摘要 【新三板主題報告：背靠大股東 大灣區(qū)券商起勢待發(fā)】廣州開發(fā)區(qū)金控入局，迎來“新時代”?；涢_證券前身為惠州證券公司，成立于1988 年6 月。2010 年開始公司開啟快速擴張之路，2014 年2 月，公司獲準經(jīng)營融資融券、證券承銷業(yè)務(wù)，實現(xiàn)了全牌照目標，同年8 月在新三板掛牌。

　　廣州開發(fā)區(qū)金控入局，迎來“新時代”?；涢_證券前身為惠州證券公司，成立于1988 年6 月。2010 年開始公司開啟快速擴張之路，2014 年2 月，公司獲準經(jīng)營融資融券、證券承銷業(yè)務(wù)，實現(xiàn)了全牌照目標，同年8 月在新三板掛牌。2015 年3 月，公司資本金擴大到31.26 億元。2019年3 月，廣州開發(fā)區(qū)金融控股集團有限公司收購13 億股股份，累計持股比例47.24%，成為公司的控股股東?；涢_證券實際控制人發(fā)生變更，由無實際控制人變更為廣州經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會；12 月，公司工商登記注冊名稱變更為“粵開證券股份有限公司”。開發(fā)區(qū)金控為區(qū)域綜合性金融控股龍頭企業(yè)，現(xiàn)有控股企業(yè)14 家，參股企業(yè)超110 家，是粵開證券(830899.OC)、眾誠保險(835987.OC)、【穗恒運A(000531)、股吧】(000531.SZ)和利德曼(300289.SZ)的控股股東?；涢_證券作為開發(fā)區(qū)金控打造全鏈條科技金融生態(tài)閉環(huán)中的一塊重要拼圖，趕上粵港澳大灣區(qū)戰(zhàn)略發(fā)展的“天時”，有望迎來嶄新的發(fā)展。

　　業(yè)務(wù)剖析：立足粵港澳，牌照齊全，以“實業(yè)-投資-投行”為主線。

　　粵開證券為全牌照券商，旨在以“實業(yè)-投資-投行”為主線的全面金融服務(wù)，打造“粵港澳大灣區(qū)特色精品券商”。根據(jù)公司年報披露，2019年公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.33 億元，同比增長了66%，在證券公司排名中上升了6 位；證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)、信用交易業(yè)務(wù)收入占比較高，2019 年占比分別為30.6%、24.9%、 20.0%。公司位居大灣區(qū)核心，線下網(wǎng)點分布以廣東省為重心，截止2020 年上半年，公司擁有19家分公司、62 家證券營業(yè)部，其中廣東省25 家，占比40%，收入占比基本維持在77%左右，區(qū)域優(yōu)勢明顯。

　　零售業(yè)務(wù)：金融科技賦能，定位大灣區(qū)精品財富管理專家。零售業(yè)務(wù)線緊抓基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，并行發(fā)展兩融業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型財富管理。2020 年上半年，公司A 股證券賬戶數(shù)在行業(yè)排名上升12 名；截至2020 年6 月底，粵開證券新三板合格投資者開戶率為46.2%，排名行業(yè)第7 位。

　　投行業(yè)務(wù)：以債銷為主力，強化儲備，積極對接開發(fā)區(qū)企業(yè)實現(xiàn)業(yè)務(wù)突破。2020 年上半年，在債券方面，作為主承銷商投行完成8 只公司債發(fā)行，發(fā)行總規(guī)模85 億元，同時公司加大項目儲備力度，同時積極主動對接開發(fā)區(qū)企業(yè)金融需求，實現(xiàn)業(yè)務(wù)新突破。

　　資管業(yè)務(wù)：主動管理轉(zhuǎn)型成功，產(chǎn)品體系不斷豐富。公司搭建了以固收產(chǎn)品為重點，權(quán)益、FOF 等產(chǎn)品為輔助的產(chǎn)品體系。2019 年資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入9,323.16 萬元，同比增加101.69%。

　　自營業(yè)務(wù)：調(diào)整策略，增厚收益奠定業(yè)績穩(wěn)定基石。公司制定絕對收益策略，運用豐富的投資策略開展投資業(yè)務(wù)，2019 年實現(xiàn)收入2.07 億元。

　　行業(yè)總覽：資本市場改革加速，證券行業(yè)比拼綜合實力。中國證券市場走勢與監(jiān)管層政策紅利為證券行業(yè)發(fā)展營造了良好的外部環(huán)境，證券公司的業(yè)績普遍明顯改善：根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，證券行業(yè)2020年度實現(xiàn)營業(yè)收入4,484.79 億元，同比增長24.41%；實現(xiàn)凈利潤1,575.34億元，同比增長27.98%。通道收入占比整體下滑，2016-2019 年，買賣證券業(yè)務(wù)凈收入占比從28.76%降至21.84%，全面深改下券商綜合實力成為關(guān)鍵。證券行業(yè)集中度不斷提升，頭部券商占據(jù)優(yōu)勢地位，2020年前三季度行業(yè)內(nèi)TOP10 券商的營收/行業(yè)總營收的比重提升至68%，TOP10 凈利潤占比提升至60%。

　　背靠大股東，可發(fā)揮位居灣區(qū)核心優(yōu)勢： 2017-2019 年，粵開證券的凈資本規(guī)模從45.28 億元增至52.84 億元，在98 家證券公司的排名中從70 位提升至68 位，公司在凈資本規(guī)模上仍具備比較優(yōu)勢。在挑戰(zhàn)與機遇并存的大環(huán)境下，如果能充分發(fā)揮位居灣區(qū)核心、全牌照證券公司和全國布局的優(yōu)勢，搶抓科技金融和創(chuàng)新金融先機，完善金融服務(wù)鏈條。并且依靠大股東開發(fā)區(qū)金控的綜合性金融控股龍頭的地位，更好地服務(wù)于廣州開發(fā)區(qū)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、、投融資便利等，將有利于實現(xiàn)轉(zhuǎn)型和跨越式發(fā)展。

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　　(原標題：新三板主題報告：粵開證券：背靠大股東 大灣區(qū)券商起勢待發(fā))