中楚物業(yè)董事長成學(xué)榮

　　時隔9年，成學(xué)榮又一次萌生退意。

　　9年前因為虧損想放棄，這一次中楚物業(yè)(OC:871971)正處于上升爬坡階段，可成學(xué)榮卻打算摘牌退市。而更富戲劇性的是，很快她又否定了自己的想法。

　　11月底，中楚物業(yè)創(chuàng)始人成學(xué)榮就對股轉(zhuǎn)摘牌做好了準(zhǔn)備，以書面形式通知了公司董事開會的時間。12月3日，董事們來到公司辦公室，討論《關(guān)于擬申請公司股票在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌的議案》，5個人全票同意。

　　股轉(zhuǎn)摘牌申請董事會通過的消息一放出，當(dāng)天中楚物業(yè)的股價便遭腰斬，大跌49.43%，此后4天股價跌跌不休，從32.65元/股一路降到15.10元/股。

　　15天之后的股東大會，成學(xué)榮卻親手把自己的決定給否了。

　　12月21日中楚物業(yè)公告稱，出席的4個股東(合計持股占公司有表決權(quán)股份總數(shù)的99.89%)全票否決了股轉(zhuǎn)摘牌申請，而成學(xué)榮一人持股數(shù)就占到 98.1%。

　　前后不過15天，成學(xué)榮就對中楚物業(yè)摘牌反悔了，從董事會全票同意，到股東全票反對。停牌一周的中楚物業(yè)也在12月23日重新復(fù)牌，截至發(fā)稿，股價維持停牌前的40元/股，成交量0。

　　管理存風(fēng)險催化退市之意

　　中楚物業(yè)摘牌，因成學(xué)榮而起，也因她而落。

　　之所以想申請股轉(zhuǎn)摘牌，中楚物業(yè)給出的理由是，為了提高經(jīng)營決策效率、降低運營成本。從這其中能讀出成學(xué)榮“想要更多決策自由”。而摘牌擱置，也就意味著中楚物業(yè)又要繼續(xù)回到以前的經(jīng)營狀態(tài)。

　　中楚物業(yè)在內(nèi)部管理上存在諸多風(fēng)險。半年報中提到，中楚物業(yè)存在公司治理及內(nèi)部控制不足、實際控制人控制不當(dāng)?shù)蕊L(fēng)險。成學(xué)榮是中楚物業(yè)的實際控制人，持有98.1%的股份。 　　或許是擔(dān)心風(fēng)險繼續(xù)擴大，最后毀了成立有12年的中楚物業(yè)；又或者是曾經(jīng)吃了“決策不當(dāng)?shù)奶潯?，成學(xué)榮有了摘牌的想法。

　　成學(xué)榮是個湖北麻城人，家境并不富裕的她大學(xué)畢業(yè)后，一直想找份與房地產(chǎn)相關(guān)的工作。不過，找工作的過程中，她發(fā)現(xiàn)物業(yè)管理行業(yè)與房地產(chǎn)密切相關(guān)。

　　“投入不大，現(xiàn)金流穩(wěn)定，又是個細致、耐心和人打交道的工作，非常適合女性，于是就選擇了物業(yè)管理行業(yè)?！?008年9月，成學(xué)榮創(chuàng)辦了湖北中楚物業(yè)發(fā)展有限公司，2016年5月更名為湖北中楚物業(yè)股份有限公司。

　　最初，成學(xué)榮瞄準(zhǔn)的是超市物業(yè)領(lǐng)域，可是經(jīng)營幾年后，她才發(fā)現(xiàn)當(dāng)?shù)匾呀?jīng)有一家經(jīng)驗豐富的超市物業(yè)公司。競爭對手功課沒做好，讓成學(xué)榮吃到了教訓(xùn)，2011年年終結(jié)算，中楚物業(yè)虧損30余萬，這也讓成學(xué)榮萌生了退出的想法。

　　在員工的數(shù)次“懇求”后，成學(xué)榮才打消了退出的念頭，開始思考公司未來的方向。她首先把目光放在軍工企業(yè)領(lǐng)域，在成功轉(zhuǎn)向軍工企業(yè)后，又決定繼續(xù)開拓新的市場——武漢高校。不過，這階段的規(guī)模擴充，成學(xué)榮一直圍著武漢打轉(zhuǎn)。

　　與第一次虧損退出不同，中楚物業(yè)現(xiàn)階段處于上升期，在宣布摘牌前，其股價連續(xù)走高。2020年4月初股價在12元/股左右，11月30日已接近33元/股。這就為成學(xué)榮的摘牌退市行為，增添了幾絲困惑。

　　經(jīng)營現(xiàn)金流凈額從正轉(zhuǎn)負

　　中楚物業(yè)2017年沖入新三板，上市不足四年，卻心生摘牌退市的想法。

　　回顧中楚物業(yè)上市以來的業(yè)績，其中不乏有亮眼的表現(xiàn)。2017年—2019年，中楚物業(yè)營業(yè)收入逐年增加，分別為1.18億元、1.73億元和2.45億元，凈利潤也隨之走高，分別為1031.67萬元、1921.85萬元和2560.94萬元。今年上半年，其營收1.29億元，凈利潤為2918.26萬元，凈利潤同比增長130.97%。 　　收入連年遞增的同時，資產(chǎn)負債率也在逐步降低，從2017年的49.60%降至2019年的31.96%。截至6月30日，中楚物業(yè)總負債約3483萬元，其中流動負債3446萬元。在流動負債中，應(yīng)付票據(jù)及賬款類175萬元，一年內(nèi)到期的非流動負債34.24萬元，手持現(xiàn)金2492萬元，現(xiàn)金流較充足。

　　不過，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額近三年持續(xù)為正的局面被打破，今年上半年從正轉(zhuǎn)負，而且是兩級大反轉(zhuǎn)，從2019年底的約2463萬元變?yōu)?2044萬元。數(shù)據(jù)顯示，上半年經(jīng)營現(xiàn)金流入減少50%以上，從2.78億元減少至9933萬元。 　　此外，在經(jīng)營活動中，中楚物業(yè)官司糾紛也不少。工商資料顯示，因未按時履行法律義務(wù)被法院強制執(zhí)行的有11起，2017年至今有6起，執(zhí)行標(biāo)的超93萬元。

　　其實，在新三板，中楚物業(yè)無論是營收還是規(guī)模，都能擠進新三板頭部物企的行列。據(jù)新三板物企公布的上半年盈利情況，36家物企，中楚物業(yè)以盈利2918萬元排名第二，其管理面積達到2600萬平方。

　　當(dāng)前4億元的市場估值，中楚物業(yè)也是處在新三板上市物企中的頭部位置。盡管如此，中楚物業(yè)還是有了摘牌退市的想法，其背后的深層原因是什么？

　　“私有化轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股市場”這是市場較為大眾的一種猜測，畢竟今年物企扎堆在港股上市，而且物企從新三板退市的并不少。截至2020年9月，新三板掛牌物企累計79家，其中41家摘牌退市。

　　業(yè)內(nèi)人士分析稱，相較于港股市場，新三板因為本身流動性問題始終無法充分發(fā)揮資本市場融資的功能，對企業(yè)的吸引力不強。

　　然而，成學(xué)榮只是短暫地想了想摘牌退市，如今選擇繼續(xù)待在新三板，或許心里另有其他打算？