這些年來指數(shù)基金在A股市場迅猛發(fā)展，之前中證指數(shù)公司公布過一組數(shù)據(jù)，截至10月末，包括指數(shù)增強(qiáng)基金和ETF在內(nèi)的開放型指數(shù)基金資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)1.17萬億元，較上年末增長約56%。

　　但很少有人注意到的是，指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品在國內(nèi)的發(fā)展速度同樣非常快——根據(jù)wind統(tǒng)計，截至2020年12月18日，目前國內(nèi)公募基金共發(fā)行了指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品207只，規(guī)模近990億元。

　　指數(shù)增強(qiáng)策略究竟“香”在哪里?運(yùn)用在哪些行業(yè)板塊效力更大?正在發(fā)行的天弘國證消費(fèi)100指數(shù)增強(qiáng)(A：010771，C：010772)擬任基金經(jīng)理、“增強(qiáng)學(xué)霸”楊超為投資者揭秘了指數(shù)增強(qiáng)策略的奧義所在。

　　優(yōu)秀的指數(shù)增強(qiáng)策略大揭秘

　　天弘中證500指數(shù)增強(qiáng)歷史超額收益顯著

　　什么是指數(shù)增強(qiáng)?和普通的指數(shù)基金有什么區(qū)別?

　　楊超表示，指數(shù)增強(qiáng)型基金本身是指數(shù)基金中的一種，策略目標(biāo)是賺取本身業(yè)績比較基準(zhǔn)的貝塔收益，同時通過主動的積極管理、賺取超出市場平均回報的阿爾法收益。

　　要實(shí)現(xiàn)跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)的目標(biāo)，指數(shù)增強(qiáng)策略需要完成兩部分工作：

　　第一個層面，是策略本身層面的研究。包括分析上市公司的成長性、估值、盈利質(zhì)量等基本面研究會關(guān)注的因素，去研究業(yè)績比較基準(zhǔn)或者說是備選成分股中那些更好的公司，“我希望把更多的頭寸(基金中可投資資金的數(shù)量)放到這些更好的公司上面”。

　　第二個層面，是組合層面的研究。也就是如何將這些研究成果轉(zhuǎn)化到組合投資中去。

　　從研究到投資再到交易的整套流程，楊超將其稱之為“基本面量化的演進(jìn)過程”。

　　判斷指數(shù)增強(qiáng)策略是否有效，楊超提出了兩個標(biāo)準(zhǔn)：

　　其一，看成績，指數(shù)增強(qiáng)策略能否顯著跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)，如果跑不贏，就很難說是一個有效的策略。

　　其二，看本質(zhì)，判斷指數(shù)增強(qiáng)策略是如何跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)的，以此來判斷這個策略未來是不是依然能夠大概率跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)。這是因?yàn)?，指?shù)增強(qiáng)策略能夠?qū)崿F(xiàn)持續(xù)、穩(wěn)健的超額收益的主要來源是選股。倉位的頻繁選擇和變化，與行業(yè)的頻繁輪動，雖然能夠?yàn)榛饚硎找?，但其波動也比較大，并不是一個可持續(xù)的收益來源。相反，如果通過個股層面的深入調(diào)研和持續(xù)跟蹤，通過個股的挖掘帶來的收益，就是可以復(fù)制的。從這個角度來看，如果選股做的好的話，就大概率能夠?yàn)槌钟腥藢?shí)現(xiàn)持續(xù)且穩(wěn)健的超額收益。

　　任何策略最終都要用業(yè)績說話，那么指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品的業(yè)績又如何?

　　據(jù)楊超介紹，天弘指數(shù)增強(qiáng)型產(chǎn)品的管理模式都是一脈相承的，以天弘中證500指數(shù)增強(qiáng)(A：001556，C：001557)的業(yè)績表現(xiàn)來看，2020年以來實(shí)現(xiàn)累計超額收益28.52%，超額收益比較顯著。同時，在過去12個月中，跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)的月份達(dá)到了80%以上，保持了比較高的勝率。無論從超額收益的幅度來看，還是從戰(zhàn)勝基準(zhǔn)的頻率來看，業(yè)績都比較出色。(數(shù)據(jù)來源wind，截至20201214)

　　消費(fèi)行業(yè)未來投資機(jī)會巨大

　　消費(fèi)100指數(shù)精選行業(yè)龍頭股

　　為什么要在消費(fèi)板塊運(yùn)用指數(shù)增強(qiáng)策略?楊超表示，消費(fèi)板塊的投資一直是權(quán)益投資中比較大的主賽道，其發(fā)展動力主要來自兩方面：

　　首先，每年國民的消費(fèi)支出都呈現(xiàn)一個顯著增速，但是從消費(fèi)對GDP的貢獻(xiàn)度來看，與國外發(fā)達(dá)國家相比還有比較明顯的差距，這個差距也為消費(fèi)行業(yè)未來發(fā)展帶來了更大的空間。

　　其次，從結(jié)構(gòu)上看，過去消費(fèi)行業(yè)的機(jī)會主要來自于基礎(chǔ)設(shè)施投資帶來的外延式發(fā)展，比如網(wǎng)購的普及就是建立在物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的基礎(chǔ)上的。預(yù)計未來5G網(wǎng)絡(luò)搭建之后，很多在應(yīng)用層面的技術(shù)，將帶來更多新的消費(fèi)場景。

　　第三，人口結(jié)構(gòu)變化也帶來了新的投資機(jī)會，比如老齡化帶來的新的消費(fèi)趨勢。

　　綜合上述三點(diǎn)來看，消費(fèi)行業(yè)未來存在著比較多的投資機(jī)會。而消費(fèi)100指數(shù)是以大消費(fèi)為概念，貫穿了醫(yī)療、食品飲料、信息技術(shù)、物流等消費(fèi)領(lǐng)域諸多行業(yè)，精選了100只龍頭股，是投資消費(fèi)賽道的理想選擇。

　　目前，楊超擬任基金經(jīng)理的指數(shù)增強(qiáng)基金——天弘國證消費(fèi)100指數(shù)增強(qiáng)(A：010771，C：010772)正在各渠道發(fā)行中。在他看來，這只新基金非常適合那些準(zhǔn)備長期投資于消費(fèi)賽道的投資者。

　　首先，從投資方向來看，消費(fèi)是A股未來中長期能夠產(chǎn)生超額收益的方向，過去很多年消費(fèi)行業(yè)復(fù)合增長率長期跑贏市場平均收益。

　　其次，從投資方法來看，指數(shù)增強(qiáng)型產(chǎn)品想要獲得阿爾法收益是一個比較緩慢的過程，需要比較長的投資周期。

　　想要感受指數(shù)增強(qiáng)策略魅力的小伙伴，不妨借道天弘國證消費(fèi)100指數(shù)增強(qiáng)，把握消費(fèi)板塊的未來行情，發(fā)售日期截至12月25日，螞蟻財富、天天基金、天弘基金APP等渠道有售。

　　風(fēng)險提示：指數(shù)基金存在跟蹤誤差，本文內(nèi)容不構(gòu)成投資建議?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。購買前請仔細(xì)閱讀《招募說明書》、《基金合同》等法律文件。投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。

　　自2019年8月12日起楊超擔(dān)任天弘中證500指數(shù)增強(qiáng)A/C基金經(jīng)理，2019.8.12至2020.12.14，天弘中證500指數(shù)增強(qiáng)累計實(shí)現(xiàn)收益64.58%，業(yè)績基準(zhǔn)累計收益36.06%，累計超額收益28.52%。自2019年12月27日起楊超擔(dān)任天弘滬深300指數(shù)增強(qiáng)A/C基金經(jīng)理，2019.12.31至2020.12.14，天弘滬深300指數(shù)增強(qiáng)累計實(shí)現(xiàn)收益30.11%，業(yè)績基準(zhǔn)累計收益20.90%，累計超額收益9.21%。

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　　風(fēng)險提示

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