2020年開始，國家數(shù)次重要經(jīng)濟會議緊緊圍繞需求側改革的主題展開。十九屆五中全會、“十四五”規(guī)劃建議、一年一度的中央經(jīng)濟工作會議都將促消費的政策地位再次拔高?？煽闯觯覈甙l(fā)力點正在由“向外拓空間”轉向“向內(nèi)促增長”，釋放居民潛在消費需求。我國作為全球最大、最有潛力的消費市場，隨著收入分配體制改革推進，中低收入人群消費能力擴大，消費升級已是一條必然之路。

　　目前，全球經(jīng)濟運行處于低增長、低通脹和低利率背景下，投資者對估值的容忍度不斷提高。賽道長、盈利穩(wěn)定性的消費服務板塊，尤其是消費服務龍頭效應在未來仍有望占優(yōu)。

　　作為反映滬深A股消費服務類股票整體表現(xiàn)的指數(shù)，中證消費服務領先指數(shù)(000806)(下稱：消費服務指數(shù))以中證全指為樣本空間，選取消費服務各個行業(yè)中總市值排名前100的股票構成，同時對每個行業(yè)樣本數(shù)量設置20%的比例上限，避免單一行業(yè)暴露過高，與其他消費指數(shù)相比，更具分散性。近期，該指數(shù)1月12日單日漲2.51%，上漲至13662.99點。此外，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31日，消費服務指數(shù)自發(fā)布以來(2004年12月31日)持續(xù)跑贏市場主流寬基。

　　就是在上述背景下，近期，工銀瑞信基金旗下“誕生”國內(nèi)首只消費服務ETF(簡稱消費etf，擴位證券簡稱：消費服務ETF，交易代碼516600)，相關資料顯示，該基金將自2021年1月21日至2021年2月2日進行發(fā)售。投資者可選擇網(wǎng)上現(xiàn)金認購、網(wǎng)下現(xiàn)金認購和網(wǎng)下股票認購3種方式。

　　一、指數(shù)“聚焦”行業(yè)龍頭投資，長期業(yè)績表現(xiàn)突出

　　消費服務ETF(516600)作為一只指數(shù)基金，其投資目標就是緊密跟蹤消費服務指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化，力爭實現(xiàn)與消費服務指數(shù)表現(xiàn)相一致的長期投資收益。因此，該基金不容易受到基金經(jīng)理操作策略的影響，主要關注指數(shù)的整體表現(xiàn)。

　　消費服務指數(shù)自2004年12月31日發(fā)布，其成分股的選擇，主要分為三步：首先是，對樣本空間內(nèi)的股票按照最近一年(新股上市以來)的A股日均成交金額由高到低排名，剔除排名后20%的股票;其次，對樣本空間的剩余股票，按照證監(jiān)會行業(yè)分類，選取食品飲料業(yè)、服裝及其他纖維制品制造業(yè)、文教體育用品制造業(yè)、醫(yī)藥生物制品業(yè)等相關股票作為消費服務領先主題。最后，再將消費服務領先主題股票按照最近一年日均總市值由高到低進行排名，在保證每個行業(yè)樣本股數(shù)量占比不超過20%的前提下，依次入選樣本股，直到數(shù)量達到100只。也就是說，最后該指數(shù)成本股都是各個行業(yè)的龍頭股票。

　　在近期供給出清、規(guī)模效應等因素下，A股各板塊龍頭的ROE均高于板塊整體水平，多數(shù)板塊龍頭2019年來收益顯著跑贏行業(yè)。這就使“聚焦”行業(yè)龍頭投資的消費服務指數(shù)業(yè)績突出。？

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　　Wind數(shù)據(jù)顯示，該指數(shù)自基日以來，截至2020年12月31日上漲1188.87%，同區(qū)間的上證指數(shù)、中證500、滬深300、上證50上漲幅度分別是172.67%、536.71%、419.06%、331.60%。拉近時間來看，消費服務指數(shù)近一年累計漲幅49.30%。

　　近期，消費服務指數(shù)板塊下的主要子版塊：醫(yī)藥生物、食品飲料都有亮眼之處。醫(yī)藥生物得益于社會老齡化、收入水平提高，長期潛力較大，而且其戰(zhàn)略方向明確集中于衛(wèi)生、藥品等市場。食品飲料估值水平整體提升，但從白酒來看，疫情加速白酒行業(yè)整合，場對白酒長期穩(wěn)健成長的信心增強，抬升行業(yè)估值。

　　二、指數(shù)“大軍”又添一員，市場首只跟蹤消費服務指數(shù)ETF產(chǎn)品

　　去年年初，疫情使我國消費遭到了前所未有的沖擊，隨著疫情防控效果的呈現(xiàn)，消費已迎來復蘇期。后疫情時代，從小周期角度來看，國內(nèi)消費持續(xù)擴張的趨勢明顯。

　　2020年，對于白酒行業(yè)來說絕對是風起云涌的一年。疫情全面考驗了白酒的廠商關系、渠道庫存去化能力和消費粘性，頭部酒企的調(diào)整速度快，疫情后有望加速收割市場份額，長期來看品牌力強且具備渠道掌控力的公司最為受益。

　　隨著近年我國居民消費水平不斷提高，白酒消費結構實現(xiàn)優(yōu)化升級，以茅臺、五糧液等為主的高端白酒明顯受到市場消費者的熱捧。由此，市場的火熱也帶來對品質(zhì)白酒的更大需求，我國不少白酒產(chǎn)業(yè)也在傳承傳統(tǒng)生產(chǎn)工藝的基礎上，通過提升自動灌裝生產(chǎn)線自動化水平，賦能白酒產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。此外，近年來，我國白酒賽道呈現(xiàn)出持續(xù)火熱態(tài)勢，僅是從茅臺股價一度出現(xiàn)新高度中以足以窺見端倪。而近日，中國酒業(yè)協(xié)會微信公號發(fā)布消息稱，經(jīng)與海關總署稅收征管局(京津)多次溝通，中國酒業(yè)協(xié)會于2020年4月25日正式向海關總署提出申請，建議將海關商品名錄中中國白酒的英文名字由原來的“Chinese

　　distilled spirits”更改為“Chinese Baijiu”這一消息，更是顯現(xiàn)出我國白酒或?qū)⑦M一步拓展市場空間。

　　在這樣的市場環(huán)境下，工銀瑞信指數(shù)“大軍”推出市場首只跟蹤消費服務指數(shù)ETF產(chǎn)品-消費服務ETF(516600)。該基金擬任基金經(jīng)理鄧皓友，自2014年加入工銀瑞信，現(xiàn)任指數(shù)投資中心基金經(jīng)理，在指數(shù)被動投資、量化多因子選股等領域有豐富經(jīng)驗，目前擔任工銀瑞信創(chuàng)業(yè)板ETF、工銀MSCI中國A股ETF等基金基金經(jīng)理。作為ETF產(chǎn)品，其還具有效分散投資風險、管理費及換手率較低、一鍵配置優(yōu)質(zhì)消費服務龍頭標的的優(yōu)勢，對市場上的投資者來說，不失為一個可以把握消費服務投資機遇的有效工具。值得關注的是，1月21日，國內(nèi)首只消費服務ETF將正式發(fā)行!

　　頭圖來源：123RF

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