國泰君安指，對出行鏈和消費的博弈在全球市場都是普遍現(xiàn)象。對出行和消費服務彈性的高預期推動股價和估值水平在放松前達到了一波高潮，但隨后進入到復蘇是否符合預期的證明/證偽階段，并導致了消費服務和商貿(mào)零售概念超額收益的持續(xù)收窄。股價在政策退出前推高至美國行業(yè)成熟變化小，估值體系很穩(wěn)定，但餐飲和平價消費企業(yè)估值在通脹背景下有明顯提升。

　　該行認為復蘇邏輯泛化、政策支持基本面改善的龍頭是核心投資方向。推薦標的：中國中免(01880)、王府井(600859)；錦江酒店、華住集團；美團(03690)、阿里巴巴(09988)、拼多多；北京城鄉(xiāng)(600861)、【科銳國際(300662)、股吧】(300662)；海倫司(09869)、九毛九(09922)、呷哺呷哺(00520)；正元智慧(300645)、國新文化(300336)；蘭生股份(600826)。