。值得注意的是，德眾股份發(fā)行底價(jià)已經(jīng)下調(diào)過(guò)一次，更早之前發(fā)行底價(jià)為3.98元，高于目前確定的發(fā)行價(jià)格。而常輔股份發(fā)行價(jià)格10.18元，發(fā)行底價(jià)為10元。

　　　　4家企業(yè)的市盈率均低于20倍，德眾股份13.55倍，常輔股份15.85倍，萬(wàn)通液壓18.19倍。而精選層首批平均市盈率為31.37倍，其中創(chuàng)遠(yuǎn)儀器發(fā)行市盈率高達(dá)90.43倍。

　　對(duì)此，深圳一家券商投行人士向記者分析表示，精選層首批出現(xiàn)大面積破發(fā)有著深遠(yuǎn)影響。“還想上精選層的企業(yè)肯定要降低定價(jià)預(yù)期，定太高就容易破發(fā)。市場(chǎng)也在呼吁，定價(jià)要有吸引力，適當(dāng)讓利投資者?！?/strong>

　　根據(jù)申萬(wàn)宏源分析師劉靖統(tǒng)計(jì)，精選層首批32家企業(yè)首日亮相有26只破發(fā)，收盤(pán)時(shí)破發(fā)21只，破發(fā)率65.5%。首日按收盤(pán)價(jià)計(jì)算平均漲幅-4.37%，中位數(shù)-11%。

　　精選層第二批企業(yè)中，常輔股份為首家引入綠鞋機(jī)制的精選層企業(yè)，該機(jī)制有助于穩(wěn)定公司股價(jià)，降低破發(fā)概率。

　　網(wǎng)下打新人數(shù)腰斬不止，網(wǎng)上打新分化

　　由于首批精選層打新收益率不佳，投資者在參與第二批時(shí)表現(xiàn)謹(jǐn)慎。

　　網(wǎng)下打新參與人數(shù)大幅減少?；仡櫨x層首批網(wǎng)下詢(xún)價(jià)，平均每個(gè)項(xiàng)目有825家網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)，涉及配售對(duì)象平均914個(gè)。

　　其中，貝特瑞、艾融軟件、永順生物、翰博高新、創(chuàng)遠(yuǎn)儀器等多家精選層企業(yè)均有逾千名網(wǎng)下投資者參與詢(xún)價(jià)。

　　而在第二批精選層企業(yè)中，除萬(wàn)通液壓采用直接定價(jià)方式外，其余3家在網(wǎng)下定價(jià)時(shí)平均只有380家網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)，配售對(duì)象平均417個(gè)。相比上述數(shù)據(jù)出現(xiàn)腰斬不止。

　　諾思蘭德在第二批中相對(duì)更受歡迎，共有534個(gè)配售對(duì)象參與網(wǎng)下報(bào)價(jià)，涉及網(wǎng)下投資者共有493家。據(jù)了解，諾思蘭德是一家生物制藥企業(yè)，主要從事基因治療藥物、重組蛋白質(zhì)類(lèi)藥物和眼科用藥的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。

　　　　而在網(wǎng)上打新方面，萬(wàn)通液壓與常輔股份均已完成網(wǎng)上申購(gòu)階段，但投資者認(rèn)購(gòu)情況冷熱不均。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，萬(wàn)通液壓網(wǎng)上認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為80.2倍，網(wǎng)上中簽率為1.25%。常輔股份的網(wǎng)上打新更受追捧，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)到334倍，網(wǎng)上中簽率0.299%。而精選層首批32家企業(yè)網(wǎng)上中簽率平均為0.6%，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)360.37倍。

　　據(jù)了解，常輔股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為閥門(mén)執(zhí)行機(jī)構(gòu)的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售。萬(wàn)通液壓則從事液壓油缸的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

　　北京一名新三板投資者向券商中國(guó)記者表示，目前新三板網(wǎng)上打新還是比較活躍，“第二批企業(yè)中，我已經(jīng)連續(xù)參與2次，都沒(méi)打中?！?/p>

　　北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南曾撰文分析指出，面對(duì)已經(jīng)開(kāi)始的精選層第二輪打新，總體而言積極性不高，很多投資者選擇了觀望甚至放棄打新，但在發(fā)行企業(yè)主動(dòng)調(diào)低發(fā)行價(jià)和推出綠鞋機(jī)制的努力下，也讓不少投資者認(rèn)為可能是個(gè)投資機(jī)會(huì)，愿意參與戰(zhàn)略投資和網(wǎng)下網(wǎng)上打新，并且重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)中低市盈率、低價(jià)、低市值、低流通率的精選層打新個(gè)股。

　　申萬(wàn)宏源分析師劉靖表示，精選層打新更靠近主動(dòng)二級(jí)投資，參與打新的超額收益來(lái)自于合理風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，“從更宏觀點(diǎn)的角度來(lái)說(shuō)，需要精選層具備吸引優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的制度基礎(chǔ)，使參與者有好項(xiàng)目可投。”

　　他提醒，后續(xù)打新需要重點(diǎn)考慮流動(dòng)性。由于7月27日在精選層首日開(kāi)盤(pán)便買(mǎi)入的二級(jí)投資者普遍出現(xiàn)大幅虧損，因此后續(xù)精選層新股掛牌交易后，二級(jí)投資者將更慎重。投資者需要思考，哪些股票能得到精選層二級(jí)投資者青睞。另外，價(jià)格很重要，但也要警惕低估值陷阱。對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，成長(zhǎng)性更為關(guān)鍵。注冊(cè)制下，傳統(tǒng)行業(yè)的非龍頭中小企業(yè)可能會(huì)長(zhǎng)期低估值和低流動(dòng)性，對(duì)于此類(lèi)企業(yè)，投資者需要關(guān)注公司產(chǎn)生自由現(xiàn)金流的能力，謹(jǐn)防落入短期利潤(rùn)表低PE的陷阱。

　?。ㄎ恼聛?lái)源：券商中國(guó)）

　　(原標(biāo)題：精選層企業(yè)又來(lái)了，熱度如何？時(shí)隔3個(gè)多月，發(fā)行市盈率大降，網(wǎng)上打新分化明顯)